我國將增發(fā)2023年國債1萬(wàn)億元、地方債提前批額度有望繼續在四季度下達、公開(kāi)市場(chǎng)操作力度加大……近段時(shí)間，積極的財政政策和穩健的貨幣政策持續發(fā)力。

　　業(yè)內人士認為，在財政政策積極發(fā)力的同時(shí)，預計四季度降準的可能性較大，將為政府債發(fā)行創(chuàng )造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

　　財政發(fā)力路徑明晰

　　當前積極的財政政策正加力提效。中央財政將在四季度增發(fā)2023年國債1萬(wàn)億元，全國財政赤字將由3.88萬(wàn)億元增加到4.88萬(wàn)億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　“增發(fā)國債1萬(wàn)億元傳遞財政積極發(fā)力的信號。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明說(shuō)，增發(fā)國債資金將主要用于災后重建、防洪治理等工程，與基建關(guān)聯(lián)度較高，將對今年四季度和明年GDP增速產(chǎn)生顯著(zhù)拉動(dòng)作用。

　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)高瑞東認為，今年四季度增發(fā)國債為明年一季度基建靠前發(fā)力、對沖地產(chǎn)投資下滑風(fēng)險作出預先安排。

　　在增發(fā)國債的同時(shí)，下一年度新增地方政府債務(wù)限額有望提前下達，也折射出積極的財政政策正在發(fā)力。

　　為加快地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度，保障重點(diǎn)領(lǐng)域重大項目資金需求，發(fā)揮政府債券資金對穩投資、擴內需、補短板的重要作用，十四屆全國人大常委會(huì )第六次會(huì )議10月24日表決通過(guò)了第十四屆全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )關(guān)于授權國務(wù)院提前下達部分新增地方政府債務(wù)限額的決定。根據決定，授權國務(wù)院在授權期限內，在當年新增地方政府債務(wù)限額（包括一般債務(wù)限額和專(zhuān)項債務(wù)限額）的60%以?xún)?，提前下達下一年度新增地方政府債務(wù)限額。

　　市場(chǎng)普遍預計四季度有萬(wàn)億級明年新增債務(wù)限額提前下達給地方。“從當前經(jīng)濟形勢以及往年經(jīng)驗看，明年提前批額度在今年11月或12月頂格下達的概率較高，發(fā)行或從明年元旦后啟動(dòng)。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為。

　　保持貨幣信貸總量適度

　　“逆周期調節過(guò)程應當以財政政策為主，貨幣政策進(jìn)行配合。”上海財經(jīng)大學(xué)校長(cháng)劉元春說(shuō)，貨幣政策要為財政支出、債務(wù)發(fā)行、重點(diǎn)項目快速推進(jìn)創(chuàng )造有利的金融環(huán)境。

　　正如人民銀行行長(cháng)潘功勝日前所言，穩健的貨幣政策更加精準有力，把握好逆周期和跨周期調節，保持貨幣信貸總量適度，節奏平穩。

　　今年以來(lái)，央行加大穩健的貨幣政策實(shí)施力度，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。兩次下調金融機構存款準備金率，釋放長(cháng)期流動(dòng)性。引導金融機構保持信貸總量適度、節奏平穩。截至9月末，廣義貨幣供應量同比增長(cháng)10.3%，社會(huì )融資規模存量同比增長(cháng)9.0%，在保持物價(jià)穩定的情況下有力支持經(jīng)濟恢復。

　　“在防止資金套利空轉背景下，預計貨幣政策重心會(huì )過(guò)渡到‘寬信用’，繼續強化企業(yè)、居民中長(cháng)期貸款投放，進(jìn)而增強對實(shí)體經(jīng)濟的帶動(dòng)作用。”浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，降準、降息、具有“準財政”屬性的政策性金融工具等將持續發(fā)力。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認為，除總量工具外，應更好發(fā)揮結構性工具作用。應突出結構性工具在支持小微民營(yíng)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等方面的積極作用，使貨幣政策更加精準有力。

　　人民銀行10月25日公布的數據顯示，根據結構性貨幣政策工具情況表，截至2023年9月末，結構性貨幣政策工具余額為70180億元。

　　四季度有望降準

　　對增發(fā)國債與地方政府特殊再融資債券疊加發(fā)行，財信研究院副院長(cháng)伍超明表示，根據年初政府工作報告安排及本次增發(fā)國債額度，預計今年四季度政府債券凈融資將同比多增1.5萬(wàn)億元左右。

　　從近期央行操作來(lái)看，央行正采取加大公開(kāi)市場(chǎng)操作方式，保持流動(dòng)性合理充裕。10月18日以來(lái)，央行連續開(kāi)展千億元級逆回購操作。

　　業(yè)內人士認為，除常規公開(kāi)市場(chǎng)操作外，央行下調金融機構存款準備金率的概率有所提升。

　　“預計四季度大概率會(huì )降準。”國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園表示，與過(guò)去赤字率調增時(shí)相同，本輪增發(fā)國債仍是公開(kāi)發(fā)行，央行降準的必要性增加。

　　明明認為，在配合財政發(fā)力、支持信貸增長(cháng)和實(shí)體經(jīng)濟修復目標下，央行有較大概率在四季度通過(guò)降準釋放流動(dòng)性，也不排除通過(guò)降息的方式引導實(shí)體融資成本進(jìn)一步下行。

　　大規模中期借貸便利（MLF）到期也增加了四季度降準的可能性。“有1.5萬(wàn)億元MLF將在11月、12月到期，央行有可能在四季度再次降準，為政府債發(fā)行創(chuàng )造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。”伍超明說(shuō)。（來(lái)源： 中國證券報）