美國今年遭遇了40年來(lái)最嚴重的通貨膨脹。廣受關(guān)注的通脹指標——消費者價(jià)格指數(CPI)同比漲幅在6月達到9.1%的峰值后，一直保持在7%以上的高位，持續“高燒”的通脹令經(jīng)濟承壓。
為抑制通脹，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )從今年3月開(kāi)始加息，并在6月啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負債表規模計劃。截至目前，美聯(lián)儲已累計加息425個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標區間從年初的近零水平升到4.25%至4.5%之間。激進(jìn)的貨幣緊縮政策令通脹拐點(diǎn)初現，但距離美聯(lián)儲設定的長(cháng)期目標仍相去甚遠。與此同時(shí)，不少官員擔心貨幣政策失靈，導致經(jīng)濟無(wú)法實(shí)現“軟著(zhù)陸”。市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)也在加劇。
物價(jià)飆升
美國在受到新冠疫情沖擊的初期，政府救濟措施和央行釋放的天量流動(dòng)性“雙管齊下”，讓企業(yè)和家庭得以維持正常工作和生活。然而，這也對市場(chǎng)多年來(lái)的供需平衡造成了影響。到今年2月，這一局面疊加俄烏局勢帶來(lái)的影響，加劇了市場(chǎng)供需失衡，導致大宗商品價(jià)格被大幅推高。
處于歷史高位的食品價(jià)格，成為美國民眾最為關(guān)切的問(wèn)題。據美國農場(chǎng)局聯(lián)合會(huì )的調查，今年11月，一打A級雞蛋的平均售價(jià)較去年同期上漲了逾一倍，1磅冷凍豌豆上漲了23%，1加侖全脂牛奶上漲了16%。除食品外，交通、住宿、取暖資源等必需品價(jià)格也較一年前飆升。美國能源信息署的數據顯示，截至今年夏季輸送到發(fā)電廠(chǎng)的天然氣平均價(jià)格為每百萬(wàn)英熱單位8.81美元，而去年這一價(jià)格僅為3.93美元。
根據蓋洛普公司最新發(fā)布的調查結果，55%的美國人認為物價(jià)上漲導致他們的家庭面臨經(jīng)濟困難，這一比例在一年前為45%。即使是“最不可能受到高物價(jià)負面影響”的高收入群體，也有42%的人感受到高物價(jià)帶來(lái)的負擔，大幅高于一年前的28%。
對于低收入人群來(lái)說(shuō)，通脹帶來(lái)的打擊更大。金融和經(jīng)濟情報提供商穆迪分析的測算顯示，今年9月，美國家庭平均需要多支付445美元才能購買(mǎi)到與一年前相同的商品和服務(wù)。薪資較少的家庭遭受的財務(wù)壓力可見(jiàn)一斑。
通脹難抑
美聯(lián)儲今年3月啟動(dòng)了時(shí)隔三年多的首次加息。在此次貨幣政策例會(huì )后發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲表示，希望通過(guò)適當收緊貨幣政策立場(chǎng)，將通脹拉回至2%的目標。此前，美國勞工部公布的2月CPI同比漲幅已高達7.9%。
然而，此次加息后CPI繼續上漲，3月CPI同比漲幅達到8.5%。5月4日，美聯(lián)儲宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，當時(shí)已是自2000年以來(lái)最大幅度的加息。此后各項數據顯示，通脹上行壓力仍未放緩。緊接著(zhù)，美聯(lián)儲連續四次加息75個(gè)基點(diǎn)，其間，CPI在6月達到9.1%的峰值。
直到11月的CPI數據公布，美國通脹才出現了穩步放緩“迄今為止最有力的證據”，包括CPI同比漲幅超預期回落至7.1%，核心CPI環(huán)比漲幅恢復到疫情前的常態(tài)0.2%。不過(guò)，高盛集團指出，通脹回落和“重回目標”是兩碼事，目前的物價(jià)水平仍然很高。通脹壓力已從能源和食品價(jià)格向服務(wù)業(yè)蔓延，而涉及住房和勞動(dòng)就業(yè)的服務(wù)業(yè)價(jià)格更為頑固。要將通脹拉回至美聯(lián)儲設定的2%目標，恐怕明年也難以完成。
多位有貨幣政策投票權的官員表示，在停止加息前，美聯(lián)儲還有“很長(cháng)一段路”要走。美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月貨幣政策例會(huì )后的發(fā)布會(huì )上就曾表示，以核心個(gè)人消費支出(PCE)價(jià)格指數考量，通脹到明年年底預計仍會(huì )遠高于2%的長(cháng)期目標，“我們還有更多的工作要做”。
經(jīng)濟承壓
2022年通脹的蔓延和持久超過(guò)了許多官員和經(jīng)濟學(xué)家的預期。在這種經(jīng)濟環(huán)境下，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、通脹、貨幣政策緊密地聯(lián)系在一起。處在高利率、高通脹和高增長(cháng)“不可能三角”中的美聯(lián)儲，既要抗通脹、又要穩增長(cháng)、還要防衰退。面對經(jīng)濟預期進(jìn)入衰退之困，美聯(lián)儲的加息之路充滿(mǎn)艱難抉擇。
對此，鮑威爾在貨幣政策例會(huì )后多次強調，美聯(lián)儲的第一要務(wù)是恢復物價(jià)穩定，堅決致力于降低通脹。在6月的發(fā)布會(huì )上，他曾表示，即使迅速加息會(huì )增加經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，美聯(lián)儲也要這樣做以避免經(jīng)濟出現更大的危險，那就是通脹上升的局面變得根深蒂固。11月，面對有關(guān)激進(jìn)加息的問(wèn)題，他再次表示，相較于過(guò)度加息并引發(fā)經(jīng)濟衰退而言，更糟糕的一種情況是，通脹重新抬頭。
市場(chǎng)對激進(jìn)加息則表現出擔憂(yōu)。美國股市三大指數今年不斷創(chuàng )出階段新低，道指、納指、標普500指數一度盡數跌入熊市。美國財經(jīng)媒體CNBC援引摩根大通首席執行官杰米·戴蒙的觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，美聯(lián)儲連續多次加息后，聯(lián)邦基金利率最終將達到5%的水平，但該利率“可能仍不足以”抑制通脹，同時(shí)還可能令經(jīng)濟陷入衰退。
今年10月，接受《華爾街日報》調查的經(jīng)濟學(xué)家預測，美國經(jīng)濟在未來(lái)一年陷入衰退的概率高達63%。同月，彭博社經(jīng)濟學(xué)家建立的模型數據顯示，美國經(jīng)濟在未來(lái)一年發(fā)生衰退的概率為100%。多位華爾街分析師認為，要真正走出高通脹并同時(shí)防止經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲任重道遠。(完)
