柜臺債券市場(chǎng)即將迎來(lái)全面擴容。2024年2月29日，中國人民銀行發(fā)布的《關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)柜臺業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）提到，從今年5月1日起，進(jìn)一步擴大柜臺債券投資品種。隨后，中國人民銀行召開(kāi)柜臺債券業(yè)務(wù)座談會(huì )，再次強調了柜臺債券業(yè)務(wù)的重要意義。
在業(yè)內人士看來(lái)，推動(dòng)柜臺債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有利于拓寬居民投資渠道、優(yōu)化融資結構，促進(jìn)多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。柜臺債券市場(chǎng)擴容后，市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間將大幅提升。
《證券日報》記者從多家國有大行獨家了解到，為迎接柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展新機遇，其已開(kāi)展多項相關(guān)籌備工作，有銀行在推進(jìn)內部制度辦法更新修訂，還有銀行擬在5月份首個(gè)工作日增加報價(jià)債券品類(lèi)和債券供給規模等。
柜臺債券投資品種擴大
推動(dòng)多層次債券市場(chǎng)發(fā)展
截至2023年末，我國債券市場(chǎng)余額158萬(wàn)億元，是全球第二大債券市場(chǎng)。目前，我國居民直接持有的政府債券規模較小，與成熟債券市場(chǎng)相比還有很大提升空間。
《通知》進(jìn)一步擴大了柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關(guān)機制安排，以便利居民和其他機構投資者債券投資。其中明確，已在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的各類(lèi)債券品種，在遵守投資者適當性要求的前提下，可通過(guò)柜臺投資交易；已在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立賬戶(hù)的投資者，可在柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構開(kāi)立債券賬戶(hù)；獲準進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外投資者，可通過(guò)柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構和境內托管銀行開(kāi)立債券賬戶(hù)。
在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委看來(lái)，通過(guò)優(yōu)化柜臺債券市場(chǎng)的相關(guān)規則，既有利于進(jìn)一步吸引境外機構投資國內債券市場(chǎng)，也有利于在境內穩步實(shí)踐多級托管制度，進(jìn)而推動(dòng)我國多層次債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
“柜臺債券作為標準化金融產(chǎn)品，具有收益穩定、資金安全、信息透明等比較優(yōu)勢。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，針對個(gè)人投資進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)機制安排，有利于更好地滿(mǎn)足居民投資理財需求。
對商業(yè)銀行而言，柜臺債券業(yè)務(wù)也是其落實(shí)普惠金融的重要途徑之一。
建設銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示：“柜臺債券市場(chǎng)是銀行間債券市場(chǎng)向零售金融和普惠金融的延伸，加快發(fā)展柜臺債券業(yè)務(wù)，對于拓展優(yōu)化投融資渠道，推進(jìn)我國多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，做好普惠金融‘大文章’具有重要意義。此次柜臺債券市場(chǎng)在可交易品種和投資者準入方面均進(jìn)行了擴容，將為不同類(lèi)型柜臺投資者在投資期限、投資規模、風(fēng)險偏好等方面提供更為多樣化的選擇，進(jìn)一步盤(pán)活銀行間市場(chǎng)存量債券，激發(fā)柜臺債券市場(chǎng)的投資交易活力。”
“柜臺債券市場(chǎng)擴容后，在現有個(gè)人和企業(yè)投資者基礎上，預計會(huì )有越來(lái)越多的中小金融機構投資者及其管理的非法人產(chǎn)品通過(guò)柜臺市場(chǎng)參與債券投資交易，未來(lái)柜臺債券業(yè)務(wù)規模和客戶(hù)持有規模將快速提升。”工商銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
目前市場(chǎng)規模相對較小
潛力尚未充分釋放
柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展至今已有20多年歷程。2002年，記賬式國債率先開(kāi)展商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務(wù)。2014年，商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務(wù)品種范圍進(jìn)一步擴大，由記賬式國債擴大至國開(kāi)行金融債券、政策性金融債券和中國鐵路總公司等政府支持機構債券。
目前，全國有30家商業(yè)銀行開(kāi)辦了柜臺債券業(yè)務(wù)，投資者可通過(guò)柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道申請開(kāi)立柜臺債券賬戶(hù)，柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構提供債券報價(jià)交易、登記托管、結算清算和債券查詢(xún)等服務(wù)。
