央行今日發(fā)表文章指出，從近年來(lái)走勢看，人民幣對美元雙邊匯率和美元指數沒(méi)有一一對應關(guān)系，美元升值、人民幣更強的情形也曾經(jīng)出現過(guò)。前兩次人民幣對美元匯率“破7”后，隨著(zhù)市場(chǎng)形勢變化，匯率重新回歸7元下方，市場(chǎng)供求始終起著(zhù)決定性作用，外匯市場(chǎng)有能力實(shí)現自主平衡。必須認識到，在市場(chǎng)化的匯率形成機制下，匯率的點(diǎn)位是測不準的，雙向波動(dòng)是常態(tài)，不會(huì )出現“單邊市”。

　　全文如下：

　　深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革

　　黨的十八大以來(lái)，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，人民銀行穩步深化匯率市場(chǎng)化改革，不斷完善以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率市場(chǎng)化水平不斷提高，市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，匯率彈性不斷增強，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。實(shí)踐證明，這是適合中國國情的匯率制度安排，有效發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器功能。

　　一、匯率市場(chǎng)化改革不斷深入

　　一是不斷完善人民幣對美元匯率中間價(jià)形成機制，提高規則性、透明度和市場(chǎng)化水平。2015年8月，增強中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準性，做市商參考上日銀行間外匯市場(chǎng)匯率收盤(pán)價(jià)、綜合考慮外匯市場(chǎng)供求情況以及國際主要貨幣匯率變化提供中間價(jià)報價(jià)。2015年12月，中國外匯交易中心發(fā)布人民幣匯率指數系列，引導市場(chǎng)更多從一籃子貨幣視角全面客觀(guān)看待人民幣匯率。2016年2月，明確“收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價(jià)形成機制。2017年5月，外匯市場(chǎng)自律機制核心成員討論提出在“收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的報價(jià)模型中加入“逆周期因子”，以適度對沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)。2020年10月中間價(jià)報價(jià)行陸續淡出使用逆周期因子。規則清晰、透明公開(kāi)、市場(chǎng)主導的中間價(jià)形成機制沿用至今。

　　二是不斷增強人民幣匯率彈性，有序擴大匯率浮動(dòng)區間。2005年匯改以后，人民銀行因勢利導擇機擴大匯率浮動(dòng)區間，不斷增強匯率彈性。2007年5月，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對美元交易價(jià)日浮動(dòng)幅度從2007年的千分之三逐步擴大至目前的百分之二。

　　三是建立健全外匯宏觀(guān)審慎管理制度，維護外匯市場(chǎng)穩定和國際收支平衡。建立遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金制度，通過(guò)價(jià)格手段引導市場(chǎng)主體基于實(shí)需背景合理安排遠期結售匯，樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念。建立并完善跨境融資宏觀(guān)審慎管理制度，使市場(chǎng)主體跨境融資水平與宏觀(guān)經(jīng)濟熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應，控制杠桿率和貨幣錯配風(fēng)險。2016年本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎管理開(kāi)始實(shí)施。動(dòng)態(tài)調節外匯存款準備金率，優(yōu)化金融機構外匯資金運用。以上制度安排旨在維護國際收支平衡，可根據宏觀(guān)審慎需要和外匯供求形勢變化對相關(guān)參數進(jìn)行靈活調整。

　　四是推進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，建立外匯市場(chǎng)自律機制。豐富外匯市場(chǎng)產(chǎn)品體系，擴展市場(chǎng)參與主體，推進(jìn)市場(chǎng)對外開(kāi)放，完善外匯市場(chǎng)基礎設施，逐漸形成了功能完善的多層次外匯市場(chǎng)體系，市場(chǎng)主體多元化外匯需求得到更好滿(mǎn)足，市場(chǎng)化價(jià)格形成和傳導機制不斷完善。外匯市場(chǎng)自律機制和中國外匯市場(chǎng)指導委員會(huì )（CFXC）共同構成中國外匯市場(chǎng)自律體系，推動(dòng)中國外匯市場(chǎng)從過(guò)去以他律為主轉向他律和自律并重。近年來(lái)，人民銀行、外匯局持續加強匯率風(fēng)險管理宣導，引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念，指導金融機構基于實(shí)需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，降低中小微企業(yè)匯率避險成本。

　　二、匯率市場(chǎng)化改革成效顯著(zhù)

　　一是人民幣匯率形成由市場(chǎng)起決定性作用。人民銀行已退出常態(tài)化干預，人民幣匯率由市場(chǎng)供需決定，在發(fā)揮價(jià)格信號作用的同時(shí)，提高了資源配置效率。同時(shí)，市場(chǎng)化的人民幣匯率有助于提高貨幣政策自主性，人民銀行主要根據國內經(jīng)濟金融形勢實(shí)施穩健的貨幣政策，平衡了國際收支，促進(jìn)了內外部均衡。

