受烏克蘭危機、美聯(lián)儲加息、疫情反復等因素影響，新興經(jīng)濟體2022年遭受了本幣貶值、債務(wù)風(fēng)險激增等挑戰，經(jīng)濟增長(cháng)顯出乏力走勢。但機構和專(zhuān)家預計，隨著(zhù)外部風(fēng)險減少，債務(wù)壓力若得到有效控制，新興經(jīng)濟體的復蘇動(dòng)能有望在2023年加強。
多項沖擊抑制經(jīng)濟增長(cháng)
2022年，美聯(lián)儲激進(jìn)加息帶來(lái)的負面效應嚴重沖擊新興經(jīng)濟體，放大了這些經(jīng)濟體原本的增長(cháng)困境。
今年以來(lái)，美國接連實(shí)施較大幅度加息，推高了美元匯率和全球借貸成本，造成全球資本異動(dòng)。對于外債和貿易逆差較高的新興經(jīng)濟體而言，上述外部動(dòng)蕩因素加劇了其流動(dòng)性和債務(wù)危機風(fēng)險。巴基斯坦、斯里蘭卡、阿根廷等國家不得不向國際貨幣基金組織（IMF）申請援助貸款予以紓困。以阿根廷為例，阿根廷央行11月預計，2022年該國通脹率將達100%；10月，IMF批準向阿根廷追加38億美元貸款，以幫助其推動(dòng)債務(wù)重組。
這也印證了歷史的經(jīng)驗，每當美聯(lián)儲進(jìn)入貨幣政策緊縮周期后，新興經(jīng)濟體都會(huì )面臨短期資本大量外流、本幣匯率貶值、國內風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格下跌、本國經(jīng)濟增速放緩的不利沖擊。
根據國際金融協(xié)會(huì )（IIF）統計，新興市場(chǎng)在3月至7月累計凈流出325億美元。其中，股市凈流出311億美元，債市凈流出13億美元。7月美聯(lián)儲激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲將暫緩加息步伐，新興市場(chǎng)資本流出有所改善，8月有270億美元流入新興市場(chǎng)國家。但是在9月美聯(lián)儲再次加息75個(gè)基點(diǎn)的影響下，美國10年期國債收益率重新走高，市場(chǎng)預期再度轉向，9月新興市場(chǎng)國家累計資本流出29億美元。
伴隨美聯(lián)儲的持續加息，2022年多數新興經(jīng)濟體國家上調了本國利率。其中幅度較大的有阿根廷，今年累計加息3700個(gè)基點(diǎn)，將關(guān)鍵利率上調至75%；巴西央行今年加息五次，累計加息450個(gè)基點(diǎn)；印度央行年內加息五次，累計加息225個(gè)基點(diǎn)。部分國家的利率水平已經(jīng)顯著(zhù)偏高，國家未來(lái)債務(wù)水平負擔加重，應對金融危機的貨幣政策調控手段將受限。
長(cháng)期以來(lái)，部分新興經(jīng)濟體外部脆弱性和內部動(dòng)力缺失是限制地區可持續發(fā)展的結構性壁壘，上述風(fēng)險進(jìn)一步制約了其在2022年的經(jīng)濟表現。IMF在其最新版《世界經(jīng)濟展望報告》中預測，2022年新興經(jīng)濟體將增長(cháng)3.7%。除了緊縮貨幣政策影響，報告指出，烏克蘭危機和疫情對供應鏈的影響也將施壓新興經(jīng)濟體的復蘇。
國際信用保險及信用管理服務(wù)機構法國科法斯集團日前將2022年亞洲新興經(jīng)濟體的GDP預估增長(cháng)率預測下調至3.8%。亞洲開(kāi)發(fā)銀行本月也下調亞太地區新興經(jīng)濟體2022年經(jīng)濟增長(cháng)預期至4.2%，比上一次預測下調0.1%。
年末市場(chǎng)出現回暖跡象
