常態(tài)化退市機制更趨完善 “有進(jìn)有出”市場(chǎng)生態(tài)逐步形成

　　最新數據顯示，截至8月24日記者發(fā)稿，今年以來(lái)A股市場(chǎng)已有44家公司退市并被摘牌，其中強制退市公司已達43家，超過(guò)去年全年數量。

　　專(zhuān)家認為，隨著(zhù)退市新規的不斷嚴格執行和“應退盡退”的常態(tài)化退市理念逐步得到認可，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的資本市場(chǎng)新生態(tài)正在逐步構建。

　　44家公司“謝幕”A股市場(chǎng)

　　近段時(shí)間，又有上市公司接連從A股市場(chǎng)黯然“謝幕”。

　　8月23日，*ST海投被深圳證券交易所摘牌。公司此前披露稱(chēng)，公司股票已被深交所決定終止上市，根據相關(guān)規定，公司應當在股票被終止上市后及時(shí)做好相關(guān)工作，以確保公司股份在摘牌后四十五個(gè)交易日內可以進(jìn)入全國股轉公司代為管理的退市板塊掛牌轉讓。此前的8月21日，*ST弘高被深圳證券交易所摘牌；8月16日，ST陽(yáng)光城被摘牌；8月11日，*ST天潤和*ST搜特被摘牌。

　　此外，還有部分公司在退市邊緣徘徊。同樣在23日，*ST新海發(fā)布了關(guān)于公司股票可能被實(shí)施重大違法強制退市的第三十次風(fēng)險提示公告。公告顯示，公司及公司實(shí)控人張亦斌因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會(huì )立案調查。公司于1月16日收到中國證監會(huì )出具的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》顯示，公司可能觸及《深圳證券交易所股票上市規則（2023年修訂）》規定的重大違法強制退市情形。

　　繼2022年A股以多達46家的退市企業(yè)數量和高達0.94%的退市率雙雙創(chuàng )下歷史新高后，在退市新規的嚴格執行之下，常態(tài)化退市機制不斷發(fā)威，退市公司數量有望再度創(chuàng )下歷史新高。

　　東方財富Choice數據顯示，截至8月24日記者發(fā)稿，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有44家公司退市并被摘牌，除中航機電為主動(dòng)退市外，其余43家公司均為強制退市，強制退市比例高達98%。同時(shí)，強制退市數量也超過(guò)去年全年的42家。另外，目前還有40多只個(gè)股收盤(pán)價(jià)低于2元。“考慮到目前還有部分公司股價(jià)在1元左右，未來(lái)可能觸及‘連續20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元’的面值退市情形，2023年A股退市企業(yè)數量或持續增長(cháng)。”開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(cháng)孫金鉅分析稱(chēng)。

　　“今年以來(lái)，A股市場(chǎng)退市呈現以下新特點(diǎn)和新變化：一是面值退市股票數量創(chuàng )出歷史新高；二是大型公司退市數量顯著(zhù)增長(cháng)；三是退市股票成交更為低迷。”業(yè)內人士表示，退市公司的不斷增多是監管趨嚴、退市制度完善、市場(chǎng)選擇等多種因素共同作用的結果。

　　多元化退市渠道逐漸暢通

　　記者注意到，2023年以來(lái)，A股市場(chǎng)多元化退市特征愈發(fā)顯著(zhù)。包括交易類(lèi)退市、財務(wù)類(lèi)退市和重大違法類(lèi)退市等案例不斷涌現，尤其是交易類(lèi)退市、重大違法類(lèi)退市數量出現大幅增長(cháng)。而在交易類(lèi)退市標準中，“1元退市”逐漸成為上市公司的主流退市路徑。

　　若不考慮對觸及多項退市指標的公司進(jìn)行去重，今年以來(lái)有20家公司觸及交易類(lèi)退市標準，即“連續20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元”。而在2022年，觸及“1元退市”交易類(lèi)退市標準的公司僅有1家。“‘1元退市’標準是投資者用腳投票的結果，也是投資者意志的表達，未來(lái)將會(huì )成為退市標準的主流，這也是注冊制改革必然的結果。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新說(shuō)道。

　　“非標退市”也成為今年上市公司退市的重要緣由。開(kāi)源證券研報顯示，在今年20家觸及財務(wù)類(lèi)退市標準的上市公司中，觸及年報“非標”（即年報被會(huì )計師出具非標審計意見(jiàn)）標準的公司最多，達17家。

　　此外，今年還有1家公司觸及規范類(lèi)退市標準，4家觸及重大違法類(lèi)退市標準（2022年僅有1家）。其中，部分公司出現了同時(shí)觸及多項退市標準的情況，如*ST凱樂(lè )同時(shí)觸及交易類(lèi)、財務(wù)類(lèi)、重大違法類(lèi)3類(lèi)退市標準。“這意味著(zhù)A股多元化退市渠道正逐漸暢通，‘應退盡退’的市場(chǎng)化退市機制正在A(yíng)股市場(chǎng)持續發(fā)揮作用。”孫金鉅分析道。

　　值得注意的是，在退市新規的嚴格執行下，部分公司通過(guò)回購增持炒作股價(jià)來(lái)避免交易類(lèi)退市，或通過(guò)無(wú)償贈予、債務(wù)豁免、突擊創(chuàng )收等手段進(jìn)行“花式”保殼，均被監管層重點(diǎn)關(guān)注，最終也難逃退市命運。

　　常態(tài)化退市機制逐步形成

　　業(yè)內人士表示，退市制度的嚴格執行能夠帶來(lái)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展、可持續發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展，隨著(zhù)“應退盡退”的常態(tài)化退市理念逐步得到充分認可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的資本市場(chǎng)新生態(tài)正在逐步構建。而退市公司的增加，對于促進(jìn)企業(yè)提質(zhì)、優(yōu)化市場(chǎng)結構、保護投資者也具有重要意義，可以促進(jìn)上市公司規范經(jīng)營(yíng)，也能夠讓資本市場(chǎng)中的不良企業(yè)退出，優(yōu)質(zhì)上市公司主導市場(chǎng)，提高市場(chǎng)投資價(jià)值。

　　開(kāi)源證券表示，“退市新規”發(fā)布實(shí)施以來(lái)，在中國證監會(huì )和滬深兩所等各方的監管合力下，一批質(zhì)次公司被有效出清，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退市機制已逐步形成。

　　“退市制度的嚴格執行能夠帶來(lái)資本市場(chǎng)的健康、高質(zhì)量發(fā)展，對于資本市場(chǎng)意義重大。”專(zhuān)家表示，“活躍市場(chǎng)提振信心的關(guān)鍵是上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。嚴格的退市制度能夠去除劣質(zhì)公司，警戒上市公司和提升市場(chǎng)質(zhì)量，是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。我國要不斷優(yōu)化嚴化退市制度，切實(shí)推動(dòng)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。”

　　“注冊制和退市制度的推行，反映出我國證券市場(chǎng)正在向‘寬進(jìn)寬出’的方向改革，雖然陣痛不可避免，但長(cháng)遠來(lái)看，‘驅逐劣幣’可以使證券市場(chǎng)沉淀下優(yōu)質(zhì)的上市公司，有利于證券市場(chǎng)的長(cháng)遠發(fā)展。”上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌如是說(shuō)道。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）