本報記者 吳 珊

　　見(jiàn)習記者 方凌晨

　　券商密集召開(kāi)中期策略會(huì )。過(guò)去幾天內，就有中信建投、國金證券、東北證券、國海證券、華安證券、開(kāi)源證券、華福證券、西部證券、信達證券等近十家券商舉行了中期策略會(huì )，相關(guān)投資策略備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　股債市場(chǎng)有望上行

　　對于今年下半年的經(jīng)濟修復和發(fā)展情況，各券商紛紛給出了較為樂(lè )觀(guān)的看法，并對經(jīng)濟復蘇背景下的資本市場(chǎng)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

　　華安證券總經(jīng)理趙萬(wàn)利表示，今年以來(lái)我國經(jīng)濟社會(huì )全面恢復常態(tài)化運行，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，一季度經(jīng)濟運行好于預期，市場(chǎng)需求逐步恢復，經(jīng)濟發(fā)展呈現回升向好態(tài)勢，實(shí)現了良好的開(kāi)局。

　　“目前市場(chǎng)對經(jīng)濟恢復的強弱和可持續性仍存在分歧，我們認為，今年中國經(jīng)濟復蘇力度和可持續性較強，有望超市場(chǎng)預期。”開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(cháng)孫金鉅表示，這主要來(lái)自三個(gè)動(dòng)力：一是約束放開(kāi)，經(jīng)濟向潛在增速恢復；二是政策逆周期調節，著(zhù)眼擴大內需和可持續性，加快形成實(shí)物工作量；三是居民部門(mén)順周期上行，進(jìn)一步提振經(jīng)濟。

　　“當前，穩增長(cháng)政策效果仍在加速顯現，從就業(yè)到消費的正反饋剛剛開(kāi)始，地產(chǎn)鏈條積極信號也在積累。”國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示。

　　展望下半年A股市場(chǎng)走向，中信建投證券策略首席分析師陳果認為，目前A股主要指數位置不高，并無(wú)系統性風(fēng)險，下半年隨著(zhù)中國經(jīng)濟復蘇，A股市場(chǎng)有望繼續逐浪上行。

　　陳果表示，“庫存周期將支撐企業(yè)盈利改善，成為A股市場(chǎng)波動(dòng)中樞上移的基礎。資金環(huán)境處于從存量轉向增量的過(guò)渡期，美元趨勢轉弱后，北向資金可能繼續加大對A股復蘇鏈的參與程度，成為影響市場(chǎng)的重要增量資金之一。”

　　展望下半年債券市場(chǎng)，開(kāi)源證券固定收益首席分析師陳曦表示，從估值角度看，目前債市估值已經(jīng)合理，十年期國債收益率和一年期中期借貸便利利差修復已經(jīng)接近完成，后續債市的影響因素主要在基本面復蘇的成色。同時(shí)，居民的風(fēng)險偏好現在處于拐點(diǎn)，基于歷史經(jīng)驗，居民的儲蓄傾向和十年期國債收益率呈現非常明確的負相關(guān)，后續債券收益率向上的可能性較大。

　　TMT等成焦點(diǎn)話(huà)題

　　縱覽各券商中期策略會(huì )，中國特色估值體系（簡(jiǎn)稱(chēng)中特估）、TMT（科技、媒體、通信）、數字經(jīng)濟等成為焦點(diǎn)話(huà)題。

　　陳果將下半年的市場(chǎng)特征概括為“價(jià)值重估，科技掘金”。他表示，市場(chǎng)認同“中特估行情”的基礎在于在整體景氣不強的背景下紅利策略具備吸引力，隨著(zhù)中特估相關(guān)優(yōu)質(zhì)國企估值有所修復和經(jīng)濟復蘇的持續，價(jià)值股行情也會(huì )有邏輯的演進(jìn)和分化，具有盈利復蘇彈性的價(jià)值股行情還將繼續演繹。具體到投資策略上，行業(yè)配置遵循“科技景氣+復蘇彈性”線(xiàn)索，主題投資上建議關(guān)注“中特估+數字經(jīng)濟”。

　　“TMT具備了成為未來(lái)2年至3年投資新主線(xiàn)的所有特征，本輪TMT主線(xiàn)短期的風(fēng)險或來(lái)自市場(chǎng)整體的宏觀(guān)沖擊。”國金證券策略首席分析師艾熊峰表示，TMT可關(guān)注四個(gè)細分領(lǐng)域：一是計算機To C端產(chǎn)品型公司，具備較強的市場(chǎng)空間和市場(chǎng)議價(jià)能力；二是通信運營(yíng)商和光通信在算力基礎設施建設下的增量需求；三是傳媒中游戲和“AI+”應用，或是最直接受益于人工智能的領(lǐng)域；四是隨著(zhù)半導體周期逐步見(jiàn)底，布局AI算力需求支撐的細分產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域。

　　開(kāi)源證券策略首席分析師張弛表示，隨著(zhù)經(jīng)濟逐漸復蘇，以及“AI+”有望帶動(dòng)新一輪產(chǎn)業(yè)周期，2023年一季度部分TMT行業(yè)業(yè)績(jì)已經(jīng)出現改善，而且基金持倉配置仍處于低位。在行業(yè)配置方面，預計2023年“AI+”所引領(lǐng)的TMT行情有望貫穿全年。

　　而數據作為一種重要的生產(chǎn)要素，在推進(jìn)數字經(jīng)濟建設過(guò)程中愈發(fā)重要。華安證券研究總監、研究所所長(cháng)尹沿技表示，數據要素正在成為科技創(chuàng )新的關(guān)鍵支撐，也成為推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。