繼高盛、美銀等機構之后，摩根士丹利最新加入了看多中國股市的行列。摩根士丹利策略團隊近日在報告中表示，在中國人工智能發(fā)展的助推下，中國股市將迎來(lái)更為可持續的上漲。
摩根士丹利的轉向并非個(gè)案。隨著(zhù)中國人工智能應用的突破性進(jìn)展席卷全球，華爾街多家投行近期都對中國股市持更為積極的看法。并且在本輪看漲聲中，不少機構提及，長(cháng)線(xiàn)外資正在轉變心態(tài)，重新回歸中國資產(chǎn)。
摩根士丹利上調MSCI中國指數評級
日前，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團隊發(fā)表最新觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，在中國科技突破的推動(dòng)下，中國股市將出現更可持續的反彈。因此，摩根士丹利上調MSCI中國指數評級至標配，并分別上調恒生指數、恒生國企指數和MSCI中國指數的2025年底目標點(diǎn)位至24000點(diǎn)、8600點(diǎn)和77點(diǎn)。
本次評級上調對于摩根士丹利來(lái)說(shuō)是一次重大轉變。此前，這家知名國際投行的策略團隊對中國股票資產(chǎn)一直維持較謹慎的觀(guān)點(diǎn)。
“中國股市，特別是離岸市場(chǎng)，正在發(fā)生結構性轉變，將帶來(lái)可持續的凈資產(chǎn)收益率（ROE）和估值復蘇。”王瀅在報告中寫(xiě)道，“我們比去年9月的反彈期間更有信心認為，MSCI中國指數近期表現的改善是可以持續的。”她認為，政策信號明確轉向、地緣政治格局改善以及科技突破重塑信心等因素將推動(dòng)中國市場(chǎng)步入新階段。
摩根士丹利表示，從數據來(lái)看，MSCI中國指數的ROE有望持續改善：一方面，來(lái)自股東回報的顯著(zhù)提升，MSCI中國指數的股息率自2020年來(lái)上升了75%，回購規模也大幅增加；另一方面，中國公司在A(yíng)I領(lǐng)域展現出較強的競爭力，在DeepSeek等中國企業(yè)最新技術(shù)突破的支撐下，科技密集型企業(yè)或能實(shí)現利潤率和ROE的增長(cháng)。
該機構認為，MSCI中國指數的ROE已從2023年中期的9%提升至目前的11%，并且仍有進(jìn)一步提升的空間；預計到2026年底，MSCI中國指數的ROE有望超過(guò)12%。
“結構性估值體系的轉變?yōu)镸SCI中國指數的重新估值提供了理由，降低了中國股票的風(fēng)險溢價(jià)，提高了可投資性。因此，我們預計MSCI中國指數未來(lái)12個(gè)月的前瞻市盈率交易區間能夠從2022年以來(lái)的8至10倍提升至10至12倍，將其與新興市場(chǎng)的折價(jià)幅度降至個(gè)位數百分比水平。預計離岸市場(chǎng)在短期內將表現強于A(yíng)股，但在全年整體回報上兩者將趨于一致。”摩根士丹利在報告中稱(chēng)。
長(cháng)線(xiàn)外資有望回歸中國資產(chǎn)
2月以來(lái)，除摩根士丹利外，高盛、瑞銀、美銀等多家國際投行密集上調對中國資產(chǎn)的評級。在本輪樂(lè )觀(guān)情緒浪潮中，不少外資機構觀(guān)察到，隨著(zhù)DeepSeek引發(fā)對中國科技股的價(jià)值重估，長(cháng)線(xiàn)外資有望回歸中國資產(chǎn)。
2月17日，高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團隊發(fā)表觀(guān)點(diǎn)，認為近期A(yíng)I相關(guān)發(fā)展改變了中國的科技題材敘事，重估了投資者對于A(yíng)I所帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟效益的樂(lè )觀(guān)情緒。因此將MSCI中國指數、滬深300指數的目標價(jià)分別上調至85點(diǎn)、4700點(diǎn)，這意味著(zhù)上述兩個(gè)指數未來(lái)12個(gè)月的潛在漲幅分別為16%、19%。
美國銀行在2月18日發(fā)布的全球基金經(jīng)理月度調查中表示，受人工智能初創(chuàng )公司DeepSeek崛起等利好因素的帶動(dòng)，購買(mǎi)中國股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長(cháng)期投資者回歸。該機構稱(chēng)，全球投資者對中國股票的看法可能正在從“可交易”轉變?yōu)?ldquo;可投資”，這將是心態(tài)和資金流向的重大轉變。
美銀分析師在報告中表示，去年他們采訪(fǎng)的許多投資者仍將中國視為一個(gè)“交易市場(chǎng)”，即資金快速進(jìn)出，追逐短期反彈。但隨著(zhù)市場(chǎng)基本面因素改善，投資者對中國市場(chǎng)的信心進(jìn)一步增強，吸引了更多長(cháng)期資本的關(guān)注。國際金融協(xié)會(huì )（IIF）2月18日發(fā)布的全球資金流向報告顯示，2025年1月，中國股市和債市自去年8月以來(lái)首次同時(shí)實(shí)現外資凈流入，當月吸引外資流入逾百億美元。
摩根士丹利同樣提及，截至2025年1月31日的數據表明，全球大型長(cháng)線(xiàn)投資者針對中國科技相關(guān)行業(yè)和板塊的倉位仍然低配。隨著(zhù)DeepSeek為市場(chǎng)注入新動(dòng)能，全球投資者可能會(huì )重新考慮A股市場(chǎng)的投資名單。
“全球投資者心態(tài)的轉變顯而易見(jiàn)，而且這種心態(tài)的轉變可能相較前幾次的市場(chǎng)反彈會(huì )更具黏性，并推動(dòng)更多的基本面投資。”王瀅稱(chēng)。（來(lái)源：上海證券報）
