基金經(jīng)理是基金運營(yíng)過(guò)程中重要的管理者與決策者，他們的任職變動(dòng)在一定程度上會(huì )對基金規模與收益率產(chǎn)生影響。
《中國經(jīng)營(yíng)報》記者了解到，隨著(zhù)公募基金規模的不斷攀升、基金行業(yè)新規的頒發(fā)，基金經(jīng)理也隨之發(fā)生著(zhù)頻繁的任離職變動(dòng)，但整體來(lái)看基金經(jīng)理仍保持較為穩定狀態(tài)。
今年三季度以來(lái)基金經(jīng)理的變更情況明顯加快。Wind數據顯示，截至9月28日，三季度合計新聘基金經(jīng)理232人，遠高于一季度（146人）、二季度（129人）。離任基金經(jīng)理96人，也高于一季度（84人）、二季度（52人）。
天相投顧基金評價(jià)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天相投顧”）相關(guān)人士指出，無(wú)論是從基金經(jīng)理個(gè)人角度還是基金管理人角度來(lái)看，基金經(jīng)理變動(dòng)都是正常的職業(yè)調整行為，基金經(jīng)理作為基金產(chǎn)品的直接管理者，對基金產(chǎn)品本身帶來(lái)的影響不可避免，投資者應理性看待。同時(shí)也倡議基金經(jīng)理出于對投資者負責、對自身負責、對任職管理人負責的角度，穩定從業(yè)，規范從業(yè)，為投資者帶來(lái)更為長(cháng)遠穩定的收益。
整體從業(yè)穩定性較好
Wind數據顯示，截至9月26日，全市場(chǎng)共新聘用基金經(jīng)理506人，離任基金經(jīng)理230人。
“基金經(jīng)理作為基金運營(yíng)管理中最為核心的人物，對基金的投資策略及業(yè)績(jì)等方面起到關(guān)鍵作用。由于基金管理人運營(yíng)管理、績(jì)效考核壓力、職業(yè)規劃調整等因素導致的基金經(jīng)理變動(dòng)成為公募基金行業(yè)發(fā)展過(guò)程中出現的一種必然現象。”天相投顧上述人士指出。
“隨著(zhù)公募基金行業(yè)的成熟與不斷發(fā)展，基金經(jīng)理這一職業(yè)對學(xué)歷水平要求不斷提高，主要以碩士學(xué)歷為主。”上述天相投顧人士指出。
天相投顧數據顯示，目前全市場(chǎng)共有2352位男性基金經(jīng)理、773位女性基金經(jīng)理，男女比例約為3：1，男性基金經(jīng)理在數量上占據了相對主導的地位。碩士學(xué)歷的基金經(jīng)理共有2671位，約占全市場(chǎng)基金經(jīng)理人數的86%，其次為博士學(xué)歷，約占全市場(chǎng)10%，而學(xué)歷為學(xué)士的基金經(jīng)理數量最少，占比不足5%，且多為行業(yè)成立初期從業(yè)的資深基金經(jīng)理。
天相投顧數據顯示，從基金經(jīng)理供職管理人家數來(lái)看，2647位基金經(jīng)理僅供職過(guò)1家基金管理人，占基金經(jīng)理總數的85%，整體從業(yè)穩定性較好。
“基金經(jīng)理的變動(dòng)與市場(chǎng)行情存在一定的聯(lián)系。”天相投顧相關(guān)人士指出，近年來(lái)，我國公募基金行業(yè)持續、健康、高效發(fā)展，多項基金業(yè)政策文件的發(fā)布與落地也在一定程度上為行業(yè)發(fā)展提供了重要保障，一定程度上明晰了公募基金行業(yè)的未來(lái)前景，增強了從業(yè)人員對于基金行業(yè)的信心，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)人士加入基金行業(yè)。
基金經(jīng)理變動(dòng)，主動(dòng)管理型基金規?？s水
對于基金產(chǎn)品而言，基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)是否會(huì )造成一定的影響，又具有哪些特征或趨勢？
“混合基金、股票基金的基金經(jīng)理離任對產(chǎn)品業(yè)績(jì)影響最大，其次是海外投資基金和FOF。”天相投顧相關(guān)人士指出，考慮到這四類(lèi)基金以國內外市場(chǎng)權益類(lèi)資產(chǎn)配置為主，基金經(jīng)理的變動(dòng)帶來(lái)的直接影響是基金管理運作的投資風(fēng)格及操作邏輯，權益類(lèi)資產(chǎn)配置的決策層面的變動(dòng)容易導致產(chǎn)品的業(yè)績(jì)在短時(shí)間內出現較大波動(dòng)。
貨幣市場(chǎng)基金和商品基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)波動(dòng)受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響較小，天相投顧上述人士分析，這或許是由于這兩類(lèi)基金的業(yè)績(jì)波動(dòng)主要取決于其投資標的的穩定性，對基金經(jīng)理變動(dòng)并不是十分敏感。
記者注意到，基金規模受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響與業(yè)績(jì)有較大的區別。天相投顧相關(guān)人士表示，“整體而言，只有貨幣市場(chǎng)基金在基金經(jīng)理變更后規?；揪S穩，沒(méi)有大幅度的增減。”
