受芯片供應短缺以及原材料價(jià)格上漲影響，汽車(chē)整車(chē)行業(yè)前三季度整體“增收不增利”。wind數據顯示，在26家整車(chē)上市公司中，20家公司前三季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現同比增長(cháng)；14家公司實(shí)現盈利，12家公司虧損。

　　業(yè)內人士表示，汽車(chē)行業(yè)芯片短缺最緊張時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，第四季度汽車(chē)及零部件板塊或迎來(lái)業(yè)績(jì)和行情修復期。

　　盈利能力下降

　　據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )整理的國家統計局公布的數據，前三季度，汽車(chē)制造業(yè)利潤同比增長(cháng)不到2%，預計10月后利潤可能呈現負增長(cháng)。前三季度，汽車(chē)制造業(yè)累計實(shí)現利潤3799.7億元，同比增長(cháng)1.2%，增速比1-8月回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，增速低于同期規上企業(yè)43.5個(gè)百分點(diǎn)，占規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額的比重為6%。

　　第三季度，汽車(chē)行業(yè)整體受到?jīng)_擊，行業(yè)利潤下滑企業(yè)數量進(jìn)一步增加，行業(yè)盈利能力下降。上汽集團、東風(fēng)汽車(chē)、江淮汽車(chē)、江鈴汽車(chē)等多家整車(chē)企業(yè)第三季度營(yíng)收、利潤雙雙下滑。

　　動(dòng)力電池原材料價(jià)格不斷上漲一定程度上攤薄了整車(chē)企業(yè)的利潤。據高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)測算，原材料價(jià)格上漲傳導至動(dòng)力電池端的成本增長(cháng)約20%-25%。11月3日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數據顯示，當日部分鋰電材料報價(jià)繼續上漲，電解鈷漲5000元/噸，金屬鋰漲20000元/噸；正極材料中，三元材料漲5000元/噸，電解液漲1000元-3000元/噸。

　　長(cháng)安汽車(chē)成為頭部車(chē)企中唯一一家第三季度凈利潤實(shí)現增長(cháng)的企業(yè)。今年前三季度，長(cháng)安汽車(chē)實(shí)現歸母凈利潤29.92億元，同比下降14.16%。其中，第三季度歸母凈利潤為12.63億元，同比增長(cháng)42.90%。

　　長(cháng)安汽車(chē)在財報中指出，原材料價(jià)格保持高位運行，第三季度電解銅、橡膠、鋁、銠金等價(jià)格較上年同期大幅增長(cháng)。部分原材料在第三季度價(jià)格增幅有下降趨勢，對經(jīng)營(yíng)影響有所緩解。同時(shí)，公司大力提高管理效率，節省開(kāi)支，一定程度上抵減了原材料漲價(jià)對經(jīng)營(yíng)的影響。受海外疫情反復、芯片短缺影響，第三季度長(cháng)安汽車(chē)生產(chǎn)未能滿(mǎn)足市場(chǎng)訂單需求，庫銷(xiāo)比處歷史低位。隨著(zhù)海外芯片產(chǎn)能的陸續恢復，預計供需情況將趨于好轉。

　　除了電池原材料價(jià)格上漲造成較大的成本壓力之外，缺芯嚴重制約車(chē)企發(fā)展。長(cháng)城汽車(chē)第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入288.69億元，同比增長(cháng)10.13%，歸母凈利潤為14.16億元，同比下降1.72%。東吳證券認為，長(cháng)城汽車(chē)第三季度利潤下降是受行業(yè)缺芯等因素以及股權激勵費用計提的影響。

　　根據AutoForecastSolutions的最新數據，截至10月31日，由于芯片短缺，今年全球汽車(chē)市場(chǎng)累計減產(chǎn)量已達980.3萬(wàn)輛。在國內市場(chǎng)，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，今年1-9月，我國汽車(chē)銷(xiāo)量完成1862.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)8.7%，增幅比1-8月回落5個(gè)百分點(diǎn)。

　　乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)指出，汽車(chē)行業(yè)三季度利潤下滑的重要原因是銷(xiāo)量下降幅度較大，芯片供給不足導致供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈不夠暢通，三季度產(chǎn)能利用率下降。由于上下游行業(yè)間盈利不平衡問(wèn)題較突出，大宗商品價(jià)格高位運行，導致車(chē)企三季度利潤同比下滑。目前，汽車(chē)行業(yè)的平均利潤率為4.9%，已經(jīng)低于下游行業(yè)的平均利潤率。