從當前商業(yè)銀行的實(shí)踐來(lái)看，各家銀行的做法及發(fā)力點(diǎn)各有側重。據工商銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人介紹，按照財政部部署，該行成功實(shí)現柜臺地方政府債券的首批試點(diǎn)和全面推廣。截至目前，已成功參與全部發(fā)行人、所有批次柜臺地方債的發(fā)行分銷(xiāo)。同時(shí)，聚焦區域協(xié)調發(fā)展、鄉村振興與“雙碳”等重點(diǎn)領(lǐng)域與重大戰略決策部署，成功組織發(fā)售多期柜臺專(zhuān)題金融債券和特別國債。
“建設銀行作為柜臺債券市場(chǎng)的首批做市商，多年來(lái)始終堅持服務(wù)好廣大柜臺客戶(hù)的投資交易需求。”建設銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人介紹，該行交易系統便捷，在柜面、手機銀行、網(wǎng)銀等傳統渠道之外，還打造了互聯(lián)交易平臺柜臺交易渠道，提升客戶(hù)交易體驗。
在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來(lái)，盡管柜臺債券業(yè)務(wù)已有20多年的發(fā)展歷史，但當前發(fā)展還面臨一些問(wèn)題，包括投資品種不夠豐富、期限結構相對單一、收益率相對偏低等。此外，柜臺債券市場(chǎng)的規模相對較小，潛力尚未充分釋放，且實(shí)際業(yè)務(wù)主要集中在頭部銀行，市場(chǎng)參與度和市場(chǎng)滲透率還有待提高。
“從國內外柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，我國債券業(yè)務(wù)柜臺分銷(xiāo)發(fā)行規模和托管余額較低，柜臺債券業(yè)務(wù)適用場(chǎng)景較少，面臨資產(chǎn)池較小、投資者群體有限等不足。”董希淼建議，下一步，應繼續完善制度安排，通過(guò)市場(chǎng)開(kāi)放、產(chǎn)品優(yōu)化，吸引更多投資者參與柜臺債券業(yè)務(wù)。應建立激勵相容機制，完善柜臺債券市場(chǎng)化定價(jià)機制。
發(fā)展空間廣闊
商業(yè)銀行積極部署
今年3月份，中國人民銀行召開(kāi)柜臺債券業(yè)務(wù)座談會(huì )時(shí)指出，柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展空間大，是一項長(cháng)期的系統性工作，希望各家機構密切配合，完善柜臺債券業(yè)務(wù)規則，做好柜臺債券交易、托管、結算、做市等系統建設和內部協(xié)同，加快形成市場(chǎng)效應。
魯政委表示，隨著(zhù)理財剛性?xún)陡侗淮蚱?、存款利率逐步下行，未?lái)通過(guò)銀行柜臺售賣(mài)的國債、地方債、政金債等將成為具備較高收益率、較小收益波動(dòng)的投資選擇。
柜臺債券業(yè)務(wù)涉及多個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)，對于商業(yè)銀行而言既是機遇也是挑戰。
《證券日報》記者從中國銀行獲悉，該行擬于5月份首個(gè)工作日向金融機構發(fā)售柜臺信用債，向適當的對公客戶(hù)發(fā)售部分高評級信用債，并增加報價(jià)債券品類(lèi)和債券供給規模。同時(shí)，中國銀行也將通過(guò)各渠道以豐富的形式做好柜臺債券業(yè)務(wù)的投資者教育工作，提高投資者對柜臺債券業(yè)務(wù)的認識和理解，增強投資者的風(fēng)險管理意識。
為迎接柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展新機遇，建設銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人告訴記者，該行已對柜臺服務(wù)進(jìn)行全面升級。穩步拓展信用類(lèi)債券品種，為柜臺投資者提供與其風(fēng)險偏好及風(fēng)險承受能力相匹配的債券；深度優(yōu)化柜臺債交易體驗，進(jìn)一步提升報價(jià)質(zhì)量，優(yōu)化互聯(lián)交易平臺柜臺交易功能，激發(fā)柜臺債交易活躍度；扎實(shí)推進(jìn)風(fēng)險防范和內控管理，做好投資者適當性管理和風(fēng)險揭示工作，通過(guò)內控流程梳理及系統建設筑牢風(fēng)險防線(xiàn)。下一步，建設銀行將繼續挖潛柜臺客戶(hù)資源，加大系統升級改造力度，不斷豐富報價(jià)債券類(lèi)型和數量，適時(shí)通過(guò)柜臺開(kāi)展債券回購交易。
“工商銀行全力落實(shí)主管部門(mén)工作部署，做好相關(guān)業(yè)務(wù)準備工作，包括推進(jìn)內部制度辦法更新修訂等工作，進(jìn)一步加強投資者權益保護和投資者適當性管理。”工商銀行金融市場(chǎng)部相關(guān)負責人表示，下一步，將不斷提高服務(wù)新發(fā)展格局、推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平，從增量、擴面、提質(zhì)和降本等方面持續推動(dòng)柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展。一是拓展柜臺債券業(yè)務(wù)服務(wù)，滿(mǎn)足多元化差異化投資需求；二是增強產(chǎn)品服務(wù)供給力度，提升服務(wù)可得性；三是協(xié)同加大市場(chǎng)培育力度，提升服務(wù)質(zhì)效；四是精準發(fā)力踐行普惠政策，降低服務(wù)獲取成本。
明明表示，商業(yè)銀行需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和監管政策的變化，靈活調整業(yè)務(wù)策略，以適應市場(chǎng)發(fā)展和投資者需求的變化。（來(lái)源：證券日報）