盡管經(jīng)歷了重重困難，但進(jìn)入11月以來(lái)，新興經(jīng)濟體受到的外部風(fēng)險有所緩解，市場(chǎng)回暖，經(jīng)濟復蘇呈現一定積極跡象。
英國《金融時(shí)報》援引市場(chǎng)人士表態(tài)指出，美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體的通脹回落和加息幅度縮小，為新興經(jīng)濟體帶來(lái)了反彈的希望。“隨著(zhù)其他外部風(fēng)險減緩，經(jīng)濟增長(cháng)的前景應該會(huì )改善。”
《日本經(jīng)濟新聞》報道稱(chēng)，投資資金正在回歸新興經(jīng)濟體股市。美國MSCI新興市場(chǎng)指數11月上漲11%，創(chuàng )2009年5月以來(lái)的最大單月漲幅，且高于發(fā)達國家指數5%的漲幅。美元快速升值告一段落，新興市場(chǎng)國家企業(yè)的債務(wù)危機有所緩解。
在資金面上，國際金融協(xié)會(huì )最新數據顯示，今年11月流向新興市場(chǎng)的外資創(chuàng )下2021年6月以來(lái)新高。其中，流向中國股市的資金達到85億美元，為2022年以來(lái)外資在中國股市的最大月度增幅。
標普全球公司分析師表示，許多新興經(jīng)濟體（例如拉美國家）的利率都已升破紀錄，也都已準備好在美聯(lián)儲減緩加息時(shí)，跟進(jìn)放慢加息步調。瑞銀集團預測，新興市場(chǎng)股市2023年報酬率將達8%至12%。
此外，許多機構認為，隨著(zhù)疫情防控政策優(yōu)化，物流、商旅、貿易的改善可能為新興經(jīng)濟體的復蘇帶來(lái)利好。
經(jīng)合組織臨時(shí)首席經(jīng)濟學(xué)家阿爾瓦羅·佩雷拉11月表示，2023年和2024年，亞洲將成為全球經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎，而歐洲、北美和南美洲的經(jīng)濟增長(cháng)則將非常低。經(jīng)合組織在其11月發(fā)布的經(jīng)濟展望報告中預測，亞洲主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟體將在2023年占全球國內生產(chǎn)總值（GDP）增長(cháng)的近四分之三。
控制債務(wù)風(fēng)險是關(guān)鍵
未來(lái)一年，新興經(jīng)濟體能否保持經(jīng)濟回暖態(tài)勢仍存不確定性，如何控制好債務(wù)風(fēng)險是實(shí)現持續復蘇的一大關(guān)鍵。
國際金融協(xié)會(huì )11月在《全球債務(wù)監測》報告中說(shuō)，盡管第三季度全球債務(wù)規模減少6.4萬(wàn)億美元，降至290萬(wàn)億美元，但新興市場(chǎng)債務(wù)與國內生產(chǎn)總值（GDP）之比回升至紀錄高位。預算赤字增加和經(jīng)濟增長(cháng)放緩使發(fā)展中經(jīng)濟體的債務(wù)與GDP之比上升到254%，與2021年第一季度創(chuàng )下的紀錄高位相當。
報告還說(shuō)：“全球主權機構的利息支出將迅速增加，特別是撒哈拉以南非洲以及歐洲新興市場(chǎng)。”
政策制定者和評級機構警告說(shuō)，脆弱的發(fā)展中經(jīng)濟體面臨的債務(wù)壓力遠未結束，可能出現更多債務(wù)違約。
國際貨幣基金組織研究部世界經(jīng)濟主管丹尼爾·利表示，美聯(lián)儲激進(jìn)加息令美元大幅升值，導致美元債務(wù)較多的國家償債壓力驟增。IMF數據顯示，超過(guò)四分之一的新興經(jīng)濟體要么已發(fā)生債務(wù)違約，要么債券價(jià)格大跌，超過(guò)60%的低收入國家面臨債務(wù)困境。
