A股市場(chǎng)2023年退市結果“出爐”。Wind數據顯示，2023年共有45家A股公司退市摘牌，其中，43家公司為強制退市，創(chuàng )出歷史新高?？傮w來(lái)看，退市新規實(shí)施三周年以來(lái)，常態(tài)化退市機制持續鞏固優(yōu)化，退市日趨常態(tài)化，多元化退市渠道不斷暢通，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰加速。業(yè)內專(zhuān)家認為，隨著(zhù)注冊制改革的走深走實(shí)和退市制度的日趨嚴格，市場(chǎng)新陳代謝將進(jìn)一步加速，市場(chǎng)整體質(zhì)量也會(huì )隨之提升。
強制退市公司數量屢創(chuàng )新高
新的一年來(lái)臨，但有一批公司卻將黯然告別A股市場(chǎng)。
2023年12月28日晚間，*ST泛海披露稱(chēng)，公司收到深交所下發(fā)的《事先告知書(shū)》，深交所指出，該公司股票在2023年11月30日至2023年12月27日期間，通過(guò)深交所交易系統連續20個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及深交所《股票上市規則（2023年8月修訂）》規定的股票終止上市情形，深交所擬決定終止該公司股票上市交易。*ST泛海已于2023年12月28日開(kāi)市起停牌。
此外，*ST柏龍和*ST華儀也于此前幾日收到了交易所下發(fā)的事先告知書(shū)，因公司股票觸及“1元退市”標準，交易所對公司股票做出終止上市的決定。
自2020年12月至今，退市新規落地實(shí)施已滿(mǎn)三周年。三年來(lái)，A股市場(chǎng)加速新陳代謝，強制退市公司數量屢屢創(chuàng )下歷史新高。Wind數據顯示，2020年，A股退市公司數量為16家，2021年，A股市場(chǎng)退市公司數量為20家，其中16家為強制退市；2022年，46家公司退出A股市場(chǎng)，強制退市公司數量為42家；而在剛剛過(guò)去的2023年，共有45家A股公司退市摘牌，其中強制退市公司數量達43家，再度創(chuàng )出歷史新高。
“退市新規實(shí)施三周年以來(lái)，A股市場(chǎng)變化可喜，退市機制、退市效率、退市警示和市場(chǎng)生態(tài)顯著(zhù)提升，市場(chǎng)能夠新陳代謝，整體質(zhì)量有所提高。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示，退市新規下，退市機制更加規范和嚴格，退市的效率得到提高，劣質(zhì)公司能夠及時(shí)退出市場(chǎng)。退市風(fēng)險警示等制度實(shí)施，更好地保護了投資者。同時(shí)，退市新規的實(shí)施促使投資者更加關(guān)注公司的基本面和長(cháng)期價(jià)值，而非短期炒作，市場(chǎng)投資風(fēng)格有所優(yōu)化，價(jià)值投資的新生態(tài)有望形成。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂也認為，退市新規三周年以來(lái)，A股市場(chǎng)退市機制不斷鞏固優(yōu)化，退市日趨常態(tài)化，優(yōu)勝劣汰風(fēng)格更加顯著(zhù)。此前的上市公司為避免退市而進(jìn)行的“保殼”類(lèi)行為也得到監管重點(diǎn)關(guān)注，進(jìn)一步保障了市場(chǎng)投資者的權益。
多元化退市渠道不斷通暢
隨著(zhù)全面注冊制持續推進(jìn)和退市新規嚴格實(shí)施，A股市場(chǎng)退市多元化特征越發(fā)明顯。尤其從2023年來(lái)看，交易類(lèi)退市、財務(wù)類(lèi)退市和重大違法類(lèi)退市等案例不斷涌現。其中，交易類(lèi)退市，尤其是達到“一元退市”標準的面值類(lèi)退市公司數量大幅增加。
具體來(lái)看，2023年退市的45家公司中，除經(jīng)緯紡機、中航機電是主動(dòng)退市以外，其余43家均為強制退市。記者注意到，這些退市公司多出現基本面不斷惡化或持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性等問(wèn)題，已經(jīng)觸及財務(wù)類(lèi)退市指標或是存在重大違法強制退市等風(fēng)險，被投資者“用腳投票”或被退市制度強制出清。
