近段時(shí)間，預定利率3.5%的壽險產(chǎn)品停售的消息引發(fā)關(guān)注。壽險預定利率為何下調？下調對壽險市場(chǎng)有何影響？消費者要不要抓緊“上車(chē)”？
今年3月底以來(lái)，“預定利率3.5%的保險產(chǎn)品或將根據監管最新要求于6月30日全面停售”的消息在業(yè)內傳得沸沸揚揚，一輪相關(guān)保險產(chǎn)品的銷(xiāo)售熱潮也隨之到來(lái)。如今已到7月下旬，相關(guān)產(chǎn)品的退場(chǎng)仍未完全塵埃落定。3.5%預定利率壽險停售了嗎？這種變化對消費者的購買(mǎi)、投資又有何影響？記者就相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)走訪(fǎng)。
產(chǎn)品切換漸次展開(kāi)
6月底，記者來(lái)到某壽險公司在北京舉辦的客戶(hù)答謝會(huì )。“預定利率3.5%的產(chǎn)品即將停售，這幾天投保最合適。”在宴會(huì )廳內，該公司的增額終身壽險被重點(diǎn)推介，保險代理人一對一地向客戶(hù)演算該款產(chǎn)品的投資和回報情況?，F場(chǎng)座無(wú)虛席，成交量也是不斷攀升。幾天后，該公司一名保險代理人告訴記者，其所在的分支公司上半年受理標準保費超3億元，其中僅6月份保費就突破了1億元。
7月中旬，各上市險企相繼披露上半年保費收入公告，同樣印證了這一銷(xiāo)售盛況。人保壽險、平安人壽、中國人壽、新華人壽、太保壽險上半年分別實(shí)現保費收入約788億元、2862億元、4702億元、1079億元、1551億元，同比分別增長(cháng)9.4%、8.7%、6.9%、5.1%、4.0%。瑞士再保險集團首席經(jīng)濟學(xué)家安仁禮表示：“利率的影響使大家將更多注意力轉到儲蓄類(lèi)保險產(chǎn)品上，我們預期今年中國壽險和健康險整體保費的名義增速將達到7.5%左右。”
面對同行在朋友圈鋪天蓋地的“炒停售”營(yíng)銷(xiāo)，北京的保險代理人張淼卻沒(méi)有加入。6月28日，將自己稱(chēng)作“佛系從業(yè)者”的張淼發(fā)朋友圈道：“如果看到炒作6月30日停售的信息，截圖，等7月看。行業(yè)依然有的是好產(chǎn)品。”
情況和張淼預料的差不多，6月30日后，仍有不少預定利率3.5%的壽險產(chǎn)品存在于市場(chǎng)上，甚至一些產(chǎn)品在告別市場(chǎng)時(shí)還“一步兩回頭”。當記者在7月中旬再次向前述保險代理人詢(xún)問(wèn)時(shí)，其向記者透露：“現在是停售階段，但7月底還會(huì )開(kāi)放最后幾天可以購買(mǎi)，之后就徹底停售，改成預定利率3.0%的產(chǎn)品。”
張淼告訴記者，“目前來(lái)看，估計大約有一半3.5%預定利率的產(chǎn)品陸續停售了”。記者向各保險公司求證，大家保險相關(guān)負責人表示，公司7月份已經(jīng)開(kāi)始切換相關(guān)壽險產(chǎn)品；也有個(gè)別公司向記者表示7月底才會(huì )切換。然而，不論停售節點(diǎn)具體在何時(shí)，短期內壽險產(chǎn)品預定利率由3.5%下調至3%已成定局。多位業(yè)內人士表示，相關(guān)監管機構目前已經(jīng)明確表示不再接受保險公司報備預定利率3.5%的新產(chǎn)品。
調降預定利率在預期中
追溯壽險預定利率的歷次調整可以看出，不同于頻繁調整的存貸款利率，壽險預定利率較為穩定。自上世紀90年代至今，調整次數屈指可數。最近一次下調發(fā)生在2019年，原中國銀保監會(huì )印發(fā)《關(guān)于完善人身保險業(yè)責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關(guān)事項的通知》，對2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型養老年金或10年以上的普通型長(cháng)期年金，將責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的小者，調整為年復利3.5%和預定利率的小者。該文件發(fā)布后，各家保險公司開(kāi)發(fā)的年金保險預定利率上限均下調至3.5%。
