在科技領(lǐng)域突破性進(jìn)展不斷落地的當下，中國資產(chǎn)的價(jià)值重估已成為市場(chǎng)共識。從市場(chǎng)表現來(lái)看，無(wú)論A股還是港股市場(chǎng)，近期相較全球市場(chǎng)均走出獨立行情，估值修復態(tài)勢顯著(zhù)。展望后市，多家海內外投資機構認為，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況繼續改善，技術(shù)創(chuàng )新持續賦能實(shí)體經(jīng)濟的背景下，“中國資產(chǎn)重估”正當時(shí)。
技術(shù)創(chuàng )新引領(lǐng)中國資產(chǎn)價(jià)值重估
“DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，不僅使AI行業(yè)深受震撼，也讓世界對中國科技創(chuàng )新能力有了新的認識，帶動(dòng)了中國資產(chǎn)價(jià)值重估。”在今年的全國兩會(huì )上，中國證監會(huì )主席吳清表示。
縱觀(guān)我國資本市場(chǎng)，科技創(chuàng )新企業(yè)已成為中堅力量。證監會(huì )數據顯示，2024年，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)九成，目前全市場(chǎng)戰略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)四成，先進(jìn)制造、新能源、新一代信息技術(shù)、生物醫藥等重點(diǎn)領(lǐng)域涌現出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新的質(zhì)效明顯提升。
科技領(lǐng)域不斷取得突破性進(jìn)展，對實(shí)體經(jīng)濟賦能進(jìn)一步加速，新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)進(jìn)一步顯現，“中國資產(chǎn)的價(jià)值重估”也成為了投資機構熱議的焦點(diǎn)。
“在全球政經(jīng)格局深刻調整與科技革命加速演進(jìn)的大背景下，中國資產(chǎn)正站在重估的關(guān)鍵路口。”中信建投證券認為，敘事重構與AI革命作為兩大核心驅動(dòng)力，正在重塑中國資產(chǎn)的價(jià)值邏輯與市場(chǎng)表現，將為國內外投資者帶來(lái)前所未有的投資機遇。一方面，人口紅利、地產(chǎn)周期等舊敘事逐漸瓦解并讓位于政策加力、科技突破等新敘事。另一方面，中國經(jīng)濟正從“成本紅利”向“創(chuàng )新溢價(jià)”躍遷，國內AI行業(yè)異軍突起，不僅本身成為新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，并將推動(dòng)各行業(yè)生產(chǎn)效率以及我國全要素生產(chǎn)率快速提升，進(jìn)而全面賦能實(shí)體經(jīng)濟。
華西證券也表示，“中國資產(chǎn)重估”正當時(shí)。自今年2月以來(lái)，國內大模型、機器人等領(lǐng)域的科技突破，成為催化本輪科技行情的核心因素。從中美估值對比來(lái)看，當前中國科技指數估值仍有提升空間，“中國資產(chǎn)重估”尚未結束。產(chǎn)業(yè)層面，科創(chuàng )政策支持疊加中國AI+產(chǎn)業(yè)應用不斷落地，支撐科技行情的持續；資金層面，中長(cháng)期資金入市空間可觀(guān)，有望從資金結構、市場(chǎng)投資理念、上市公司估值等多個(gè)維度，重塑中國資本市場(chǎng)的格局。
多因素共振推動(dòng)估值修復
進(jìn)入3月以來(lái)，以A股、港股市場(chǎng)為代表的中國資產(chǎn)呈現明顯估值修復態(tài)勢，科技成長(cháng)板塊表現尤為突出。
Wind數據顯示，截至3月7日收盤(pán)，3月以來(lái)A股市場(chǎng)整體呈現震蕩上行態(tài)勢，科技成長(cháng)板塊表現尤為突出。上證指數、深證成指和創(chuàng )業(yè)板指累計分別上漲1.56%、2.19%和1.61%。與此同時(shí)，春節以來(lái)市場(chǎng)交投情緒明顯活躍，自2月7日至3月9日以來(lái)的21個(gè)交易日中，當日成交額超過(guò)萬(wàn)億元的交易日共有18個(gè)，占比超85%。從板塊表現來(lái)看，以半導體設備、AI應用、機器人等為代表的高景氣科技賽道表現強勁，部分個(gè)股單周漲幅甚至超160%。
