1月2日下午，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）發(fā)布的公告顯示，2023年12月份，國家開(kāi)發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“PSL”）3500億元。期末抵押補充貸款余額為32522億元。向前追溯，上一次凈新增PSL還是在2023年2月份，當月凈新增17億元。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，重啟PSL投放能夠通過(guò)降成本促進(jìn)企業(yè)擴大生產(chǎn)和投資，助力保持流動(dòng)性合理充裕，穩定市場(chǎng)預期并推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。
或主要投向“三大工程”
PSL由央行于2014年4月份創(chuàng )設，主要功能是支持國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節和社會(huì )事業(yè)發(fā)展而對金融機構提供的期限較長(cháng)的大額融資。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者介紹，PSL是央行貨幣政策工具之一，由央行向政策性銀行提供期限長(cháng)、成本低的資金支持，兼具基礎貨幣投放和定向貸款支持兩大功能定位。
“期限長(cháng)”“成本低”是業(yè)界談及PSL時(shí)經(jīng)常提及的兩個(gè)特點(diǎn)。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對《證券日報》記者表示，作為央行重要的貨幣政策工具，PSL是三大政策性銀行以高等級債券資產(chǎn)或優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)為抵押物，向央行申請的期限長(cháng)、成本低，用于特定領(lǐng)域信貸投放的資金支持。
天風(fēng)證券研報提到，PSL作用在于帶動(dòng)微觀(guān)主體信用擴張，直接表現為對企業(yè)中長(cháng)期貸款的帶動(dòng)。本次央行重啟PSL投放是一個(gè)重要的政策信號，意味著(zhù)財政行為之后，穩增長(cháng)層面增量政策又有了更積極的行動(dòng)。
明明表示，當前保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”項目需要大量中長(cháng)期低成本資金，預計本輪新增PSL資金將主要投資于上述領(lǐng)域，且規?？赡懿恢?500億元，后續或將繼續投放。
楊海平預計，本輪PSL投放可以對房地產(chǎn)投資形成一定的支撐，對防范房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險提供一定的托底保障，并在支持加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式、以及穩投資、擴內需等方面發(fā)揮積極作用。
中國銀行研究院研究員范若瀅在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行重啟PSL是發(fā)力穩增長(cháng)的重要體現，有利于穩定市場(chǎng)預期、提振信心。此外，PSL一定程度上還具備投放基礎貨幣的作用。這有利于保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟持續穩定恢復創(chuàng )造較好的金融環(huán)境。
今年投放規模有望擴大
談及PSL這一貨幣政策工具的效果，明明介紹，PSL對于項目投資的撬動(dòng)效果大約為1:2.5。PSL投放將為穩增長(cháng)提供重要支撐，假設新增5000億元，不僅有望帶動(dòng)全年社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.7個(gè)百分點(diǎn)，也有助于提振市場(chǎng)情緒。
天風(fēng)證券研報認為，對于PSL寬信用撬動(dòng)效果，參考其他結構性貨幣政策運用，PSL杠桿效應按3倍估計，邏輯上3500億元新增PSL對應多增貸款1萬(wàn)億元左右。
2023年12月份舉行的中央經(jīng)濟工作會(huì )議在“持續有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險”相關(guān)工作部署中提到，積極穩妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。
楊海平表示，PSL重啟是落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議部署，積極穩妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求的重要舉措，也是發(fā)揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能的體現。其釋放的信號是以支持“三大工程”為重點(diǎn)，預計針對促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的政策力度將繼續加強。
東吳證券研報認為，本次PSL操作大概率將為“三大工程”提供資金支持，推動(dòng)保障房與城改新項目落地開(kāi)工，鞏固2024年一季度經(jīng)濟回升態(tài)勢。PSL落地后企業(yè)中長(cháng)期貸款預計上行，支撐2023年信貸平穩收官，而對2024年信貸“開(kāi)門(mén)紅”的影響需關(guān)注本輪投放后續規模。
范若瀅預計，2024年P(guān)SL投放規模有望進(jìn)一步擴大。
記者 韓 昱
