截至4月5日，1243家A股上市公司披露了2021年年報。數據顯示，這些公司里近九成實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)，逾七成公司實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)。947家上市公司披露了2021年度利潤分配預案，其中有943家擬進(jìn)行現金分紅?，F金分紅幾近成為已披露利潤分配方案的“標配”。

　　上市公司給分紅，對廣大股民來(lái)說(shuō)可謂利好。我國證券市場(chǎng)正處30多歲的華年，但在一些年里，A股染有“低現金分紅癥”，某些長(cháng)期不分紅特別是不現金分紅的“鐵公雞”被投資者吐槽。這從某種程度上會(huì )使價(jià)值投資理論懸空。因為，從價(jià)值源泉和歸集視角來(lái)看，股票投資價(jià)值恰恰在于未來(lái)持續可期的紅利折現，股價(jià)上漲或二級市場(chǎng)轉讓價(jià)差也是源于預期紅利能力的現實(shí)或潛在提升。有鑒于此，如果上市公司長(cháng)期不分紅，股票價(jià)值源泉的缺失容易導致投資者只為博取價(jià)差而進(jìn)行短期行為，甚至于投機炒作風(fēng)行，這恰恰是我國資本市場(chǎng)被詬病的原因之一。

　　為鼓勵現金分紅，證監會(huì )早在10年前就發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現金分紅有關(guān)事項的通知》，各地監管部門(mén)、交易所、行業(yè)自律組織配套出臺了政策文件和細則指引。比如，上市公司必須在章程中明確分紅政策；有條件的上市公司可以進(jìn)行中報現金分紅；近三年現金分配的利潤不少于近三年年均可分配利潤的比例由20%提高到30%；分紅前上市公司需擬定利潤分配方案，董事會(huì )要說(shuō)明是否制定現金分紅預案；上市公司應當通過(guò)多種渠道充分聽(tīng)取獨立董事以及中小股東的意見(jiàn)，做好現金分紅事項的信息披露；等等。政策指引、輿論宣導以及制度安排，使得上市公司越來(lái)越重視并實(shí)施現金分紅，廣大投資者在價(jià)值投資體驗中也獲得實(shí)實(shí)在在的權益紅利分派。

　　當然，上市公司要想分紅，一個(gè)必然前提是上市公司實(shí)現盈利，即有可分配利潤來(lái)源。從披露年報的約四分之一上市公司樣本看，實(shí)現盈利甚至凈利潤增長(cháng)占據主流，因而按照公司章程規定實(shí)施利潤分配成為應有之義和必選動(dòng)作。透過(guò)數據亮麗的年報，我國經(jīng)濟的韌性可見(jiàn)一斑，不過(guò)，也應重視當前盈利預期下降等困擾部分行業(yè)、企業(yè)的問(wèn)題，特別是受新冠肺炎疫情沖擊較大的旅游、餐飲、區域性實(shí)體制造業(yè)以及抗風(fēng)險能力弱的小微企業(yè)，如何穩就業(yè)、保民生、促增長(cháng)成為社會(huì )各界的關(guān)注焦點(diǎn)和政策制定的重中之重。

　　還需指出的是，公司利潤分配政策及方案本質(zhì)上是公司內部治理決策問(wèn)題，自主權在于公司的股東大會(huì )。政策引導和部門(mén)監督旨在維護公司治理機制的有效性，保護弱勢中小股東權益，防止上市公司控股股東或實(shí)際控制人利用信息不對稱(chēng)、有限責任、委托代理機制疏漏等侵害公司或中小股東利益，畢竟，公司利益、股東間利益不總是完全一致的。這就像公司利潤的積累與分配，配股與現金分配等，是一種長(cháng)期的對立統一關(guān)系。

　　今年年報季的密集現金分紅，不僅是投資者的利好，也是我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的見(jiàn)證。相信隨著(zhù)紅利分派特別是現金分紅“標配”的持續，權益投資的獲得感以及價(jià)值投資理念會(huì )深入人心。這有助于形成誠信的長(cháng)期投資回報文化，促進(jìn)我國資本市場(chǎng)長(cháng)足健康發(fā)展。

　?。ㄗ髡邚垵h斌 系中國銀河證券股份有限公司高級副總經(jīng)理 來(lái)源：經(jīng)濟日報）