一元復始，萬(wàn)象更新。隨著(zhù)資管新規過(guò)渡期結束，我國資產(chǎn)管理行業(yè)在2022年翻開(kāi)新的一頁(yè)。

　　2022年，銀行理財公司輕裝上陣，必將成為“新資管元年”的重要力量。一方面，銀行理財公司將以更大的力度加強投研能力建設，提供富有競爭力的產(chǎn)品，做好投資者教育工作。另一方面，銀行理財公司將充分發(fā)揮優(yōu)勢，與基金、保險、券商等其他資管機構良性競合，共同構建資產(chǎn)管理行業(yè)新格局。

　　歷經(jīng)考驗 轉型成效顯著(zhù)

　　為迎接“新資管元年”，銀行理財行業(yè)已經(jīng)歷三年多的考驗。在過(guò)渡期的最后一年，行業(yè)轉型動(dòng)作尤為密集。

　　產(chǎn)品整改是2021年的主旋律。2021年，多家銀行將理財產(chǎn)品密集遷移至旗下理財公司，對不符合資管新規要求的理財產(chǎn)品開(kāi)展提前終止等工作，全行業(yè)凈值化轉型目標基本完成。

　　“截至2021年11月底，我們已經(jīng)完成凈值化轉型目標，凈值化比例達95%，其余均為‘一行一策’允許保留的存量資產(chǎn)，目前這些資產(chǎn)也在陸續有序退出。”華夏理財投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩表示。

　　估值方法整改是另一重點(diǎn)。2021年9月30日，財政部發(fā)布《資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)會(huì )計處理規定（征求意見(jiàn)稿）》，明確“理財產(chǎn)品等資產(chǎn)管理產(chǎn)品通過(guò)自主投資和委外投資方式持有的相同金融資產(chǎn)的公允價(jià)值估值結果應當一致”，嚴格實(shí)施新金融工具準則（IFRS 9），并自2022年1月1日起正式實(shí)施。據了解，早在2021年8月，已有銀行理財公司開(kāi)始變更部分理財產(chǎn)品的估值方法，將其由成本法向市值法切換。此后，估值方法調整成為銀行理財行業(yè)的常態(tài)。

　　估值方法調整牽一發(fā)而動(dòng)全身。多位從業(yè)者表示，采用市值法估值以來(lái)，為降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，定開(kāi)式理財產(chǎn)品降低了二級資本債、永續債等長(cháng)期限債券投資比例，增配了短期限的債券，優(yōu)化投資組合久期。其他持有較多長(cháng)期限債券的理財產(chǎn)品也受到一定影響。

　　系統整改也加快推進(jìn)。一家銀行理財公司人士向中國證券報記者透露，為使理財產(chǎn)品的估值全面對接IFRS 9，該公司2021年多次優(yōu)化資產(chǎn)管理系統，并在2021年年底啟用新系統。

　　與此同時(shí)，緊抓新機遇，創(chuàng )新型產(chǎn)品迭出。2021年11月以來(lái)，緊抓北交所成立的投資新機遇，中銀理財陸續發(fā)行三只“專(zhuān)精特新”主題產(chǎn)品。2021年12月6日，工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財首批養老理財試點(diǎn)產(chǎn)品出爐，為居民提供更加豐富的財富管理工具，助推養老第三支柱發(fā)展。

　　“2021年銀行理財行業(yè)已經(jīng)邁向更加規范發(fā)展的軌道，基本實(shí)現經(jīng)營(yíng)模式的深度調整，和投研、風(fēng)控、科技、產(chǎn)品等關(guān)鍵領(lǐng)域的全面轉型一道，成為行業(yè)可持續發(fā)展的重要基石。”工銀理財有關(guān)負責人表示。

　　擁抱蝶變 全新啟航

　　規則明確，發(fā)展路徑逐漸清晰。2022年，銀行理財行業(yè)將有更多新作為。

　　展望2022年，多位業(yè)內人士表示，首要任務(wù)在于提供富有競爭力的產(chǎn)品。“說(shuō)到底，作為一家資產(chǎn)管理機構，產(chǎn)品才是發(fā)展的核心競爭力。2022年我們準備繼續加大理財產(chǎn)品體系的轉型力度。一方面，對標公募基金，適當加大開(kāi)放式產(chǎn)品的發(fā)行力度。另一方面，根據客戶(hù)的投資需求，開(kāi)發(fā)在收益、回撤等方面更具有競爭力的理財產(chǎn)品。”杭銀理財有關(guān)負責人表示。

