退市新規實(shí)施已滿(mǎn)3周年。3年來(lái)，退市改革平穩推進(jìn)，一批績(jì)差“釘子戶(hù)”集中出清。2023年，隨著(zhù)全面注冊制向縱深推進(jìn)和退市新規的嚴格執行，A股退市企業(yè)數量創(chuàng )歷史新高，共有46家A股上市公司退市摘牌，超過(guò)2022年的42家。

　　退市名單不斷拉長(cháng)，多元化退市制度威力彰顯：交易類(lèi)強制退市猶如一把利劍，堅決揮向業(yè)績(jì)不佳的劣質(zhì)公司；財務(wù)類(lèi)強制退市好似一個(gè)漏斗，精準淘汰已不具備持續經(jīng)營(yíng)能力的空殼公司；重大違法強制退市則像一記重拳，砸向存在違法違規行為的公司。市場(chǎng)新陳代謝在加快，只進(jìn)難出的局面也在扭轉。

　　但也要看到，A股退市制度仍有不足：與上市公司的絕對增量以及部分公司的業(yè)績(jì)表現相比，現有退市公司數量仍不多，一些問(wèn)題公司、績(jì)差公司尚在股市“茍延殘喘”；與海外成熟市場(chǎng)動(dòng)輒6%到8%的年退市率相比，A股不到1%的年退市率相對偏低；與強制退市數量相比，主動(dòng)退市、并購重組退市等案例還很少，多元化退市渠道有待進(jìn)一步暢通等。

　　有進(jìn)有退、優(yōu)勝劣汰，資本市場(chǎng)方能成為“一池活水”。尤其是在當前上市公司數量已經(jīng)較多、市場(chǎng)增量資金不足的情況下，更應充分發(fā)揮退市制度“過(guò)濾器”作用，進(jìn)一步加大退市力度，讓該留下的公司留下、該退出的公司退出，引導寶貴的金融資源流向經(jīng)營(yíng)狀況更好、成長(cháng)性更強的企業(yè)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　拓寬多元化退市渠道是必要之舉。要進(jìn)一步暢通主動(dòng)退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元化退出路徑，設立多維度退市標準，并優(yōu)化退市流程、加強可執行性，防止不符合持續上市條件的公司通過(guò)閃電式重組、突擊變賣(mài)資產(chǎn)、豁免巨額債務(wù)等手段規避退市，對觸及標準的企業(yè)堅決一退到底，加速驅逐市場(chǎng)劣幣，優(yōu)化投資生態(tài)。

　　加強退市監管力度是題中應有之義。退市不是“免責牌”，不能一退了之，要加大對因欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、內幕交易等行為導致退市公司的處罰力度，對虛假陳述的始作俑者、財務(wù)造假的背后推手、操縱股價(jià)的罪魁禍首等相關(guān)責任人一追到底，以儆效尤，使上市公司不敢違規、不愿違規、不想違規。

　　保護好投資者利益是當務(wù)之急。A股市場(chǎng)主要以散戶(hù)投資者為主，每家上市公司幾乎都牽系著(zhù)千千萬(wàn)萬(wàn)的中小股東，退市勢必影響他們的切身利益，有必要建立一個(gè)與常態(tài)化退市格局相匹配的投資者保護機制，進(jìn)一步完善民事賠償、集體訴訟機制，并簡(jiǎn)化相應程序，將退市對中小投資者的損害降到最低，避免違法違規方的過(guò)錯由投資者買(mǎi)單。

　　充分發(fā)揮退市制度的“過(guò)濾器”作用，僅憑一方之力遠遠不夠，需要方方面面的配合。證監會(huì )、公安部、最高檢等相關(guān)部門(mén)應加強協(xié)作，形成高效打擊證券違法行為的“天羅地網(wǎng)”。投資者則要認識到常態(tài)化退市是大勢所趨，改變“炒小”“炒差”的投資陋習，不給劣質(zhì)股票以生存空間，共同營(yíng)造風(fēng)清氣正的市場(chǎng)環(huán)境。

　　當然，退市制度的意義不是體現在數量上，不能為退而退，簡(jiǎn)單地追求退市總量，而應是“應退盡退、該退則退”，以退為進(jìn)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、提升上市公司質(zhì)量、提高市場(chǎng)投資價(jià)值。如此，方能切實(shí)“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”。 （作者：李華林 來(lái)源：經(jīng)濟日報）