寧王罕見(jiàn)閃崩千億！新能源暴跌原因找到了，公募基金緊急解讀！
黑色星期五。
12月24日，上午A股高開(kāi)之后，再也無(wú)力上攻。之后大盤(pán)迅速出現跳水，三大指數全線(xiàn)下跌，創(chuàng )業(yè)板指盤(pán)中跌逾2%并失守3300點(diǎn)。
截至收盤(pán)，三大指數全線(xiàn)下挫，漲幅榜上，中醫藥板塊起到了穩住大盤(pán)作用，消費板塊走高，起到了防御性的作用。跌幅榜上，寧王的大回撤帶跌電池全系概念，新能源電池各概念龍頭都出現回撤。
對于24日以鋰電為代表的新能源板塊大跌的原因，基金公司普遍認為主要來(lái)源于三大利空消息，一是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)推進(jìn)速度較快；二是鋰資源供給有增加的可能；三是某公眾號文章的廣泛傳播。
公募比較一致性地認為，新能車(chē)板塊仍是明年投資的中上之選，在經(jīng)過(guò)調整后會(huì )再次迎來(lái)較好的上車(chē)時(shí)機。但新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資簡(jiǎn)單粗放時(shí)代可能已經(jīng)過(guò)去，但精細化、可持續投資時(shí)代或許才剛剛開(kāi)啟。
多重利空致新能源板塊回調
目前交易較為擁擠
12月24日，寧德時(shí)代罕見(jiàn)大跌，盤(pán)中一度重挫8.35%，創(chuàng )近半年來(lái)最大跌幅，股價(jià)創(chuàng )近2個(gè)月新低，市值一日蒸發(fā)超1200億元。截至收盤(pán)，股價(jià)跌7.28%，成交額143億元，市值一天跌去1055億元。
寧德時(shí)代在本月3號盤(pán)中觸及692元/股的歷史最高股價(jià)后，一路震蕩下跌，市值不到1個(gè)月已蒸發(fā)大約3000億元。就在本周一，其股價(jià)也遭遇重挫，收跌6.29%。
“寧王”是創(chuàng )業(yè)板第一大權重股，也是鋰電龍頭企業(yè)。在其影響下帶動(dòng)下，創(chuàng )業(yè)板一度大跌超2%，鋰電池、鹽湖提鋰、固態(tài)電池、新能源車(chē)等板塊紛紛大跌。其中鋰電池板塊指數跌超2.6%，鋰礦指數一度跌超4%。
平安基金認為，寧德時(shí)代的大跌主要由于某公眾號文章的廣泛傳播以及美國媒體對公司的討論導致，引發(fā)了市場(chǎng)對電池競爭格局、全球政治貿易環(huán)境的擔憂(yōu)。
從消息層面來(lái)看，華夏基金認為鋰電板塊調整有一些消息面利空誘因，一是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)推進(jìn)速度較快，據報道，中科海鈉與三峽能源、三峽資本及安徽省阜陽(yáng)市人民政府達成合作，將共同建設全球首條鈉離子電池規?；慨a(chǎn)線(xiàn)，市場(chǎng)擔憂(yōu)對原有路線(xiàn)存在沖擊；二是據媒體消息，地質(zhì)新發(fā)現共同構成長(cháng)約4000千米巨型鋰礦帶，鋰資源供給有增加的可能；三是碳酸鋰持續漲價(jià)趨勢下，市場(chǎng)擔心下游整車(chē)廠(chǎng)的承受力。
對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈近期回調的原因，創(chuàng )金合信基金經(jīng)理助理謝天卉表示，本質(zhì)在于前期板塊漲幅過(guò)大，估值相對較高，板塊本身存在消化估值的需求。同時(shí)，某白酒龍頭提價(jià)預期也導致市場(chǎng)資金從相對估值較高的板塊流出，或進(jìn)一步催化了新能源板塊的日內回調。
此外，市場(chǎng)對于新能源板塊的擔憂(yōu)主要集中在以下方面：一是擔憂(yōu)2022年新能源車(chē)銷(xiāo)量超預期的可能性較小。二是擔憂(yōu)以鋰為首的原材料板塊2022年有面臨短缺的可能性，因此影響新能源汽車(chē)產(chǎn)量進(jìn)而影響需求。三是國內補貼退坡以及美國政策推遲等問(wèn)題。
同泰基金基金經(jīng)理王偉分析，2021年的A股市場(chǎng)跌宕起伏，結構性行情特征顯著(zhù)。新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈是今年市場(chǎng)最熱門(mén)的板塊，但近期鋰電板塊表現不盡如人意，主要原因有以下幾點(diǎn)。
