經(jīng)歷4月的震蕩后，5月以來(lái)A股市場(chǎng)整體回調趨勢較為明顯。在多位業(yè)內人士看來(lái)，當前A股市場(chǎng)的調整是底部第一波上漲后的休整，在市場(chǎng)震蕩蓄勢階段，若市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升，將顯著(zhù)提振市場(chǎng)。從配置的角度出發(fā)，券商在繼續看好數字經(jīng)濟、AI（人工智能）主線(xiàn)的同時(shí)，對消費板塊也青睞有加。

　　市場(chǎng)調整或進(jìn)入尾聲

　　數據顯示，截至上周五收盤(pán)，深證成指、創(chuàng )業(yè)板指均創(chuàng )出階段新低，而年內表現相對較強的上證指數5月月線(xiàn)也已“翻綠”。不過(guò)基于對基本面和市場(chǎng)面的分析，業(yè)內人士認為距離市場(chǎng)階段調整結束已為時(shí)不遠。

　　“近期市場(chǎng)調整背后的核心因素是經(jīng)濟復蘇仍有不確定因素，目前是底部第一波上漲后的休整。”海通證券首席策略分析師荀玉根認為，2022年10月底以來(lái)A股已經(jīng)進(jìn)入新一輪牛市周期，市場(chǎng)中期趨勢向上，2023年二季度是牛市初期的震蕩蓄勢階段。“二季度以來(lái)經(jīng)濟修復斜率放緩，若政策在擴大內需、穩定外貿等各方面給予更大力度支持，將加快經(jīng)濟修復步伐，基本面復蘇有望驅動(dòng)市場(chǎng)更加穩健上漲。”

　　“由于‘市場(chǎng)底’一般會(huì )領(lǐng)先‘業(yè)績(jì)底’和‘經(jīng)濟底’，所以市場(chǎng)在進(jìn)入牛市第一年時(shí)，在第二個(gè)季度大多會(huì )面臨經(jīng)濟恢復不及預期的問(wèn)題。”結合對2022年10月底以來(lái)全A指數走勢的觀(guān)察，信達證券策略首席分析師樊繼拓指出，股市這一次調整大概率已經(jīng)接近尾聲，下半年將會(huì )迎來(lái)較好的指數抬升行情。

　　在國海證券首席策略分析師胡國鵬看來(lái)，當前市場(chǎng)對于目前的經(jīng)濟形勢已充分計價(jià)，短期市場(chǎng)有望企穩，雖然6月美聯(lián)儲繼續加息等海外風(fēng)險因素仍存，但在利空落地后市場(chǎng)有望迎來(lái)回升，若國內政策預期發(fā)生改善，將顯著(zhù)提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好。

　　值得注意的是，上周五（5月26日），年初以來(lái)沖高回落的計算機、通信、傳媒等TMT方向熱門(mén)個(gè)股普遍重拾漲勢，ChatGPT概念再度升溫。在中銀證券首席策略分析師王君看來(lái)，當前市場(chǎng)處在第一波估值修復上漲后的調整階段，但TMT科技的AI方向或已企穩。在海外強產(chǎn)業(yè)趨勢映射的背景下，疊加TMT科技之前低估、機構低配的微觀(guān)市場(chǎng)結構和交易狀態(tài)，其估值修復的動(dòng)力和空間非?？捎^(guān)。

　　看好數字經(jīng)濟和消費方向

　　從配置的角度出發(fā)，當前不少券商人士對TMT、數字經(jīng)濟等年內主線(xiàn)的重視程度依舊，不過(guò)更為青睞業(yè)績(jì)能夠得到驗證的細分領(lǐng)域。

　　荀玉根認為，未來(lái)數字經(jīng)濟板塊或進(jìn)入業(yè)績(jì)驅動(dòng)階段，或可從政策和技術(shù)兩個(gè)角度尋找訂單好轉、業(yè)績(jì)顯現的領(lǐng)域。一是關(guān)注政策發(fā)力的數字基建、數據要素等領(lǐng)域，隨著(zhù)各地政府陸續加大對數字經(jīng)濟領(lǐng)域的投入，數字經(jīng)濟中的數字基建、數據要素和信創(chuàng )等領(lǐng)域訂單和業(yè)績(jì)有望得到提振；二是技術(shù)變革背景下，企業(yè)加大資本開(kāi)支，人工智能、半導體等領(lǐng)域將受益。

　　上周美股龍頭科技公司英偉達股價(jià)大漲，在王君看來(lái)，這表明AI對產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)的貢獻開(kāi)始落地。從投資角度出發(fā)，本輪AIGC（人工智能生成內容）浪潮之下，從算法到算力再到應用端的整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈均有所受益，后續依然看好算力端與軟件應用端投資機會(huì )，建議重點(diǎn)關(guān)注六大領(lǐng)域，分別是“AI+制造”“AI+游戲”“AI+醫療”“AI+法律”“AI+教育”和“AI+辦公”。

　　胡國鵬建議，短期可關(guān)注業(yè)績(jì)確定性較強及安全邊際較高的板塊，例如消費板塊中的中藥、白色家電，業(yè)績(jì)改善的電力央國企，以及TMT中業(yè)績(jì)確定性較強的算力方向；中期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)催化劑和海外映射愈發(fā)明確的TMT仍是市場(chǎng)的主攻方向，可逢低布局。

　　中泰證券策略研究負責人徐馳認為，后市市場(chǎng)整體或仍以調整為主，建議關(guān)注醫藥板塊，軍工、半導體等國家安全板塊，電力等央企公用事業(yè)主線(xiàn)。此外，當前時(shí)點(diǎn)還可關(guān)注大眾消費的布局機會(huì )，從近期政策觀(guān)點(diǎn)看，刺激消費及新基建或是未來(lái)政策變化的方向，配置上，國貨、休閑食品、小家電板塊有望受益。（來(lái)源： 中國證券報）