“在當前的國際環(huán)境下，我國經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰。近日中國人民銀行下調常備借貸便利利率（SLF）10個(gè)基點(diǎn)，五大國有銀行下調存款掛牌利率，這些調整都表明我國正處于金融周期的下行期，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是貨幣市場(chǎng)都存在不確定性，在這種情況下，保險資金運用也不可能獨善其身。”中央財經(jīng)大學(xué)中國精算研究院精算科技實(shí)驗室主任陳輝認為，在金融周期下行過(guò)程中，保險業(yè)過(guò)去隱藏的投資風(fēng)險將會(huì )逐漸暴露，這對保險的資金運用將造成較大挑戰，其直接反應就是“利差損”擴大。在此背景下，保險資金運用已不足以支撐預定利率為3.5%的產(chǎn)品，下調預定利率在預期之中。
根據原銀保監會(huì )披露的保險業(yè)資金運用情況，2022年保險資金運用余額的綜合收益率至少連續3個(gè)季度低于財務(wù)收益率，以2022年第四季度為例，保險資金運用余額為25.35萬(wàn)億元，年化財務(wù)收益率為3.76%，年化綜合收益率為1.83%。直到今年一季度，綜合收益率才實(shí)現了反超，保險資金運用余額為26.34萬(wàn)億元，年化財務(wù)收益率和年化綜合收益率分別為3.40%和5.24%。
“綜合收益率是保險資金運用的真實(shí)收益，綜合收益率低于財務(wù)收益率，意味著(zhù)2022年保險資金運用整體存在浮虧。”陳輝進(jìn)一步分析，在長(cháng)期的低利率環(huán)境下，預定利率3.5%的產(chǎn)品雖然迎合了消費者需求，但給保險公司帶來(lái)“利差損”。再考慮到保險銷(xiāo)售及維護成本，預定利率為3.5%的保險產(chǎn)品實(shí)際資金成本超過(guò)了5%。
“與銀行理財產(chǎn)品相比，增額終身壽險等保險產(chǎn)品存在兩個(gè)本質(zhì)不同：一是期限長(cháng)，通常會(huì )達到10年、20年甚至更長(cháng)，而常見(jiàn)的理財產(chǎn)品期限多為6個(gè)月到3年；二是除投連保險外的儲蓄保險都有保證收益，而理財產(chǎn)品近幾年打破剛性?xún)陡逗罂赡艹霈F虧損。保險公司推出長(cháng)期保證收益產(chǎn)品，如果現在不壓降預定利率，未來(lái)就可能產(chǎn)生很大的經(jīng)營(yíng)負擔。”深圳華博精算咨詢(xún)有限公司CEO王曉波說(shuō)。
除“利差損”風(fēng)險外，王曉波認為“費差損”風(fēng)險也是監管機構決定下調預定利率不容忽視的原因之一。“原銀保監會(huì )在規范兩全險、分紅險和商業(yè)代理行為的文件中，都曾提出要防范‘費差損’風(fēng)險，并將預計費差損金額列為重點(diǎn)披露指標。”王曉波介紹，增額壽的保單收益率大致為預定利率與附加費用率之差。其中，附加費用率對應維持保單運作及銷(xiāo)售的成本，包括保險公司的營(yíng)業(yè)費用，業(yè)務(wù)員的傭金、提成、簽單手續費等。保單收益率則是刨除成本后剩下的部分，對應消費者獲得的收益。“監管機構曾多次發(fā)文，要求保險公司及時(shí)調整定價(jià)，保障附加費用率真實(shí)、客觀(guān)，甚至對于某些險種還設置了附加費用率上限。但目前，保險公司在實(shí)操中還很難做到壓縮費用率。”