　　與此同時(shí)，提升權益類(lèi)資產(chǎn)投研能力勢在必行。“再困難的路也要走下去。雖然目前權益類(lèi)資產(chǎn)投資不是銀行理財公司所長(cháng)，但作為增厚收益、提升規模的重要抓手，是銀行理財市場(chǎng)的一片藍海。我們已經(jīng)明確提出，2022年將加大含權益類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)行力度，預計2022年年底混合類(lèi)產(chǎn)品和權益類(lèi)產(chǎn)品規模占比之和將達到15%左右。”鄧文碩說(shuō)。

　　興銀理財副總裁汪圣明表示，2022年公司將繼續堅定不移推行“固收+”產(chǎn)品策略：“+”的種類(lèi)、門(mén)類(lèi)更加豐富多樣，從原有的“+權益”，進(jìn)一步延伸到“+商品、衍生品和另類(lèi)資產(chǎn)”；理順“固收+”背后的資產(chǎn)配置邏輯，使“固收+”的策略在產(chǎn)品端呈現出與傳統的固收投資、主動(dòng)權益不一樣的特征，創(chuàng )造出風(fēng)險收益介于純債與主動(dòng)權益產(chǎn)品之間的業(yè)績(jì)表現。

　　在全面凈值化、無(wú)風(fēng)險收益率下行的大背景下，投資者教育迫在眉睫。鄧文碩介紹，2022年華夏理財計劃向長(cháng)三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟圈三個(gè)重點(diǎn)地區增派常駐人員，與當地分行客戶(hù)經(jīng)理保持實(shí)時(shí)聯(lián)絡(luò )，講解產(chǎn)品運行邏輯，做好投資者服務(wù)工作。有銀行理財公司市場(chǎng)部人士表示，2022年公司將嘗試通過(guò)漫畫(huà)、小視頻等形式，制作更多短小精悍、簡(jiǎn)單易懂的投資科普內容，豐富理財客戶(hù)的專(zhuān)業(yè)知識。

　　此外，轉型將繼續，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改是關(guān)鍵。按照監管要求，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品應在2022年年底之前完成整改，并壓降此類(lèi)產(chǎn)品占比。業(yè)內人士表示，預計2022年行業(yè)將“多管齊下”：一是提升資產(chǎn)管理總規模，降低現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品規模占比；二是探索開(kāi)發(fā)期限為7天、14天等短期限的產(chǎn)品，逐步替代現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品。

　　直面挑戰 加快高質(zhì)量發(fā)展

　　成長(cháng)的道路上仍有荊棘存在。業(yè)內人士表示，2022年銀行理財行業(yè)可能面臨比以往更加激烈的競爭和挑戰。

　　部分壓力來(lái)自行業(yè)本身。業(yè)內人士表示，目前全行業(yè)有逾3萬(wàn)只理財產(chǎn)品，絕大部分產(chǎn)品在收益、投資策略等方面差別并不大，銷(xiāo)售情況大部分取決于代銷(xiāo)機構的營(yíng)銷(xiāo)力度。按照監管部門(mén)“成熟一家、批準一家”的原則，銀行理財公司數量短期內不會(huì )有較大幅度增加，這意味著(zhù)現有銀行理財公司的競爭格局將逐漸清晰，市場(chǎng)競爭或趨于白熱化。

　　鄧文碩表示，產(chǎn)品策略層面，公司將繼續圍繞“環(huán)境、社會(huì )與公司治理”（ESG）和“科創(chuàng )投資”兩張特色名片，在底層資產(chǎn)和收益方面做出特色。銷(xiāo)售層面，公司將加大代銷(xiāo)渠道建設，同時(shí)加強金融科技投入，做好代銷(xiāo)系統的對接工作。此外，公司可能在適當時(shí)機開(kāi)發(fā)獨立直銷(xiāo)平臺。

　　杭銀理財有關(guān)負責人表示，發(fā)展代銷(xiāo)平臺已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，目前公司已和17家銀行簽訂代銷(xiāo)協(xié)議，2022年將繼續加大代銷(xiāo)渠道的鋪設力度。

