當地時(shí)間7月12日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )（美聯(lián)儲）發(fā)布的全國經(jīng)濟形勢調查報告顯示，美國5月下旬以來(lái)整體經(jīng)濟活動(dòng)略有增長(cháng)，但多數地區預計經(jīng)濟將保持緩慢增長(cháng)。同時(shí)，由于消費者價(jià)格指數漲幅回落，市場(chǎng)對美聯(lián)儲繼續加息的預期有所降低。
整體經(jīng)濟活動(dòng)略有增長(cháng)
這份報告根據美聯(lián)儲下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，也稱(chēng)“褐皮書(shū)”。褐皮書(shū)顯示，自5月末發(fā)布上次褐皮書(shū)以來(lái)，總體經(jīng)濟活動(dòng)略有增長(cháng)。五個(gè)地方聯(lián)儲所在地區報告經(jīng)濟活動(dòng)輕微或適度增長(cháng)，五個(gè)地區稱(chēng)無(wú)變化，兩個(gè)地區報告輕微或適度下降。各個(gè)地區的聯(lián)系人普遍預測，未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟將保持緩慢增長(cháng)。
一些調查聯(lián)系人反映，庫存水平高，需求減少，還有些聯(lián)系人反映，勞動(dòng)力短缺持續帶來(lái)挑戰。調查期內，大多數地區的就業(yè)人數有所增長(cháng)。勞動(dòng)力需求依然健康，但一些聯(lián)系人表示，招聘變得更有針對性和選擇性。用人單位依然不好招人，特別是在醫療保健、交通和酒店業(yè)以及一些高技能的職位。
在通脹方面，褐皮書(shū)顯示，價(jià)格總體小幅上漲，多個(gè)地方聯(lián)儲地區的上漲速度有所放緩。消費者價(jià)格普遍上漲，但各地報告的企業(yè)轉嫁投入成本存在差異。一些地區的調查對象表示不愿漲價(jià)，因為消費者對價(jià)格變得更敏感，另一些地區反映，需求穩健讓企業(yè)能維持利潤。服務(wù)業(yè)企業(yè)的投入成本壓力仍然大，但制造業(yè)的投入成本壓力明顯緩解。盡管混凝土價(jià)格上漲，但運費以及許多建筑投入的價(jià)格繼續下降。調查地區總體預期，未來(lái)數月，價(jià)格將企穩或下跌。
消費者服務(wù)業(yè)普遍增長(cháng)，但一些零售商注意到，可自由支配支出、即非必需用品支出減少；旅游和旅行相關(guān)活動(dòng)強勁，酒店業(yè)人士預計夏季很繁忙。大多數地區的汽車(chē)銷(xiāo)量保持不變或溫和增長(cháng)。
因貸款活動(dòng)持續疲軟，銀行業(yè)的狀況大多低迷。盡管住房抵押貸款的利率較高，住宅類(lèi)房產(chǎn)的需求仍保持穩定，但樓市銷(xiāo)售受到庫存低的限制。住宅和商業(yè)地產(chǎn)的建設施工略有下降。各地的農業(yè)狀況各不相同，總體而言略為疲軟。一些聯(lián)系人預計今年下半年農業(yè)將進(jìn)一步疲軟。與此同時(shí)，能源活動(dòng)減少。
美聯(lián)儲每年發(fā)布8次褐皮書(shū)，通過(guò)地區儲備銀行對全美經(jīng)濟形勢進(jìn)行摸底。該報告是美聯(lián)儲貨幣政策例會(huì )的重要參考資料。
通脹降溫動(dòng)搖加息前景
美國勞工部12日早間公布的數據顯示，美國物價(jià)漲幅整體回落，6月消費者價(jià)格指數（CPI）同比漲幅降至2021年3月以來(lái)最低水平。具體來(lái)看，今年6月消費者價(jià)格指數同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%，低于市場(chǎng)預期的3.1%和0.3%，而5月同比和環(huán)比漲幅分別為4%和0.1%。
剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，6月核心CPI環(huán)比和同比漲幅分別為0.2%和4.8%，低于市場(chǎng)預期的0.3%和5%，5月環(huán)比和同比漲幅分別為0.4%和5.3%，環(huán)比漲幅為2021年8月以來(lái)最低水平。
