在基金三季報中，部分基金經(jīng)理的焦慮溢于言表。部分百億級基金經(jīng)理反思自身投資框架，更有甚者對重倉賽道產(chǎn)生懷疑，并轉投了新能源板塊。中國證券報記者發(fā)現，在今年新能源大熱的背景下，有不少基金經(jīng)理三季度在組合中增加對新能源各細分領(lǐng)域的配置。

　　分化行情引困惑

　　某知名百億基金經(jīng)理在季報里直言：“基金建倉經(jīng)歷了較為痛苦和焦慮的過(guò)程，剛剛過(guò)去的三季度是本基金管理人歷史上僅次于2016年熔斷后最為焦慮的時(shí)間段。而比起當年的泥沙俱下，今年三季度的極端分化行情和市場(chǎng)噪音更讓基金管理人在某些時(shí)刻對自己選股邏輯產(chǎn)生了懷疑：是否ROE選股的好公司、好商業(yè)模式邏輯被破壞了？時(shí)間的朋友是否要讓位于政策的朋友？消費醫藥真的要為制造業(yè)讓位嗎？”

　　上述基金經(jīng)理并非個(gè)例，還有某管理規模超500億元的頂流基金經(jīng)理，其代表產(chǎn)品三季度凈值下跌。面對跑輸比較基準的業(yè)績(jì)，他在季報中反思自身的投資框架。而他管理的另一只互聯(lián)網(wǎng)主題基金三季度下跌12.22%，同樣業(yè)績(jì)不佳；對此，他在業(yè)績(jì)報告中表示：“對互聯(lián)網(wǎng)整體行業(yè)的下行空間判斷不足，用較高倉位承受了板塊的大幅下跌，反思自己在三季度的操作。”

　　更有甚者，對重倉的賽道產(chǎn)生了懷疑，在三季報中全面反思此前看好的賽道，同時(shí)表示看好新能源等熱門(mén)行業(yè)。某位曾重倉白酒、醫藥的百億級基金經(jīng)理，三季度重倉股大換血，前十大重倉股中新增了璞泰來(lái)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò )等新能源、通信行業(yè)個(gè)股，并增加了對寧德時(shí)代、隆基股份等新能源股的配置。同時(shí)，在季報中，用較大篇幅表達了對半導體、光伏、軍工等此前較少布局行業(yè)的看好。梳理發(fā)現，該基金經(jīng)理管理的多只基金已經(jīng)集體轉向，青睞的行業(yè)與過(guò)往相比大有不同。

　　加倉新能源細分領(lǐng)域

　　實(shí)際上，在新能源大熱的背景下，不少基金經(jīng)理雖未像上述基金經(jīng)理如此激進(jìn)，但三季度普遍在組合中增加對新能源各細分領(lǐng)域的配置。

　　例如，華夏磐晟靈活三季度前十大重倉股分別是天齊鋰業(yè)、通威股份、捷佳偉創(chuàng )、中航沈飛、寧德時(shí)代、中航光電、至純科技、菲利華、廣聯(lián)達和泰和新材。與二季度時(shí)該基金前十大重倉股對比，僅有2只個(gè)股相同?？梢钥吹?，該基金在三季度大幅加倉了新能源中上游以及光伏等標的。

　　此外，廣發(fā)創(chuàng )業(yè)板兩年定開(kāi)，三季度增持了新能源車(chē)上游材料中的部分標的和通信行業(yè)中的光通信等標的；博時(shí)科創(chuàng )主題3年封閉運作也在三季度增持了新能源車(chē)行業(yè)，主要為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的；華夏翔陽(yáng)增持了新能源制造和運營(yíng)環(huán)節標的、中銀改革紅利則增持了新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的上游板塊。

　　在此基礎上，記者梳理了3971份主動(dòng)偏股型基金三季報的基金經(jīng)理報告欄目發(fā)現，“新能源”三個(gè)字被2105只主動(dòng)偏股型基金提及，成為最熱關(guān)鍵詞。

　　甄選好公司

　　在基金三季度普遍加倉新能源的背景下，這一賽道也逐漸擁擠，但對于新能源板塊的后市，多數基金經(jīng)理表示，依舊看好新能源領(lǐng)域，但需要區分其中真正優(yōu)質(zhì)、發(fā)展空間大、更具性?xún)r(jià)比的好公司。至于電動(dòng)車(chē)行業(yè)，未來(lái)機會(huì )并不是全面的，也需進(jìn)一步判斷其技術(shù)格局。

　　景順長(cháng)城新能源產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理楊銳文表示，未來(lái)仍將聚焦于新能源領(lǐng)域尤其是電動(dòng)車(chē)方面的投資。電動(dòng)智能化的大趨勢已經(jīng)是毋庸置疑的，但也要清醒認識到電動(dòng)車(chē)的發(fā)展不是一帆風(fēng)順的。電動(dòng)化未來(lái)的機會(huì )不可能是全面性的，未來(lái)更需考究技術(shù)壁壘與競爭格局，更多機會(huì )來(lái)自新的技術(shù)方向。同時(shí)，未來(lái)還將重點(diǎn)關(guān)注和汽車(chē)電動(dòng)化、智能化息息相關(guān)的功率半導體領(lǐng)域。

　　東方新能源汽車(chē)基金經(jīng)理李瑞表示，新能源車(chē)行業(yè)屬于典型的新興技術(shù)行業(yè)，需要化繁為簡(jiǎn)，在把握框架性及完整性后尋找主要矛盾。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，不變的是行業(yè)趨勢已不可逆，變化的是驅動(dòng)力從政策變成產(chǎn)品；從產(chǎn)業(yè)鏈看，不變的是下游需求不斷超預期和優(yōu)質(zhì)供給的多樣化，變化的是上游供給不足帶來(lái)的供需缺口；從競爭要素看，不變的是整車(chē)的差異化競爭，變化的是行業(yè)競爭要素的變化，汽車(chē)的競爭要素已變成智能化、電動(dòng)化；從整車(chē)格局看，不變的是各家車(chē)企的高歌猛進(jìn)，變化的是部分自主車(chē)企開(kāi)始脫穎而出；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心要素看，不變的是降本增效主旋律，變化的是降本增效的路徑逐步多元化；從增長(cháng)極看，不變的是全球滲透率上升，變化的是增長(cháng)級的多元化和增長(cháng)斜率的不同。（記者：李惠敏 張舒琳  來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng)）