若剔除貨幣市場(chǎng)基金后再次觀(guān)察基金經(jīng)理變更前后的規模變動(dòng)，股票基金、混合基金、債券基金均存在百億級別以上的規模變動(dòng)，“這或許是因為部分基金經(jīng)理的品牌效應，在某些基金經(jīng)理不再管理其產(chǎn)品時(shí)，一些追崇該基金經(jīng)理的投資者會(huì )選擇大額贖回基金，繼續去投資該基金經(jīng)理新任職的基金。”此外，天相投顧相關(guān)人士還指出，偏股型基金相較于偏債型基金受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響更為敏感。其中，偏股型基金受基金經(jīng)理變動(dòng)而導致規?？s水的基金占比相對更多。部分偏股型基金甚至一度出現了+300 億元至-400 億元的規模變動(dòng)的極值情況。
“從收益率和規模兩個(gè)角度來(lái)看，主動(dòng)管理型基金整體受影響程度相對于被動(dòng)管理型基金更大，表現更為敏感，且較多的主動(dòng)管理型基金在基金經(jīng)理變動(dòng)后出現規?？s水的現象。”天相投顧相關(guān)人士強調，主動(dòng)管理型基金的業(yè)績(jì)及規模表現更依賴(lài)于基金經(jīng)理自身的投資風(fēng)格及行為，基金經(jīng)理的變動(dòng)在一定層面上可以解釋部分主動(dòng)管理型基金為何在短期內業(yè)績(jì)和規模出現較大幅度的波動(dòng)，而被動(dòng)管理型基金相較而言受基金經(jīng)理變動(dòng)的影響較弱。
合理薪酬機制除風(fēng)險隱患
目前基金經(jīng)理的薪酬結構主要是由基本薪酬與在管產(chǎn)品管理費分成的績(jì)效薪酬兩部分組成。
“在這樣的薪酬結構下，有可能會(huì )出現基金經(jīng)理為了增加自己的收入，急于擴大在管規模，甚至更傾向于頻繁交易或追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)等不利于投資者利益的操作，可能造成投資者的投資損失。”濟安金信基金評價(jià)中心研究員張碧璇告訴記者。
今年6月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）發(fā)布關(guān)于《基金管理公司績(jì)效考核與薪酬管理指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）的通知?！吨敢芬曰鸱蓊~持有人利益優(yōu)先和公司長(cháng)期可持續發(fā)展為導向，對公募基金的績(jì)效考核與薪酬管理作出了詳盡要求。
《指引》還特別提出，基金經(jīng)理應當將不少于當年績(jì)效薪酬的30%購買(mǎi)本公司管理的公募基金，并應當優(yōu)先購買(mǎi)本人管理的公募基金。此外，在實(shí)行績(jì)效薪酬遞延支付制度中還提出了基金經(jīng)理遞延支付的金額原則上不少于40%的要求。
《指引》中明確提到，基本薪酬與績(jì)效薪酬應當保持適當構成，避免因薪酬結構不合理可能引發(fā)的風(fēng)險隱患和冒險行為。
格上旗下金樟投資研究員王祎舉例稱(chēng)，如果以短期規模增長(cháng)、業(yè)績(jì)?yōu)樾匠昕己四繕?，可能?huì )導致基金經(jīng)理盲目追求規模擴張、忽視風(fēng)險追逐短期投機機會(huì )、放大風(fēng)險敞口，從而加大基金凈值的波動(dòng)和回撤風(fēng)險，甚至有可能導致從業(yè)人員為短期利益而突破合規底線(xiàn)。
對于此前部分不合理的薪酬結構，天相投顧相關(guān)人士則告訴記者，不合理的薪酬結構，比如過(guò)高的固薪比例，使基金經(jīng)理可以“旱澇保收”，因為其薪酬與持有人的收益聯(lián)系較弱，不利于對基金經(jīng)理的激勵作用等。
今年初，公募圈“頂流”董承非宣布離職、卸任興證全球基金副總經(jīng)理，并加盟上海?？べY產(chǎn)管理有限公司。3月底，上海運舟私募基金管理有限公司注冊成立，其法定代表人是業(yè)內頂流基金經(jīng)理周應波。此外，近期還有多位基金經(jīng)理相繼離職加盟私募基金。
天相投顧相關(guān)人士指出，對于中大型基金管理人而言，其在管產(chǎn)品數量繁多，基金經(jīng)理人數眾多，對于產(chǎn)品的業(yè)績(jì)考核與公司內部的評比、競爭等情況相對復雜，在一定程度上會(huì )加速部分業(yè)績(jì)表現不太理想的基金經(jīng)理選擇離任，同時(shí)也有部分管理產(chǎn)品業(yè)績(jì)較為優(yōu)異的基金經(jīng)理選擇跳出公募基金行業(yè)，轉身投向私募基金行業(yè)或從事其他方向的工作。
對于管理規模較小的基金管理人而言，天相投顧相關(guān)人士則指出，基金管理人仍應積極優(yōu)化公司內部考核機制，完善對于基金經(jīng)理的薪酬管理等一系列管理措施，健全長(cháng)效激勵約束機制，促進(jìn)基金管理公司穩健經(jīng)營(yíng)和可持續發(fā)展。（本報記者：任威 夏欣 來(lái)源： 中國經(jīng)營(yíng)報）
