證監會(huì )12月30日分別就《股票期權交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》《期貨市場(chǎng)持倉管理暫行規定(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行規定》)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
其中，《股票期權交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》擬明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權交易的虛假信息或者誤導性信息擾亂市場(chǎng)秩序。擬補充完善證券交易所風(fēng)險管理制度要求，新增調整交易限額標準、強行平倉兩項緊急措施。擬完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監會(huì )核準的其他業(yè)務(wù)”。
《暫行規定》提出，擬要求期貨交易所建立大戶(hù)持倉報告制度，禁止以不正當方式獲取套保額度，不得以投機交易為目的濫用套保額度。
新增“做市業(yè)務(wù)”等
據悉，為貫徹落實(shí)《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《期貨和衍生品法》)要求，證監會(huì )對《股票期權交易試點(diǎn)管理辦法》作了配套修訂，形成《股票期權交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
關(guān)于股票期權業(yè)務(wù)的一般性規定方面，一是將《股票期權交易試點(diǎn)管理辦法》名稱(chēng)修改為《股票期權交易管理辦法》，調整條文中的“試點(diǎn)”表述。二是增加《期貨和衍生品法》作為法律依據。三是落實(shí)《期貨和衍生品法》關(guān)于標準化期權合約品種上市的注冊管理要求，修改股票期權合約品種上市相關(guān)規定。四是根據《期貨和衍生品法》，明確證券登記結算機構的中央對手方地位，并新增“為股票期權交易提供集中履約保障”的要求。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)機構業(yè)務(wù)范圍和交易者分類(lèi)相關(guān)規定方面，一是根據《期貨和衍生品法》，完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監會(huì )核準的其他業(yè)務(wù)”。二是根據《期貨和衍生品法》，明確交易者可以分為普通交易者和專(zhuān)業(yè)交易者，專(zhuān)業(yè)交易者的標準由證監會(huì )規定，證券交易所應當按照證監會(huì )相關(guān)規定制定股票期權交易者的具體標準和實(shí)施指引。
關(guān)于風(fēng)險管理制度方面，一是補充完善證券交易所風(fēng)險管理制度要求。根據《期貨和衍生品法》，新增證券交易所建立套期保值管理制度的要求及經(jīng)營(yíng)機構向證券交易所報告持倉、保證金等情況的要求。二是根據《期貨和衍生品法》，新增程序化交易管理要求。三是根據《期貨和衍生品法》，新增交易者實(shí)際控制關(guān)系報備管理規定。四是根據《期貨和衍生品法》，補充規定證券交易所在異常情況下可單獨或者會(huì )同證券登記結算機構采取緊急措施，新增調整交易限額標準、強行平倉兩項緊急措施，并明確異常情況消失后證券交易所應當及時(shí)取消緊急措施。
關(guān)于股票期權市場(chǎng)違法行為方面，一是根據《期貨和衍生品法》，把跨市場(chǎng)操縱行為納入操縱市場(chǎng)范疇，不再單獨列舉。二是根據《期貨和衍生品法》，明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權交易的虛假信息或者誤導性信息擾亂市場(chǎng)秩序。
物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川表示，通過(guò)擴大期權交易范圍，市場(chǎng)成熟度必然會(huì )得到進(jìn)一步提升，要素資源會(huì )更加完善，市場(chǎng)定價(jià)也將更為公允，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的目標將得到進(jìn)一步體現。
不得以投機交易為目的濫用套保額度
同日，證監會(huì )就《暫行規定》公開(kāi)征求意見(jiàn)?！稌盒幸幎ā分攸c(diǎn)對期貨市場(chǎng)運行多年的成熟做法經(jīng)驗進(jìn)行總結梳理，對持倉限額、套期保值、大戶(hù)持倉報告、持倉合并等基礎性制度的內涵、制定或調整原則、適用情形、參與各方義務(wù)等作出規定，以增強持倉管理的系統性和針對性，提升期貨市場(chǎng)監管效能。
具體來(lái)看，持倉限額方面，一是規定由期貨交易所制定和調整持倉限額并定期評估。二是持倉限額的制定應當考慮期現貨市場(chǎng)規模、市場(chǎng)結構、市場(chǎng)集中度、可供交割量等因素。期貨交易所可以對套利交易、做市交易制定相應的持倉限額。三是應當按照有序原則建立、調整和了結持倉，禁止采用分倉等不正當手段規避持倉限額管理。四是套期保值等期貨交易所認定的以風(fēng)險管理為目的的期貨交易活動(dòng)，可以申請持倉限額豁免。五是為品種限倉、源于同一基礎資產(chǎn)的期貨與期權聯(lián)合限倉等情形預留空間。
套期保值方面，一是要求期貨交易所對套期保值申請進(jìn)行額度審批，并且應當明確申請條件、審批程序等。套期保值持倉額度應當與交易者的風(fēng)險管理活動(dòng)規模、市場(chǎng)風(fēng)險承受度等相匹配。二是明確套期保值交易應當遵循品種匹配、管理價(jià)格波動(dòng)、期限匹配等原則。三是期貨交易所可以根據市場(chǎng)運行情況和交易者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的變化，調整套期保值額度。四是禁止以不正當方式獲取套保額度，不得以投機交易為目的濫用套保額度。
大戶(hù)持倉報告方面，要求期貨交易所建立大戶(hù)持倉報告制度，明確報告標準、內容、程序等，并可以根據市場(chǎng)風(fēng)險狀況調整報告標準；對報告內容提出要求，包括但不限于交易者參與境內外期貨市場(chǎng)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)的情況；明確報送義務(wù)，要求期貨經(jīng)營(yíng)機構、境外經(jīng)紀機構和交易者應當保證報告的真實(shí)、準確、完整，應當按要求配合補充報告內容。
持倉合并方面，一方面，明確對同一交易者在多個(gè)會(huì )員處的同類(lèi)型交易編碼上的持倉、存在實(shí)際控制關(guān)系的多個(gè)賬戶(hù)的持倉進(jìn)行合并計算；另一方面，要求期貨交易所根據持倉合并的具體情形建立對應的合并豁免制度，明確相關(guān)條件、流程等。
景川分析稱(chēng)，持倉管理符合國際規則，持倉限制、大戶(hù)持倉報告以及套期保值持倉申報等制度較好保障了市場(chǎng)的正常運行，最大限度避免操縱、關(guān)聯(lián)交易以及惡性逼倉的出現，從而確保期貨市場(chǎng)風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置功能的實(shí)現。通過(guò)具有公允價(jià)值的市場(chǎng)定價(jià)，能夠客觀(guān)真實(shí)地為實(shí)體經(jīng)濟提供生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及貿易的定價(jià)，實(shí)現服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能。