這種情況在海外保險市場(chǎng)并不鮮見(jiàn)，多國保險業(yè)也經(jīng)歷過(guò)低利率環(huán)境帶來(lái)的挑戰。以日本為例，25年前巨額的“利差損”和嚴重的投資虧損曾導致大批保險公司經(jīng)營(yíng)陷入困境，觸發(fā)退保潮和破產(chǎn)潮。1997年至2002年，日產(chǎn)生命、東邦生命等7家大型壽險公司被清算或被收購。為適應日本低利率趨勢，日本壽險業(yè)同樣采取了調低預定利率、優(yōu)化資產(chǎn)配置等措施，通過(guò)開(kāi)源節流減少“利差損”。此外，日本壽險業(yè)產(chǎn)品結構也受到了影響，健康險、防癌險和長(cháng)期護理險等業(yè)務(wù)占比在這場(chǎng)危機之后大幅攀升。
根據自身需求理性投資
展望下一階段，預定利率3.5%的壽險產(chǎn)品最終退出后，保費會(huì )斷崖式下滑嗎？業(yè)內是否存在沒(méi)有好產(chǎn)品可供銷(xiāo)售的焦慮？多位業(yè)內人士預測，雖然保證收益型產(chǎn)品的比例可能降低，但是保障型業(yè)務(wù)占比可能提升，分紅險也獲看好。“短期來(lái)看，利率下調的確會(huì )影響壽險保費，但是這也會(huì )推動(dòng)所有壽險公司進(jìn)行創(chuàng )新，重新思考和設計自己的產(chǎn)品。長(cháng)期來(lái)看，經(jīng)歷轉型期后，保險公司會(huì )推出更多更適合市場(chǎng)情況的產(chǎn)品，以適應長(cháng)期低利率環(huán)境。”安仁禮說(shuō)。
分紅險是一種新型人壽保險，保險公司會(huì )根據分紅險產(chǎn)品有關(guān)盈利，按照一定比例以現金紅利、增值紅利等方式分配給被保險人。也就是說(shuō)，分紅險具有保單利益不確定的特征，被保險人每年獲得的分紅會(huì )隨該類(lèi)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況而產(chǎn)生波動(dòng)。因此，在低利率環(huán)境下提升分紅險占比，對于保險公司來(lái)說(shuō)，有望緩解剛性負債成本壓力；不過(guò)，對于消費者來(lái)說(shuō)，更好的收益也意味著(zhù)更大的風(fēng)險。
對于消費者來(lái)說(shuō)，怎樣合理投資？應當注意，相對銀行理財等短期資產(chǎn)，保險是一種著(zhù)眼長(cháng)期的資產(chǎn)規劃，投資分紅險時(shí)也應更注重長(cháng)期收益情況。原銀保監會(huì )曾于去年發(fā)布風(fēng)險提示稱(chēng)，消費者不宜將分紅險等人身保險新型產(chǎn)品與銀行存款、國債、基金等金融產(chǎn)品進(jìn)行片面比較，也不應輕信只強調“高收益”而不展示不利信息、承諾保證收益等不實(shí)宣傳行為。
張淼的很多客戶(hù)在接觸到“炒停售”營(yíng)銷(xiāo)后找他咨詢(xún)，他大多會(huì )根據客戶(hù)自身需求進(jìn)行產(chǎn)品推薦。張淼說(shuō)，自己很少做這類(lèi)饑餓營(yíng)銷(xiāo)，因為行業(yè)內不缺乏好產(chǎn)品。“消費者應當注意，增額終身壽險屬于長(cháng)期限產(chǎn)品，本質(zhì)是靠時(shí)間及復利的積累。一般大概在二三十年，產(chǎn)品才會(huì )真正達到接近3.5%的復利。”張淼還提醒，“銀行銷(xiāo)售會(huì )習慣性將保險產(chǎn)品包裝成短期儲蓄產(chǎn)品來(lái)售賣(mài)，這類(lèi)產(chǎn)品現階段以增額終身壽險為主。但只要是打著(zhù)‘儲蓄、收益’旗號的保險產(chǎn)品，都是以長(cháng)期為主，對大部分人來(lái)說(shuō)是作為養老補充用的。不要指望短期幾年或十幾年就能帶來(lái)多高的‘收益’。” （經(jīng)濟日報記者 楊 然）