　　鋰電池行業(yè)高速增長(cháng)

　　鋰電池作為熱門(mén)賽道，受規模效應、創(chuàng )新產(chǎn)品高溢價(jià)等因素影響，相關(guān)企業(yè)毛利率不斷攀升，凈利潤同比增速超過(guò)營(yíng)收同比增速。

　　Wind數據顯示，在16家鋰電池上市公司中，14家公司前三季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現同比增長(cháng)，10家公司營(yíng)業(yè)收入同比增速超過(guò)20%。其中，孚能科技、科達利、寧德時(shí)代、億緯鋰能4家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)超過(guò)100%。

　　前三季度，13家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司實(shí)現盈利，3家公司虧損。9家公司歸母凈利潤同比增速超過(guò)20%，蔚藍鋰芯、億緯鋰能、寧德時(shí)代3家公司歸母凈利潤同比增長(cháng)超過(guò)100%。

　　新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高速增長(cháng)，支撐鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。寧德時(shí)代前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入733.62億元，同比增長(cháng)132.73%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤77.51億元，同比增長(cháng)130.90%。其中，第三季度實(shí)現凈利潤32.67億元，同比增長(cháng)130.16%。公司毛利率環(huán)比回升，據三季報測算，寧德時(shí)代第三季度毛利率為27.9%，同比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　中汽協(xié)數據顯示，1-9月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達到216.6萬(wàn)輛和215.7萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)1.8倍和1.9倍。中汽協(xié)表示，新能源汽車(chē)滲透率由年初的5.4%提高至9月底的11.6%，將新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量預測從180萬(wàn)輛提升至240萬(wàn)輛。

　　財信證券認為，前三季度鋰電各環(huán)節龍頭企業(yè)基本上都處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，全產(chǎn)業(yè)鏈需求高增長(cháng)確定性強，景氣度將進(jìn)一步提升，新一輪動(dòng)力電池投擴產(chǎn)紅利或持續3-5年。隨著(zhù)芯片緊缺問(wèn)題的解決，電動(dòng)車(chē)的購置需求將集中釋放。

　　四季度迎來(lái)修復期

　　11月1日中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )表示，目前芯片短缺問(wèn)題略有緩解，若汽車(chē)廠(chǎng)商產(chǎn)量有所恢復，汽車(chē)消費將有所增長(cháng)。整體來(lái)看，11月市場(chǎng)需求依舊受到供給端影響，預計11月汽車(chē)銷(xiāo)量略好于10月。但汽車(chē)市場(chǎng)基本處于供給決定需求的狀態(tài)，整體市場(chǎng)需求持續延遲累積。進(jìn)入四季度，經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始沖量，加大促銷(xiāo)力度，隨著(zhù)供給滿(mǎn)足度提高，四季度汽車(chē)銷(xiāo)量有望比三季度有所提升。

　　多家機構認為，汽車(chē)行業(yè)芯片短缺最緊張時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，第四季度汽車(chē)及零部件板塊或迎來(lái)業(yè)績(jì)和行情修復期。

　　華泰證券表示，全球芯片供給短缺導致的整車(chē)企業(yè)減產(chǎn)是三季度行業(yè)銷(xiāo)量表現承壓的核心原因。其中，汽車(chē)零部件板塊受沖擊最嚴重，因為其景氣度與下游整車(chē)銷(xiāo)量相關(guān)性最高。從供給端來(lái)看，前期因受東南亞疫情影響導致的缺芯已經(jīng)有緩解跡象，產(chǎn)銷(xiāo)量較此前有所回升，但供應鏈風(fēng)險仍未完全解除，全球范圍內減產(chǎn)壓力尚在。需求端庫存已經(jīng)處于低位，終端市場(chǎng)需求平穩。隨著(zhù)疫情預期好轉，缺芯狀況有望迎來(lái)改善，行業(yè)將進(jìn)入補庫存階段，產(chǎn)銷(xiāo)有望環(huán)比繼續改善。（記者：崔小粟  來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng)）