　　二是人民幣匯率雙向浮動(dòng)、彈性增強。人民幣可兌換程度不斷提升，匯率雙向浮動(dòng)特征明顯，年化波動(dòng)率保持在3%-4%左右，較好發(fā)揮了宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器的作用。在中美經(jīng)貿摩擦、新冠肺炎疫情暴發(fā)和全球蔓延、世界經(jīng)濟衰退、全球通脹和發(fā)達經(jīng)濟體收緊貨幣政策等多輪重大沖擊考驗中，人民幣匯率均能迅速調整，并在較短時(shí)間內恢復均衡，有效發(fā)揮了對沖沖擊的作用。

　　三是人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。匯率穩定不是固定在具體數值，而是在動(dòng)態(tài)變化中實(shí)現均衡。2005年匯改以來(lái)至2022年8月，人民幣對美元、歐元、日元中間價(jià)分別累計升值約20%、45%、47%，同期國際清算銀行（BIS）公布的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率指數分別升值49%和52%。2022年以來(lái)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度明顯小于同期美元指數升值幅度；人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。

　　四是人民幣匯率形成的外匯市場(chǎng)基礎更加牢固。面對復雜的外部形勢，人民銀行加強預期管理和引導，外匯市場(chǎng)預期保持平穩，中間價(jià)、在岸價(jià)、離岸價(jià)實(shí)現“三價(jià)合一”，避免了匯率超調對宏觀(guān)經(jīng)濟的沖擊。外匯市場(chǎng)深度和廣度不斷拓展，可交易貨幣超過(guò)40種，交易品種涵蓋國際主流外匯交易產(chǎn)品，2012年以來(lái)交易量增長(cháng)了三倍，2021年達到了36.9萬(wàn)億美元。市場(chǎng)承受沖擊能力明顯增強，銀行間外匯市場(chǎng)供求基本平衡。衍生品產(chǎn)品體系不斷完善，已涵蓋遠期、外匯掉期、貨幣掉期和期權等國際外匯市場(chǎng)基礎產(chǎn)品體系，有效滿(mǎn)足了市場(chǎng)主體各類(lèi)匯率避險需求，市場(chǎng)主體適應人民幣匯率波動(dòng)能力不斷提升。2022年上半年，企業(yè)利用遠期、期權等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險規模達到7558億美元，同比增長(cháng)29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，達到26%。

　　三、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定有堅實(shí)基礎

　　疫情暴發(fā)后，中國率先成為2020年全球唯一實(shí)現經(jīng)濟正增長(cháng)的主要經(jīng)濟體，經(jīng)濟韌性不斷增強。近期我國經(jīng)濟總體延續恢復發(fā)展態(tài)勢，在全球高通脹的背景下保持了物價(jià)的基本穩定，貿易順差持續保持高位，今年前8個(gè)月貿易差額5605億美元，同比增長(cháng)57%。隨著(zhù)宏觀(guān)政策效應顯現，經(jīng)濟基本盤(pán)將更加扎實(shí)，這是匯率平穩運行最大的基本盤(pán)。堅持實(shí)施正常貨幣政策，政策空間充足，工具箱豐富。同時(shí)，人民幣的趨勢是明確的，人民幣資產(chǎn)是安全的，未來(lái)世界對人民幣的認可度會(huì )不斷增強。人民幣匯率形成機制適合中國國情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗，人民銀行積累了豐富的應對經(jīng)驗，能夠有效管理市場(chǎng)預期，為匯率穩定提供堅實(shí)保障。

　　從近年來(lái)走勢看，人民幣對美元雙邊匯率和美元指數沒(méi)有一一對應關(guān)系，美元升值、人民幣更強的情形也曾經(jīng)出現過(guò)。前兩次人民幣對美元匯率“破7”后，隨著(zhù)市場(chǎng)形勢變化，匯率重新回歸7元下方，市場(chǎng)供求始終起著(zhù)決定性作用，外匯市場(chǎng)有能力實(shí)現自主平衡。必須認識到，在市場(chǎng)化的匯率形成機制下，匯率的點(diǎn)位是測不準的，雙向波動(dòng)是常態(tài)，不會(huì )出現“單邊市”。

　　下一步，人民銀行將堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，按照黨中央、國務(wù)院的統一部署，全面貫徹新發(fā)展理念，堅持以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅定不移深化匯率市場(chǎng)化改革，增強人民幣匯率彈性，更好發(fā)揮匯率調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器作用。持續推進(jìn)多層次外匯市場(chǎng)體系建設，進(jìn)一步提高外匯市場(chǎng)的深度和廣度，引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立風(fēng)險中性理念。綜合施策，穩定預期，堅決抑制匯率大起大落，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。（作者：貨幣政策司 來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）