　　不僅是同質(zhì)化競爭，行業(yè)本身也有部分待解的難題。

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，在凈值化轉型整體穩步推進(jìn)的過(guò)程中，部分理財公司開(kāi)始通過(guò)構建體外資金池、使用攤余成本法等方式，來(lái)維持收益穩定、拉動(dòng)理財規模。對于這類(lèi)問(wèn)題的治理，將成為過(guò)渡期結束前后乃至未來(lái)理財發(fā)展中值得關(guān)注的要點(diǎn)。

　　部分壓力來(lái)自其他行業(yè)的“擠壓”。以近年來(lái)規模大幅增長(cháng)的公募基金為例，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )日前發(fā)布的數據顯示，截至2021年11月底，我國境內公募基金資產(chǎn)總規模達25.3萬(wàn)億元。這意味著(zhù)，公募基金與銀行理財市場(chǎng)或進(jìn)一步“重疊”。

　　有業(yè)內人士表示，隨著(zhù)監管規則拉平，現金管理類(lèi)產(chǎn)品將與貨幣基金站上同一起跑線(xiàn)。未來(lái)現金管理類(lèi)產(chǎn)品相對于貨幣基金的收益優(yōu)勢將逐漸消失，銀行理財產(chǎn)品面臨更大壓力。

　　開(kāi)拓藍海 搶抓新賽道

　　財富管理方興未艾，資管藍海大有可為。展望未來(lái)，業(yè)內專(zhuān)家指出，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中，銀行理財行業(yè)迎來(lái)前所未有的發(fā)展機遇，四條“新賽道”值得期待。

　　一是服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“新賽道”。工銀理財有關(guān)負責人表示，銀行理財行業(yè)應聚焦“專(zhuān)精特新”等國家重點(diǎn)支持的發(fā)展方向，進(jìn)一步優(yōu)化理財投資結構，加快創(chuàng )新步伐，以轉型促進(jìn)發(fā)展，以發(fā)展帶動(dòng)轉型，賦能自身業(yè)務(wù)的長(cháng)期穩健發(fā)展。

　　“銀行理財行業(yè)要緊密融入鄉村振興戰略，重點(diǎn)利用數字化渠道和平臺工具，將更多優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品輸送到縣域經(jīng)濟，并結合農村農業(yè)農戶(hù)的周期性資金需求，加強產(chǎn)品分紅、減費讓利等產(chǎn)品定制設計，提升產(chǎn)品適配性。”汪圣明說(shuō)。

　　二是居民財富需求升級的“新賽道”。汪圣明表示，銀行理財行業(yè)最終需要回歸到客戶(hù)需求和做好產(chǎn)品創(chuàng )新創(chuàng )設，充分發(fā)揮資產(chǎn)配置商和產(chǎn)品采購商的優(yōu)勢，升級普惠理財服務(wù)能力，延伸普惠理財產(chǎn)品線(xiàn)，創(chuàng )新商業(yè)模式，為普通客戶(hù)提供分享資本市場(chǎng)紅利的中低風(fēng)險產(chǎn)品，幫助大眾客戶(hù)提高財產(chǎn)性收入。

　　三是金融高水平對外開(kāi)放的“新賽道”。工銀理財有關(guān)負責人表示，在境內資金的全球配置需求和海外資金的中國配置需求不斷提升的背景下，銀行理財公司在投資品種、資產(chǎn)配置等方面實(shí)現全球化的同時(shí)，在公司治理、投資理念、業(yè)務(wù)模式等方面也要對標國際同業(yè)，全面提升行業(yè)的國際競爭力。

　　四是綠色發(fā)展的“新賽道”。我國綠色金融市場(chǎng)發(fā)展已步入“快車(chē)道”，未來(lái)有充裕的發(fā)展空間。“比如，在清潔能源、綠色建筑等行業(yè)存在巨大投資機會(huì )，這為包括銀行理財公司在內的資管機構帶來(lái)了前景非常廣闊的新發(fā)展機遇。”工銀理財有關(guān)負責人說(shuō)。

　　建信理財總裁謝國旺表示，如何用投資引導綠色發(fā)展，如何做好風(fēng)險控制以防范系統性風(fēng)險，這一切都需要資管機構給出滿(mǎn)意的答案。（記者：葉斯琦 王方圓 來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng)）