“控制權困局”：民企的“阿喀琉斯之踵”

　　融資難是民營(yíng)企業(yè)普遍面臨的共性問(wèn)題。一些知名民營(yíng)企業(yè)艱難獲取融資后，在與資本方合作過(guò)程中屢屢發(fā)生沖突，甚至雙方因爭奪控制權而激烈博弈，由此深陷“企業(yè)控制權困局”：企業(yè)創(chuàng )始人遭遇資本方“越位反殺”，不僅企業(yè)控制權旁落，創(chuàng )業(yè)團隊被掃地出門(mén)，甚至還惹來(lái)牢獄之災。前者以萬(wàn)科創(chuàng )始人王石深陷股權之爭、俏江南創(chuàng )始人張蘭被資本方掃地出門(mén)為代表，后者以近年轟動(dòng)全國的雷士照明創(chuàng )始人吳長(cháng)江案為典型案例。

　　本該為實(shí)體經(jīng)濟“輸血”的資本，何以能“喧賓奪主”，覬覦甚至奪取企業(yè)控制權？民營(yíng)企業(yè)在股權結構上存在的“阿喀琉斯之踵”，何時(shí)藥到病除？經(jīng)濟糾紛和經(jīng)濟犯罪的界限該如何把握，民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權保護該如何落實(shí)？《經(jīng)濟參考報》記者就此展開(kāi)調查。

　　創(chuàng )業(yè)融資：雪中送炭還是引狼入室

　　一家有望躋身“世界級企業(yè)”的民營(yíng)企業(yè)，為何迅猛上升勢頭戛然而止？一代創(chuàng )業(yè)“梟雄”的隕落，隱藏著(zhù)哪些難以言說(shuō)的體制性傷痛？

　　廣東雷士照明，曾被譽(yù)為“中國制造”的創(chuàng )業(yè)傳奇。1998年，吳長(cháng)江辭職下海，創(chuàng )立雷士照明有限公司。誰(shuí)能料到，這家當初毫不起眼的私人小作坊，短時(shí)間內爆炸式發(fā)展，2005年成為國內照明行業(yè)的老大，2010年在香港主板上市，擁有四大制造基地和兩大研發(fā)中心，建立38家運營(yíng)中心、近4000家品牌專(zhuān)賣(mài)店，還在40多個(gè)國家和地區設立經(jīng)營(yíng)機構。鼎盛時(shí)期，雷士照明進(jìn)入全球照明行業(yè)前五名，當時(shí)吳長(cháng)江制定了雷士照明成為行業(yè)排名全球前三的“世界級企業(yè)”發(fā)展藍圖。

　　但這張藍圖至今束之高閣，夢(mèng)想成真似乎遙遙無(wú)期。目前，吳長(cháng)江不僅徹底失去對雷士照明的控制權，創(chuàng )業(yè)團隊被掃地出門(mén)，而且他還被追究刑事責任。有人認為，吳長(cháng)江創(chuàng )立雷士照明，成也融資，敗也融資。

　　吳長(cháng)江掌舵的雷士照明，前后經(jīng)歷6輪融資。早在創(chuàng )業(yè)初期，這家雄心勃勃的企業(yè)就暴露民營(yíng)企業(yè)的軟肋——資金短缺：因為要支付另兩位股東1.6億元現金的股權變現費，雷士照明幾乎陷入絕境，吳長(cháng)江回憶說(shuō)，“當時(shí)公司賬面上只有幾十萬(wàn)元。我被迫四處找錢(qián)，甚至拆借過(guò)5分利的高利貸。那段時(shí)間，我晚上天天做噩夢(mèng)，但白天還要裝作若無(wú)其事。”第一輪融資，就是在這種情形下完成的。亞盛投資的毛區健麗聯(lián)合其他幾位投資者，2006年6月向雷士照明投入994萬(wàn)美元，獲取雷士照明30%的股權。

　　吳長(cháng)江一直把第一輪融資稱(chēng)作“雪中送炭”，但接下來(lái)的一系列融資資本運作，卻讓他不知不覺(jué)喪失企業(yè)控制權，乃至釀成大禍。

　　當時(shí)，經(jīng)過(guò)數輪融資，日本軟銀賽富、美國高盛投資、法國施耐德電氣等國際資本大鱷，陸續成為雷士照明大股東，2008年，軟銀賽富取代雷士照明創(chuàng )始人吳長(cháng)江，成為雷士照明第一大股東。

　　令人擔憂(yōu)的是，國際資本入主“中國制造”知名企業(yè)，并不僅僅是為了“逐利”。雷士照明創(chuàng )業(yè)團隊一位核心高管說(shuō)，國際資本深度介入、干預企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，成為資方與創(chuàng )業(yè)團隊矛盾爆發(fā)的焦點(diǎn)。2011年，施耐德提名其工作人員出任雷士照明副總裁，分管核心業(yè)務(wù)商業(yè)照明工程及項目審批，并試圖利用雷士照明的銷(xiāo)售渠道為施耐德產(chǎn)品服務(wù)，這引起了創(chuàng )業(yè)團隊的高度警覺(jué)和不安。