盡管美聯(lián)儲官員近期釋放縮減加息幅度的信號，但多家機構本周仍然預計美聯(lián)儲會(huì )在加息峰值和周期等方面保持較激進(jìn)緊縮方向。與此同時(shí)，美國利率走高的溢出風(fēng)險也將持續，加大發(fā)展中國家償債和控制通脹難度。
加息放緩難改緊縮路徑
市場(chǎng)廣泛預計，美聯(lián)儲將在下周議息會(huì )議上將加息幅度減緩至0.5個(gè)百分點(diǎn)，但薪資壓力居高不下可能會(huì )促使美聯(lián)儲繼續加息，將利率提高到比投資者當前預期更高的水平。
美國商務(wù)部上周公布，10月份個(gè)人消費支出價(jià)格指數環(huán)比上升0.3%，同比上升6%，低于6月7%的同比漲幅峰值，且是去年12月以來(lái)的最小漲幅。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周暗示，準備在12月13日至14日舉行的會(huì )議上縮小加息幅度。
據《華爾街日報》6日報道，高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯表示，投資者應做好準備，改變美聯(lián)儲明年可能降息的想法，因為利率可能在2023年5月前繼續攀升。他同時(shí)預計，美聯(lián)儲將很快縮小加息幅度，在12月14日結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議時(shí)加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是選擇再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。
如果下周美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率將進(jìn)入4.25%至4.50%的區間。美聯(lián)儲在11月連續第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，將該區間推高至15年來(lái)的最高水平，以應對通貨膨脹。
哈祖斯預計，在2023年，美聯(lián)儲將首先再次加息25個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)也有可能加息50個(gè)基點(diǎn)。高盛預計，美聯(lián)儲3月和5月還將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，這將高于市場(chǎng)的預期。高盛還認為，美聯(lián)儲在2024年之前不會(huì )降息，因為經(jīng)濟仍然比大多數預測者和市場(chǎng)參與者預測的更有彈性。
《華爾街日報》報道稱(chēng)，美聯(lián)儲官員們下周可能會(huì )就明年2月的加息幅度展開(kāi)辯論，他們對潛在通脹壓力的看法決定其對加息幅度的觀(guān)點(diǎn)。如果通脹放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍吃緊，官員們可能會(huì )在如何繼續加息方面出現更多分歧。一些官員或許會(huì )尋求在明年2月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)，因為他們認為明年通脹降幅不夠大的風(fēng)險更高。如果沒(méi)有招聘放緩的跡象，這些官員可能會(huì )擔心通脹再次回升。另一些官員則認為，通脹主要歸因于供應瓶頸和房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)降溫，供應鏈問(wèn)題緩解，通脹將迅速下行，并在明年接近2%。這些官員傾向于明年2月份加息25個(gè)基點(diǎn)。
荷蘭國際集團表示，美聯(lián)儲一段時(shí)間內仍會(huì )持續處于緊縮周期中。只有當通脹開(kāi)始明顯降溫時(shí)，美聯(lián)儲才會(huì )準備改變策略，這可能會(huì )在明年發(fā)生。荷蘭國際分析師說(shuō)，應該會(huì )看到美國通脹在2023年大幅下降，美聯(lián)儲可能在2023年下半年才會(huì )開(kāi)始降息。
市場(chǎng)看淡政策效力
盡管美聯(lián)儲持續處于加息軌道，但加息對于控制通脹和穩定經(jīng)濟的效果卻不被市場(chǎng)看好。
6日，摩根大通首席執行官戴蒙表示，通脹居高不下或令美國經(jīng)濟于明年步入衰退。戴蒙說(shuō)，疫情期間消費者從財政刺激中獲得了1.5萬(wàn)億美元的超額儲蓄，使得家庭財政狀況較為穩健，當前支出較2021年增加了10%，相比疫情前高出40%。“通脹正在侵蝕一切，那1.5萬(wàn)億美元將于明年年中的某個(gè)時(shí)候耗盡。展望未來(lái)，上述情況很可能會(huì )破壞經(jīng)濟復蘇，引發(fā)溫和或嚴重衰退。”他說(shuō)。
戴蒙表示，“經(jīng)濟颶風(fēng)”正在襲向美國，摩根大通也在為即將到來(lái)的下行周期提前準備。“地緣政治風(fēng)險可能加劇食品、能源危機，威脅經(jīng)濟前景，迫使美聯(lián)儲進(jìn)一步推高利率。他預測，美聯(lián)儲可能將利率升至2007年以來(lái)的最高水平5%，并維持3至6個(gè)月，但即使如此，可能也不足以抑制通脹。”
高盛集團首席執行官所羅門(mén)6日在公開(kāi)場(chǎng)合對美國經(jīng)濟前景作出悲觀(guān)預測，預計美國經(jīng)濟步入衰退的概率為三分之二，經(jīng)濟軟著(zhù)陸的概率僅為35%。他說(shuō)，對軟著(zhù)陸的定義是通脹回落至約4%，利率在5%，經(jīng)濟增速為1%。該行預計，聯(lián)邦基金利率將于明年達到峰值5.00%至5.25%，且不認為美聯(lián)儲會(huì )在明年啟動(dòng)降息。
利率走高外溢風(fēng)險仍顯著(zhù)
由于美聯(lián)儲仍將在一段時(shí)間內處于加息軌道，加息外溢影響和風(fēng)險持續，發(fā)展中國家償債和政策被動(dòng)跟風(fēng)風(fēng)險加大。
業(yè)內人士稱(chēng)，美國貨幣政策推高美元，并導致多國遭遇輸入性通脹，尤其會(huì )令發(fā)展中國家產(chǎn)生額外的控制通脹和償債成本負擔。
印度央行7日提高了政策利率，以遏制高通脹。印度央行行長(cháng)達斯7日表示，貨幣政策委員會(huì )決定將政策回購利率上調35個(gè)基點(diǎn)，至6.25%。
印度消費者價(jià)格指數繼9月份上漲7.4%后，10月份同比上漲6.8%，印度央行的通脹目標為2%至6%。印度央行在5月份一次非例行會(huì )議上將利率上調了40個(gè)基點(diǎn)，這是近四年來(lái)的首次加息，隨后在6月、8月和9月分別加息50個(gè)基點(diǎn)。
6日，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率提升至3.10%，符合此前市場(chǎng)的普遍預期。該行聲明顯示，截至今年10月，澳大利亞年通脹率為6.9%，仍顯著(zhù)高于2%至3%的目標區間，未來(lái)該行仍將繼續加息。澳央行自今年5月份以來(lái)已經(jīng)8次加息，利率提高至2012年11月以來(lái)最高水平。
世界銀行在一份報告中說(shuō)，發(fā)展中國家積累了大量債務(wù)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟放緩和利率上升，這些債務(wù)可能難以?xún)斶€。根據世界銀行6日發(fā)布的國際債務(wù)報告，到2021年底，發(fā)展中國家對外債務(wù)總額約達9.3萬(wàn)億美元，是2010年的兩倍多。這相當于這些國家國民總收入的約26%，高于2010年的22%。這些數字沒(méi)有經(jīng)過(guò)通脹因素的調整。
世界銀行行長(cháng)馬爾帕斯在6日的新聞發(fā)布會(huì )上說(shuō)：“這是一個(gè)嚴峻的前景，無(wú)論是在近期還是中期，都是如此。”世界銀行官員說(shuō)，如果全球經(jīng)濟在未來(lái)幾個(gè)月陷入衰退，債務(wù)增加可能會(huì )成為一個(gè)更嚴重的問(wèn)題。（記者：閆磊 來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