“一方面，市場(chǎng)擔憂(yōu)美國電動(dòng)車(chē)稅收激勵政策可能會(huì )有變數；另一方面由于鋰鹽價(jià)格漲幅較大，導致中國新能源車(chē)成本提升，可能會(huì )影響銷(xiāo)量；另外，臨近年底，鋰電板塊的資金浮盈較多，需要兌現部分；同時(shí)中央經(jīng)濟會(huì )議奠定穩增長(cháng)的基調，受此影響部分板塊邊際改善，引發(fā)資金流向這些板塊，形成板塊之間的輪動(dòng)。”
金信基金基金經(jīng)理孔學(xué)兵從更長(cháng)時(shí)間維度分析稱(chēng)，過(guò)去兩年來(lái)，電動(dòng)車(chē)成為全市場(chǎng)最熱板塊，累計漲幅最大，行業(yè)估值處于歷史性高位，交易最為擁擠，這些都給板塊近期快速調整埋下隱患。
諾德基金基金經(jīng)理謝屹分析稱(chēng)，“近期我們看到整個(gè)市場(chǎng)出現了一定程度的回調，并且這種回調大致集中在兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是今年業(yè)績(jì)較好，全年股價(jià)表現優(yōu)異，但是溢價(jià)顯著(zhù)過(guò)高的行業(yè)，另一個(gè)是業(yè)績(jì)預期多于實(shí)質(zhì)，偏主題類(lèi)的投資賽道。”
在謝屹看來(lái)，這樣的調整已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，有可能是完整財年即將結束，業(yè)績(jì)因素開(kāi)始逐步進(jìn)入市場(chǎng)的視野，市場(chǎng)自發(fā)對個(gè)股的估值和業(yè)績(jì)進(jìn)行修整。這是資金理性的表現，也是市場(chǎng)趨于成熟的表現。
短期擾動(dòng)不影響新能源板塊投資價(jià)值
行業(yè)內部預計更分化
多家基金公司認為，短期消息面的擾動(dòng)因素不改新能源板塊的長(cháng)期投資價(jià)值，不過(guò)未來(lái)行業(yè)內部分化將進(jìn)一步加大，在選股上更需要精挑細選。
華夏基金判斷，回顧市場(chǎng)，今年新能源是市場(chǎng)核心主線(xiàn)，基本面趨勢超預期向好，同時(shí)估值也大幅提升，累計股價(jià)漲幅較高。
在板塊當前位置上，華夏基金認為整體會(huì )延續波動(dòng)趨勢，高估值階段性有消化的壓力和需求。此外，要警惕部分供需可能發(fā)生逆轉的環(huán)節，這類(lèi)品種股價(jià)波動(dòng)可能會(huì )更高。
但華夏基金同時(shí)認為新能車(chē)板塊仍是明年投資的中上之選，在經(jīng)過(guò)調整后會(huì )再次迎來(lái)較好的上車(chē)時(shí)機。
“當前新能車(chē)和電池生產(chǎn)制造環(huán)節仍然處于前所未有的景氣周期中，新能源行業(yè)的競爭是市場(chǎng)化行為，個(gè)別國家或媒體的言論攻擊并不能改變頭部公司競爭力強大的現狀，也不能改變行業(yè)競爭格局。以新能源為核心的雙碳主題仍然是未來(lái)幾年的市場(chǎng)主線(xiàn)，短期擾動(dòng)不影響長(cháng)期投資價(jià)值。”針對當前連續震蕩調整的市場(chǎng)，平安基金認為可以謹慎但不乏樂(lè )觀(guān)。
金信基金經(jīng)理孔學(xué)兵也表示，“從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規律看，隨著(zhù)電動(dòng)化滲透率的快速提升和保有量的快速增長(cháng)，造車(chē)環(huán)節的炒作已較為充分，產(chǎn)業(yè)鏈中部分質(zhì)地一般甚至較差公司，短時(shí)期內累計了巨大漲幅，估值趨于泡沫化，而產(chǎn)能的急劇擴張，可能導致未來(lái)1-2年競爭格局趨于惡化，部分公司的業(yè)績(jì)存在較大不確定性。事實(shí)上，自7月份以來(lái)，我們對汽車(chē)電動(dòng)化環(huán)節中部分競爭壁壘不高的公司，股價(jià)展望一直持謹慎態(tài)度。”孔學(xué)兵說(shuō)道。
對于新能源車(chē)行業(yè)，孔學(xué)兵堅持“電動(dòng)化只是基礎，智能化才是星辰大海”的判斷。他認為未來(lái)，那些真正能夠幫助車(chē)企做好智能化水平提升，給用戶(hù)以更好用車(chē)體驗的技術(shù)型公司，將有機會(huì )分享到新能源車(chē)時(shí)代浪潮中最大紅利。