從終止上市具體成因來(lái)看，2023年面值退市公司數量大幅增加，包括*ST海投、*ST弘高、ST陽(yáng)光城等20家公司均為觸及“1元退市”標準的面值退市。“非標退市”也成為2023年上市公司退市的重要緣由。Wind數據顯示，在2023年觸及財務(wù)類(lèi)退市標準的20多家上市公司中，觸及年報“非標”（即年報被會(huì )計師出具非標審計意見(jiàn)）標準的公司最多，藍盾退、易尚退、光一退等十多家公司退市原因均為財務(wù)報告被出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)。重大違法強制退市公司數量進(jìn)一步增加，*ST澤達、*ST紫晶涉欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等多項違法行為被強制退市，成為科創(chuàng )板首批退市企業(yè)。此外，還有部分退市公司同時(shí)觸及多項退市標準，如*ST凱樂(lè )同時(shí)觸及交易類(lèi)、財務(wù)類(lèi)、重大違法類(lèi)3類(lèi)退市標準，*ST宏圖則同時(shí)觸及重大違法類(lèi)和交易類(lèi)退市標準。
“2023年，A股市場(chǎng)退市數量有所增加，多元化退市方式逐漸顯現，退市風(fēng)險警示制度也在逐步完善，投資者風(fēng)險意識顯著(zhù)提高。在財務(wù)指標退市之外，交易指標、股權結構、信息披露等違規紅線(xiàn)也成為退市的重要原因。”田利輝說(shuō)道。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、中國證券業(yè)協(xié)會(huì )首席經(jīng)濟學(xué)家委員會(huì )委員楊德龍表示，退市新規實(shí)施以來(lái)，A股退市公司數量顯著(zhù)增加，也嚴厲打擊了一些惡意保殼的行為，市場(chǎng)炒殼之風(fēng)得到明顯遏制，未來(lái)A股市場(chǎng)退市將更加嚴格，退市率將不斷提升，通過(guò)大浪淘沙提高整體上市公司的質(zhì)量。
退市機制持續完善
自退市新規實(shí)施以來(lái)，監管層也在不斷對退市機制進(jìn)行完善。
2023年1月13日，在證監會(huì )統籌指導下，滬深交易所發(fā)布關(guān)于加強退市風(fēng)險公司2022年年度報告信息披露工作的通知，提高財務(wù)類(lèi)*ST公司風(fēng)險揭示頻次和針對性；2023年12月29日晚間，滬深交易所分別發(fā)布退市風(fēng)險信披指南，明確財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險披露時(shí)點(diǎn)及提示頻次、規范股票收盤(pán)價(jià)低于1元的退市風(fēng)險公司信息披露行為、對于可能觸及重大違法類(lèi)強制退市情形的公司要求其及時(shí)披露違法違規事實(shí)觸及強制退市的具體情況等。
“隨著(zhù)退市新規下監管層對退市風(fēng)險公司年報信息披露監管的不斷加強，不當‘保殼’交易或異常財務(wù)處理已成為退市監管中所重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，各種花式保殼的難度正在持續提升，恢復可持續經(jīng)營(yíng)能力、提升業(yè)績(jì)表現才是規避退市的正確方式。”開(kāi)源證券表示。
專(zhuān)家分析，監管層對于退市機制的不斷完善，進(jìn)一步彰顯了嚴格落實(shí)退市制度、保護投資者利益的決心，隨著(zhù)全面注冊制的不斷推進(jìn)，各方監管合力持續發(fā)揮，A股市場(chǎng)退市數量還將不斷增加，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退市機制逐漸形成，市場(chǎng)整體質(zhì)量將不斷提升。
“今后，A股退市制度還會(huì )隨著(zhù)監管政策的不斷優(yōu)化改良日趨嚴格，市場(chǎng)新陳代謝進(jìn)一步加速，市場(chǎng)整體的質(zhì)量也會(huì )隨之提升。”陳靂表示。
田利輝也認為，未來(lái)A股市場(chǎng)會(huì )有更多的公司因為不滿(mǎn)足上市要求而被退市，有望形成嚴格化、常態(tài)化、多元化、國際化發(fā)展的趨勢，相應地，A股市場(chǎng)的整體質(zhì)量也將通過(guò)淘汰劣質(zhì)公司不斷得到提升。
但專(zhuān)家同時(shí)也表示，從目前來(lái)看，A股市場(chǎng)退市還有進(jìn)一步的發(fā)展空間。田利輝表示，A股市場(chǎng)還需要進(jìn)一步拓寬退市標準，繼續提高退市效率，加強對上市公司退市前的信息披露監管，充分保障投資者的合法權益。A股市場(chǎng)的自我約束和自我凈化能力需進(jìn)一步提升，逐步形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境，促使上市公司注重自身質(zhì)量，引導投資者開(kāi)展價(jià)值投資。
陳靂也認為，完善A股退市機制出發(fā)點(diǎn)還是要從保護投資者權益出發(fā)，投資者的知情權、交易權以及退市后如何進(jìn)行投資者保護可能會(huì )成為重點(diǎn)關(guān)注方向。
“未來(lái)還需進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規來(lái)保護中小投資者，保證退市對中小投資者的損害降到最低，而不是‘一退了之。’”楊德龍說(shuō)道。
□記者 李靜 北京報道
