隨著(zhù)2024年年度報告披露季收官，A股上市公司整體分紅情況浮出水面。根據滬深北交易所數據統計，2024年，A股上市公司累計現金分紅總額高達2.39萬(wàn)億元，創(chuàng )下歷史新高。事實(shí)上，自2022年至2024年，A股上市公司年度分紅總額已連續3年突破2萬(wàn)億元大關(guān)。
作為回報投資者的主要方式之一，上市公司分紅一直備受重視，也是證券監管部門(mén)工作重點(diǎn)。黨的二十屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現代化的決定》強調“完善上市公司分紅激勵約束機制”；新“國九條”指出“強化上市公司現金分紅監管”；證監會(huì )召開(kāi)的2025年系統工作會(huì )議提出“加大上市公司分紅、回購激勵約束”。
當前，A股上市公司超過(guò)5400家，集聚千行百業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，是國民經(jīng)濟的“壓艙石”。以此來(lái)看，A股上市公司2024年累計現金分紅總額創(chuàng )新高，并非簡(jiǎn)單的數字突破，而是制度機制夯實(shí)、資金結構調整、市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉型加力等多重因素共振的結果。
首先，彰顯出上市公司從被動(dòng)分紅到主動(dòng)回報的戰略轉型，深層次則是產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化、經(jīng)濟恢復向好的體現。
近年來(lái)，監管部門(mén)關(guān)于上市公司激勵約束機制落地生效。一方面，調整優(yōu)化分紅政策，如簡(jiǎn)化中期分紅程序等，鼓勵引導上市公司提高分紅水平。另一方面，動(dòng)態(tài)強化監督舉措，如對不分紅的公司加強披露要求等，約束督促上市公司重視分紅。在此形勢下，一大批成熟優(yōu)質(zhì)的公司主動(dòng)提高分紅水平，部分此前為滿(mǎn)足再融資等條件實(shí)施“象征性”分紅的公司也轉向主動(dòng)分紅，加大分紅頻次、提高分紅比例漸成趨勢，這也就不難解釋為何上市公司分紅總額屢創(chuàng )新高。
上市公司主動(dòng)分紅是對其盈利能力和治理能力的雙重印證，這些公司往往經(jīng)營(yíng)良好、現金流穩定，治理有方、重視投資者利益，有更多的資金去回報投資者。從深層次來(lái)看，上市公司分紅總額創(chuàng )新高也反映出產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化。從分紅的公司來(lái)看，不僅涵蓋關(guān)乎國計民生的能源、通信等行業(yè)，還囊括了半導體、高端制造、新能源等新興行業(yè)，這既說(shuō)明了傳統產(chǎn)業(yè)在轉型中穩健前行，也說(shuō)明了新興產(chǎn)業(yè)逐步釋放商業(yè)潛力，發(fā)展壯大。
其次，反映出投資者從博弈套利到價(jià)值投資的理念轉變，背后則是資金結構調整優(yōu)化，中長(cháng)期資金入市提速。
通常來(lái)說(shuō)，持續穩定的分紅為投資者提供了可預期的現金流，使投資者更加關(guān)注公司的長(cháng)期盈利能力及分紅能力，減少對短期股價(jià)波動(dòng)的關(guān)注，降低盲目投機風(fēng)險，引導其投資理念向價(jià)值投資轉變。放大至整個(gè)市場(chǎng)，分紅文化的形成也有利于平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增強市場(chǎng)穩定性，加之持續穩定分紅的公司本身具有運營(yíng)穩健、治理得當等特點(diǎn)，這就對險資、公募基金等中長(cháng)期資金具有十足吸引力。實(shí)際上，上市公司分紅總額創(chuàng )新高之時(shí)，往往也是中長(cháng)期資金入市高峰期，也很好地印證了這一點(diǎn)。
再次，折射出資本市場(chǎng)從“融資市”到“投資市”的生態(tài)蛻變，投資者回報水平不斷加強。
上市公司分紅總額創(chuàng )新高，反映出的是上市公司主動(dòng)分紅意識提高，價(jià)值投資理念深入，長(cháng)期資金吸引力提升以及投資者回報水平增強，這些也正是“投資市”所具備的關(guān)鍵要素。資本市場(chǎng)正從重融資、輕回報的“融資市”向重回報、穩預期的“投資市”蛻變，投資和融資更加協(xié)調的市場(chǎng)生態(tài)也正在加快形成。
最后，從全球視角來(lái)看，在嚴峻復雜的國際形勢下，A股上市公司分紅總額創(chuàng )新高，顯示出中國企業(yè)的強勁活力、中國資產(chǎn)的投資價(jià)值、中國經(jīng)濟的長(cháng)期韌性。這也使A股市場(chǎng)在全球市場(chǎng)中凸顯出獨特價(jià)值，不僅為國際投資者提供了兼具穩定性與成長(cháng)性的資產(chǎn)配置選擇，也向世界展現出中國資本市場(chǎng)深化改革、強化投資者回報的積極成效。
可以預期的是，隨著(zhù)A股市場(chǎng)分紅生態(tài)不斷完善，將進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，增強投資者回報水平，促進(jìn)中長(cháng)期資金流入，形成投融資良性循環(huán)，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。（來(lái)源： 證券日報）