創(chuàng )金合信基金經(jīng)理助理謝天卉認為，新能源屬于高成長(cháng)性行業(yè)，短期波動(dòng)略大也屬正常。從長(cháng)期維度看，新能源賽道仍是整個(gè)A股市場(chǎng)上空間和確定性都比較大的行業(yè)之一，基本面和景氣度并未發(fā)生明顯變化。
“但行業(yè)內部預計將更分化，普漲行情或難以為繼，需要重點(diǎn)挖掘競爭格局比較好的龍頭個(gè)股。” 謝天卉強調道。
泰達宏利基金認為，明年景氣成長(cháng)仍有望成為市場(chǎng)主線(xiàn)，可把握回調后的配置機會(huì )。預計明年經(jīng)濟可能增速回落，全A凈利潤增速也可能將大幅回落至0附近，電動(dòng)車(chē)、光伏等新能源板塊景氣仍然有望延續，高增長(cháng)難能可貴。同時(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調“穩增長(cháng)”，預計流動(dòng)性保持寬松，景氣成長(cháng)板塊仍有進(jìn)一步表現機會(huì )，階段性回調后配置價(jià)值更為凸顯。
市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡
穩增長(cháng)及碳中和線(xiàn)條值得關(guān)注
對于后市風(fēng)格及投資機會(huì )，平安基金預判，短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的相繼落地，繼續積極配置以下板塊：穩增長(cháng)線(xiàn)條，如基建鏈、地產(chǎn)鏈、金融、食品飲料等；軍工；汽車(chē)智能化及零部件；碳中和碳達峰相關(guān)行業(yè)等。
對于明年的市場(chǎng)，謝屹直言還是比較樂(lè )觀(guān)，經(jīng)濟基本面的拐點(diǎn)大概率會(huì )出現，復蘇會(huì )持續展開(kāi)。市場(chǎng)形態(tài)和投資機會(huì )可能比今年更加豐富，由于貨幣政策的差異，國內會(huì )大概率好于海外，對A股投資者是比較值得期待的一年。
泰達宏利基金表示，白酒板塊受提價(jià)預期帶動(dòng)，表現亮眼，后續跟蹤提價(jià)落地進(jìn)程。中期視角，后續A股仍以結構性機會(huì )為主。從信用周期來(lái)看，明年上半年都會(huì )處在信用擴張階段，而全部A股的盈利增速則大概率會(huì )在明年上半年逐步回落。在信用擴張、盈利回落的情況下，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，預計A股更多的以結構性機會(huì )為主。
配置方面，泰達宏利建議均衡配置。景氣成長(cháng)板塊除今年表現突出的電動(dòng)車(chē)、光伏、軍工外，可重點(diǎn)關(guān)注新型電力市場(chǎng)建設。同時(shí)預計明年3月之后，隨著(zhù)信用周期基數回落、穩增長(cháng)政策的發(fā)力，預計價(jià)值風(fēng)格逐漸凸顯，可關(guān)注地產(chǎn)鏈交易性機會(huì )。
盡管近期波動(dòng)加劇，新能源板塊細分領(lǐng)域仍獲多家機構及多位基金投資人士看好。華夏基金表示，整體來(lái)看，年底資金獲利了結需求下，漲幅較高的板塊均有一定短期調整壓力，但景氣度投資是經(jīng)過(guò)驗證長(cháng)期有效的主線(xiàn)投資邏輯，拋壓釋放后，新能源板塊仍是明年反復活躍的主線(xiàn)之一，建議重點(diǎn)關(guān)注。
同泰基金基金經(jīng)理王偉認為，新能源車(chē)長(cháng)期滲透率提升的趨勢并未發(fā)生變化，并且隨著(zhù)各家車(chē)企密集推出新車(chē)型，對新一年的銷(xiāo)量保持樂(lè )觀(guān)。
“其次，隨著(zhù)電池材料供給端的增加，不會(huì )出現類(lèi)似今年的普漲行情；需要更加注意選股，選擇具備α的龍頭公司，此類(lèi)公司在成本端具備領(lǐng)先同行的優(yōu)勢。
除鋰電池外，王偉表示其他細分板塊長(cháng)期看也有機會(huì )，會(huì )保持密切的關(guān)注。具體而言，對于風(fēng)電光伏板塊，長(cháng)期方向看好，但短期缺少催化；可能需要等待招標訂單的落地以及新的一年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格談判結果的明朗。光伏需要等待隨著(zhù)硅料價(jià)格下跌，組件價(jià)格重新回歸正常帶來(lái)排產(chǎn)提升。這些催化的到來(lái)，可能為期不遠。（中國基金報記者 張燕北）
