今年前三季度，市場(chǎng)波動(dòng)下證券業(yè)整體收入承壓，但在IPO承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)方面仍有不少券商迎來(lái)豐收。 

　　數據顯示，今年前三季度，59家券商在IPO承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)上獲得收入共計225.09億元。其中，中信證券、海通證券、中信建投證券位居行業(yè)前三位，合計市場(chǎng)份額超過(guò)35%；在IPO承銷(xiāo)金額及家數方面，中信證券再度位居第一，中金公司、國泰君安等排名靠前。 

　　中信證券IPO承銷(xiāo)金額、家數再居第一 

　　從保薦機構、主承銷(xiāo)商的角度看，中信證券再度在2022年前三季度IPO承銷(xiāo)金額排名居首，首發(fā)承銷(xiāo)額高達1271.63億元，不僅超越排名第二、三位券商首發(fā)承銷(xiāo)額之和，也較其2021年同期承銷(xiāo)規模翻番；排名第二位的是中金公司，首發(fā)承銷(xiāo)額為643.71億元；中信建投證券以477.53億元的首發(fā)承銷(xiāo)額排名第三位。 

　　前三季度IPO承銷(xiāo)額排名前十券商

　　從業(yè)務(wù)集中度來(lái)看，排名前十券商今年前三季度IPO承銷(xiāo)額總額合計3789.05億元，占比77.92%，集中度較上年同期明顯提升。 

　　從前三季度首發(fā)承銷(xiāo)家數看，中信證券仍然排名首位，不過(guò)其IPO項目家數合計43家，較上年同期有所減少；中信建投證券、海通證券分居第二、三位，其IPO項目家數分別為32家、28家。 

　　前三季度IPO家數排名前十券商

　　IPO承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)入賬225億元 

　　IPO承銷(xiāo)家數和承銷(xiāo)額同比增長(cháng)的同時(shí)，2022年前三季度不少券商IPO承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)收入也水漲船高。數據顯示，前三季度共有59家券商在IPO承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)上獲得進(jìn)賬，承銷(xiāo)保薦收入合計225.09億元，較上年同期有所增長(cháng)。 

　　從單家券商收入情況看，中信證券前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入合計33.42億元，繼續在各家券商中保持第一；收入分居第二至第六位的券商分別是海通證券、中信建投證券、中金公司、華泰證券、國泰君安證券，其前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入均在10億元以上，分別為23.20億元、22.96億元、21.27億元、15.68億元、14.03億元。 

　　前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入排名前十券商

　　從收入集中度看，中信證券一家券商占據了合計14.85%的市場(chǎng)份額；海通證券、中信建投證券市場(chǎng)份額也均在10%以上；前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入排名前六的券商，其占據的市場(chǎng)份額總和高達58%，剩下四成有余的市場(chǎng)份額有多達53家券商共同分享。 

　　對比來(lái)看，2022年前三季度券商IPO承銷(xiāo)保薦收入平均值合計3.82億元，較上年同期的2.87億元明顯提升；從單家券商收入排名變動(dòng)情況看，國元證券今年前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入居行業(yè)第14位，較上年同期(第21位)上升7位；申萬(wàn)宏源證券今年前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入居行業(yè)第10位，較上年同期(第19位)上升9位；招商證券今年前三季度IPO承銷(xiāo)保薦收入跌出行業(yè)前十，由去年的第7位下滑至今年的第11位。 

　　三大方向帶來(lái)增量業(yè)務(wù) 

　　證券市場(chǎng)的波動(dòng)使多數券商2022年上半年業(yè)績(jì)承壓，證券板塊近期二級市場(chǎng)走勢也難言出色。但中信建投證券認為，短期擾動(dòng)不改長(cháng)期趨勢，當前證券行業(yè)面臨的三大發(fā)展方向會(huì )為行業(yè)帶來(lái)增量業(yè)務(wù)機會(huì )： 

　　一是首批科創(chuàng )板做市商公布，做市業(yè)務(wù)將為券商帶來(lái)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入、交易傭金和持倉收益，對于行業(yè)而言是創(chuàng )新業(yè)務(wù)增量； 

　　二是股票和債券市場(chǎng)的全面注冊制漸行漸近，加速投行項目過(guò)會(huì )效率的同時(shí)，也因為壓實(shí)了中介機構責任，使風(fēng)險定價(jià)和銷(xiāo)售能力逐步成為券商投行競爭的主要維度，從而帶來(lái)投行業(yè)務(wù)格局重塑，尤其是民營(yíng)項目的增加將為腰部投行創(chuàng )造彎道超車(chē)機會(huì )； 

　　三是買(mǎi)方投顧在券商中已經(jīng)實(shí)現突破。這部分業(yè)務(wù)對于經(jīng)營(yíng)高凈值客群和股票投資者為主的傳統券商而言是增量市場(chǎng)，但只有在近兩年充分調整組織架構、加碼布局的券商才將更易于擁抱基金投顧的長(cháng)尾客群市場(chǎng)。 

　　中信建投證券預計，下半年券商板塊估值環(huán)境向好，主要依據是穩增長(cháng)接續政策助力和行業(yè)監管政策的邊際向好。另外，隨著(zhù)全面注冊制漸近，券商多元化經(jīng)營(yíng)趨向提供一站式服務(wù)。長(cháng)期來(lái)看，行業(yè)盈利有望穩中向好，走出估值修復行情。 

　　從估值角度出發(fā)，東亞前海證券認為券商板塊位于低估值且低預期階段，配置性?xún)r(jià)比凸顯，市場(chǎng)流動(dòng)性有望增強的同時(shí)，場(chǎng)內衍生品的持續豐富有利于進(jìn)一步推進(jìn)券商資本中介業(yè)務(wù)能力提升。配置上，繼續看好具備長(cháng)期財富管理邏輯或特色鮮明、具有較強行業(yè)β屬性的標的。