具體來(lái)看，當月占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.4%，低于前一個(gè)月0.6%的漲幅，同比漲幅為7.8%，仍然是物價(jià)上漲的主要驅動(dòng)因素；能源成本環(huán)比上漲0.6%，而前一個(gè)月為環(huán)比下降3.6%，同比仍下降16.7%；食品價(jià)格環(huán)比漲幅為0.1%，低于前一個(gè)月的0.2%，同比漲幅為5.7%。
目前，交易員們正在評估美國通脹降溫將如何影響美聯(lián)儲數十年來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具12日公布的數據顯示，美國6月CPI公布后，市場(chǎng)對美聯(lián)儲在7月繼續加息25個(gè)基點(diǎn)的預期沒(méi)有明顯變化，但對此后加息預期則明顯降溫。分析人士認為，盡管物價(jià)漲幅回落使市場(chǎng)和決策者擔憂(yōu)緩解，但由于通脹仍顯著(zhù)高于美聯(lián)儲2%的目標，美聯(lián)儲預計仍將在7月貨幣政策會(huì )議上加息25個(gè)基點(diǎn)。
?？怂官Y本首席執行官格雷格·貝蘇克表示，預計美聯(lián)儲至少還會(huì )加息一次，但如果數據繼續顯示物價(jià)正在得到控制，這無(wú)疑會(huì )讓美聯(lián)儲選擇一條不同的貨幣政策路徑。即將到來(lái)的財報季和未來(lái)數周發(fā)布的經(jīng)濟數據也可能幫助美聯(lián)儲變得更為鴿派。
Verdence資本顧問(wèn)公司的投資組合策略師梅根·霍尼曼說(shuō)，最新公布的通脹數據是好的，但仍有三個(gè)通脹領(lǐng)域是美聯(lián)儲密切關(guān)注的，分別為服務(wù)業(yè)通脹、工資上漲和住房通脹。盡管這三個(gè)方面通脹均在回落，但仍舊處于令人不適的高位。
也有專(zhuān)家指出，由于2022年的6月正好是本輪美國通脹率的高點(diǎn)，所以此次通脹數據的顯著(zhù)下降也受到高基數效應的影響。隨著(zhù)接下去同比數據變得不那么有利，未來(lái)數月的物價(jià)上漲年率可能略有抬頭。
經(jīng)濟面臨較大下行壓力
美國供應管理協(xié)會(huì )數據顯示，美國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）為46，較5月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。路透社稱(chēng)，美國制造業(yè)PMI已連續8個(gè)月陷于萎縮區間，是自2008年國際金融危機以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的一次，制造業(yè)萎縮程度加深。市場(chǎng)人士認為，制造業(yè)衰退被視為經(jīng)濟衰退的領(lǐng)先指標，加上當前服務(wù)業(yè)PMI增速已放緩，美國經(jīng)濟韌性受到挑戰。
與此同時(shí)，美國企業(yè)的財務(wù)狀況也在惡化。美聯(lián)儲近日在一份報告中披露，受美聯(lián)儲連續加息影響，美國一些企業(yè)已負債累累，不愿將資金用于購買(mǎi)新設備、雇用更多員工以及提高產(chǎn)品產(chǎn)量，約37%的美國非金融企業(yè)即將陷入困境。
被譽(yù)為“債券之王”的美國投資人比爾·格羅斯日前表示，美國政府在疫情期間積極給民眾“發(fā)錢(qián)”，而消費者也正是在利用這筆“儲蓄”來(lái)維持生活，但這筆錢(qián)可能到今年年底就要用完了。
分析人士指出，疫情期間，消費者受益于刺激支票、部分貸款被免除、再融資和間接財政支持。而在高通脹和快速上升利率的壓力下，消費者開(kāi)始減少儲蓄，增加借貸，并使用他們過(guò)往存下的錢(qián)，這會(huì )進(jìn)一步導致消費支出下降和企業(yè)利潤承壓。
美國財政部長(cháng)耶倫日前在接受美國媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，美國通脹率依然居高不下，雖然經(jīng)濟增長(cháng)放緩是“適當且正常的”，但不排除經(jīng)濟衰退的可能。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
