為什么會(huì )選擇此時(shí)套現離開(kāi)？
雖然公告中未說(shuō)明王春芳出售控制權的具體原因，從當代東方的股權質(zhì)押情況、停牌前兩日股價(jià)大幅下滑等來(lái)看，當代東方急于離場(chǎng)可能基于以下兩方面：
一方面是當代東方與盟將威的對賭結束。
當代東方收購盟將威后，兩者曾簽訂“對賭協(xié)議”。盟將威承諾公司2014-2016年歸屬母公司股東的凈利潤分別不低于1億元、1.35-1.6億元和2億元。不過(guò)因為募集資金到位時(shí)間的問(wèn)題，對賭時(shí)間順延到2017年底。
而這幾年，盟將威業(yè)務(wù)表現優(yōu)異，從電影《太平輪》《北京遇上西雅圖之不二情書(shū)》，到電視劇《軍師聯(lián)盟》《活色生香》《醉玲瓏》，再到綜藝節目《歡樂(lè )喜劇人》《沖上云霄》，一系列的優(yōu)秀作品也使得當代東方在影視行業(yè)贏(yíng)得了一席之地，更使得當代東方轉虧為盈。
2015-2016年，盟將威分別實(shí)現凈利潤1.09億元、1.41億元和2.11億元。其中2015年和2016年，盟將威的業(yè)績(jì)貢獻占到了當代東方業(yè)績(jì)的80%以上。
而這一切和盟將威背后的掌門(mén)人徐佳暄分不開(kāi)。徐佳暄是一位資深影視圈人，曾擔任多部電視劇出品人，參與了包括《男人四十》等電視劇的制作，盟將威多部作品都由徐佳暄及其團隊完成，甚至許多關(guān)鍵項目的重要人物，如編劇寧財神、吳秀波等也是徐佳暄的好友。
不過(guò)，在完成三年對賭后，徐佳暄疑似已經(jīng)離開(kāi)了盟將威。在高度依賴(lài)人脈資源的影視圈，這勢必會(huì )令盟將威以及當代東方丟掉核心影視資源，未來(lái)業(yè)績(jì)下滑或成大概率事件。
從當代東方披露的財務(wù)報告來(lái)看，事實(shí)也確實(shí)如此，2017年盟將威遭遇了首次業(yè)績(jì)變臉。全年公司實(shí)現營(yíng)收8.2億元，同比下降16.77%；當代東方的凈利潤也隨之驟減，同期實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤1.1億元，同比下降了38.2%。
二是收購永樂(lè )影視未果。
徐佳暄離開(kāi)后，當代東方只能尋找另一個(gè)“盟將威”。
2017年在盟將威對賭完成不到一個(gè)月，當代東方便發(fā)布公告，擬以不超過(guò)25.5億收購永樂(lè )影視100%股權。
而永樂(lè )影視也是一家中型影視公司，出品過(guò)《武神趙子龍》《隋唐演義》等30余部影視作品，此前曾借殼華誼兄弟、中昌海運、康強電子和宏達新材上市都遭失敗，其中3次均是由于未能完成對賭業(yè)績(jì)。
根據協(xié)議，永樂(lè )影視承諾在2017年、2018年、2019年、2020年分別完成2.15億元、2.95億元、3.65億元、4.2億元的凈利潤，合計約13億元。
兩者的捆綁也迅速惹來(lái)爭議，深交所曾就對正處于重組停牌期的當代東方下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，導致收購遲遲無(wú)果，查閱2017年當代東方財務(wù)報表中企業(yè)集團的構成一欄，可以發(fā)現當代東方的子公司中并無(wú)永樂(lè )影視。
而2018年這次停牌原因也是資產(chǎn)收購。當代東方以正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項為由拖延停牌時(shí)間，打算以2億收購影視特效公司首匯焦點(diǎn)100%股權。而首匯焦點(diǎn)的第二大股東鷹潭市睿域科技有限合伙企業(yè)，是當代東方實(shí)際控制人王春芳及一致行動(dòng)人王玲玲控制的公司。
這種關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)將當代東方的意圖暴露的異常明顯，不難預料：這場(chǎng)收購最終的結果很有可能和永樂(lè )影視一樣。
觀(guān)察當代東方的前世今生以及這幾年的資本運作可以發(fā)現，事實(shí)上當代東方作為一家影視上市公司，并不“生產(chǎn)作品”，業(yè)績(jì)過(guò)度依賴(lài)收購標的的業(yè)績(jì)對賭，同時(shí)也利用上市公司身份，通過(guò)不斷并購，“坐收漁利”。
當代東方的“套路”主要表現在首先通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行股票募集資金，收購或者入股一家有制作能力的公司，再利用子公司做項目，提升業(yè)績(jì)，從而做大自己的市值。也就是說(shuō)，當代東方用投資人和散戶(hù)的錢(qián)，幫自己賺錢(qián)，自己則高度空心化，頗有“空手套白狼”之意。
更值得關(guān)注的是，2016年5月當代東方曾通過(guò)股權激勵議案，行權價(jià)格不足二級市場(chǎng)的一半。但令人驚訝的是，包括母公司廈門(mén)當代系掌門(mén)人王春芳以及東陽(yáng)盟將威徐佳暄等在內的16位高管都放棄認購，“無(wú)人認領(lǐng)”的股票數量占總激勵計劃的40.8%。這似乎說(shuō)明，當代東方更喜歡“資本市場(chǎng)中的錢(qián)”。
而對公司的經(jīng)營(yíng)情況最了解的往往是股東和高管。如果他們都不認購自家股票，甚至大量減持，就意味著(zhù)對所處行業(yè)行情不看好，或者對公司未來(lái)發(fā)展不看好，甚至可能有隨時(shí)套現離場(chǎng)的準備。
或許，當代東方早在收購盟將威時(shí)就已經(jīng)為今日套現脫身做好了準備。
如今，山東高速為何接盤(pán) “競爭力大幅下滑”的當代東方，其交易中是否存在不為人知的緣由。未來(lái)如何，只能交給時(shí)間。
(本文作者介紹：新浪財經(jīng)TMT記者，深度解讀財報、拆解泛娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)鏈)