同時(shí)，港股市場(chǎng)3月也延續了強勢表現，成為全球資本聚焦的“價(jià)值洼地”。截至3月7日，恒生指數、恒生科技指數月內分別大漲5.62%、8.43%。
與同期全球市場(chǎng)相比，A股和港股市場(chǎng)均展現出強勁的獨立行情。興業(yè)證券在日前發(fā)布的研報中表示，今年以來(lái)，全球資產(chǎn)正在進(jìn)行高低切換。過(guò)去兩年，美國、日本、印度股市成為全球資金的投資共識，已經(jīng)積累了較大漲幅；而今年以來(lái)，全球資金正在加速進(jìn)行再配置，中國、歐洲等股市領(lǐng)跑全球。
展望后市，星石投資有關(guān)人士認為，兩會(huì )發(fā)布的增量信息或為后續股市風(fēng)格和投資主線(xiàn)提供指引。在政策發(fā)力的背景下，國內經(jīng)濟有望逐步企穩，頭部消費企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況將繼續改善，為市場(chǎng)提供基本面支撐。
“隨著(zhù)美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期、美國大選結果落定、國內穩增長(cháng)政策持續發(fā)力，A股市場(chǎng)已過(guò)重山，風(fēng)險偏好有望回升。”中金公司研究部國內策略首席分析師李求索表示，在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預期的催化下，市場(chǎng)結構性機會(huì )增多。
全球資本長(cháng)期看好中國資產(chǎn)
積極因素積累下，國際金融機構紛紛對中國資產(chǎn)長(cháng)期價(jià)值給予了高度評價(jià)。近期，多家大型外資機構相繼調高對中國股市的評級，表現出對中國資產(chǎn)未來(lái)發(fā)展的樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
高盛日前表示，AI技術(shù)的普及將推動(dòng)中國股票整體盈利每年提升2.5%，并可能吸引超過(guò)2000億美元的資金流入。
此外，匯豐也將中國股票觀(guān)點(diǎn)從中性上調至偏高配。匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正稱(chēng)，DeepSeek的成功展現了在實(shí)現重大技術(shù)創(chuàng )新方面中國被低估的能力。中國獨有的人工智能重估驅動(dòng)因素、較高的風(fēng)險回報潛力、外國投資者對中國股票相對保守的持倉數量，以及中國股票存在的顯著(zhù)估值折讓?zhuān)甲屩袊墒懈呶Α?/p>
與此同時(shí)，國際資本也在以“真金白銀”的實(shí)際行動(dòng)，加速布局中國資產(chǎn)。根據國際金融協(xié)會(huì )最新發(fā)布的最新國際資本流動(dòng)報告，2025年1月，中國股票和債券吸納的外資凈流入總和超過(guò)了100億美元。這是自2024年8月以來(lái)，外資首次同時(shí)加碼中國股票和債券。
此外，包括摩根士丹利、瑞銀、新加坡政府投資有限公司、花旗集團、匯豐投資、德意志銀行以及法國巴黎銀行等外資機構也頻繁出現在A(yíng)股上市公司的調研名單中。
富達國際表示，中國人工智能（AI）初創(chuàng )公司DeepSeek憑借其創(chuàng )新模式崛起，以遠低于行業(yè)龍頭OpenAI的開(kāi)發(fā)成本，構建出效率相當的模型，標志著(zhù)AI發(fā)展迎來(lái)重要轉折點(diǎn)。市場(chǎng)預計，中國AI公司將從中受益，吸引全球投資者對整體中國市場(chǎng)產(chǎn)生興趣。
在摩根資產(chǎn)管理看來(lái)，中國資產(chǎn)重估的過(guò)程才剛剛開(kāi)始，遠未結束。隨著(zhù)一系列政策的出臺，市場(chǎng)可能會(huì )迎來(lái)“戴維斯雙擊”的過(guò)程——即在估值提升的同時(shí)，企業(yè)盈利也逐步改善，從而有望推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)較好的投資階段。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
