券商研報業(yè)務(wù)整頓仍在繼續。日前，北京、上海、深圳等地證監局陸續出手，針對違規券商機構及相關(guān)分析師開(kāi)出多張罰單，主要內容涉及工作底稿信息缺失、所得結論缺乏數據支撐、標題夸大、無(wú)法保證信息來(lái)源真實(shí)性等。
據《經(jīng)濟參考報》記者不完全統計，自5月11日至今，各地證監局對券商機構研報業(yè)務(wù)違規開(kāi)出的罰單數量已有34份，其中10份針對券商機構，其余則與相關(guān)分析師及其他工作人員相關(guān)。業(yè)內人士表示，在全面注冊制背景下，進(jìn)一步加強對研報信息來(lái)源和留痕管理、強化研報制作審核等流程的內部控制，有助于壓實(shí)機構責任、實(shí)現行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
北上深三地陸續出手
6月19日，北京證監局網(wǎng)站發(fā)布了針對兩家券商機構信達證券、中信建投證券的處罰公告。公告顯示，信達證券發(fā)布的某證券研究報告存在三方面問(wèn)題：一是部分工作底稿信息缺失；二是部分內容引用的數據信息陳舊；三是部分結論缺少數據支撐。張潤毅作為該研究報告署名證券分析師，對研究報告內容負有直接責任。根據有關(guān)規定，北京證監局決定對張潤毅采取出具警示函的行政監管措施。而中信建投及兩名分析師也被采取出具警示函的行政監管措施。
此前，上海證監局也發(fā)布了針對包括申港證券、野村東方國際證券、民生證券以及申銀萬(wàn)國證券等多家券商機構相關(guān)分析師的處罰公告，內容也均與研報業(yè)務(wù)有關(guān)。
上海證監局表示，申銀萬(wàn)國證券發(fā)布的某證券研究報告存在標題夸大、無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形；民生證券發(fā)布的某證券研究報告存在分析結論的合理依據不夠充分、未能保證信息來(lái)源合規的情形；野村東方國際證券發(fā)布的某證券研究報告存在分析結論的合理依據不夠充分的問(wèn)題；申港證券2022年發(fā)布的某證券研究報告存在無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形，相關(guān)分析師均因此被出具警示函。
深圳證監局也于近期披露了針對東亞前海證券、招商證券、英大證券等機構和相關(guān)分析師的處罰決定，同樣與研報業(yè)務(wù)有關(guān)。東亞前海證券被采取監管談話(huà)的措施，其余機構和人士則被出具警示函。
券商研報業(yè)務(wù)頻繁受罰
自5月中旬以來(lái)，監管機構針對券商研報業(yè)務(wù)違規行為頻繁關(guān)注。據記者不完全統計，截至6月25日發(fā)稿，5月11日以來(lái)，多地證監局已對10家券商機構和30余位券商分析師的研報業(yè)務(wù)違規行為實(shí)施處罰，共開(kāi)出罰單34張，包括出具警示函、采取監管談話(huà)、責令改正等。從監管機構來(lái)看，上海、北京、深圳證監局開(kāi)出罰單數量居前，分別有8張、6張、5張。
整體來(lái)看，針對券商，各地證監局共發(fā)出了10張罰單，分別涉及中信建投證券、招商證券、粵開(kāi)證券、東亞前海證券、首創(chuàng )證券、西南證券、太平洋證券、中天證券、中原證券和國泰君安證券。
針對相關(guān)工作人員，則共有24張罰單落地，共涉及17家機構的30余位相關(guān)人士，其中既包括券商分析師，也包括部分不具有分析師資格但違規涉及研報業(yè)務(wù)的工作人員。
值得注意的是，本輪因研報業(yè)務(wù)受罰的機構人士中，不乏知名券商機構研究所所長(cháng)以及首席分析師等行業(yè)資深人士。
上海證監局在5月中旬的一次通報中表示，國泰君安證券股份有限公司關(guān)于發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)質(zhì)量控制和合規審查的制度規定不完善，未建立有效的證券研究報告市場(chǎng)影響評估機制，未對某證券研究報告相關(guān)敏感信息可能對市場(chǎng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評估。覃漢作為該證券研報署名的證券分析師，對上述問(wèn)題負有直接責任；黃燕銘作為公司研究所的所長(cháng)，對上述問(wèn)題負有管理責任。
黃燕銘曾任瑞銀證券有限責任公司證券研究部主管、瑞銀集團（UBS）中國研究主管，申銀萬(wàn)國證券研究所副所長(cháng)，41歲任國泰君安證券研究所所長(cháng)至今，是業(yè)內資歷較深的研究所所長(cháng)之一。
深圳證監局則在公告中表示，招商證券策略首席分析師張夏及其團隊發(fā)布的《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀(guān)點(diǎn)及配置建議》研報表述不嚴謹，對于A(yíng)股市場(chǎng)走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀(guān)點(diǎn)等情況，均未在該份研報中予以充分說(shuō)明。因此對4名署名分析師采取出具警示函的行政監管措施。此外，東亞前海證券研究所所長(cháng)賀燕青也出現在了本次的監管名單中。
監管壓實(shí)券商研究業(yè)務(wù)責任
本輪對券商研報業(yè)務(wù)的“嚴監管”舉措或仍將持續。今年5月，監管部門(mén)向券商發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)“雙隨機”現場(chǎng)檢查情況的通報》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通報》）。這是基于監管部門(mén)于2022年開(kāi)展的券商研報業(yè)務(wù)現場(chǎng)檢查專(zhuān)項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。
“投資研究是券商業(yè)務(wù)非常重要的領(lǐng)域，對公司其他業(yè)務(wù)線(xiàn)的支持、品牌塑造以及對機構和投資人服務(wù)等作用都較為突出。”中國市場(chǎng)學(xué)會(huì )金融委員付立春對記者表示，針對這一領(lǐng)域的不規范、不專(zhuān)業(yè)之處，監管加強相關(guān)要求也是應有之舉。
根據《通報》內容，經(jīng)檢查，發(fā)現存在三類(lèi)典型問(wèn)題，一是部分公司內控制度未根據法規規范要求及時(shí)更新調整；二是部分公司內控制度執行有效性不足；三是具體研報制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)。
針對相關(guān)問(wèn)題，《通報》也重申了四項監管要求：一是加強研報信息來(lái)源和留痕管理；二是強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內部控制；三是規范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶(hù)服務(wù)活動(dòng)管控，強化輿情風(fēng)險管理；四是完善人員績(jì)效考核和內部問(wèn)責制度?！锻▓蟆吠瑫r(shí)表示，后續相關(guān)違規機構和從業(yè)人員將被從嚴問(wèn)責。
在業(yè)內人士看來(lái)，全面注冊制下，以券商為代表的中介機構責任愈發(fā)重大。對研報業(yè)務(wù)而言，券商機構應將合規要求看作自身的“生命線(xiàn)”，從管理、培訓等各個(gè)角度高度重視，在達成監管要求的同時(shí)，進(jìn)一步實(shí)現行業(yè)的持續健康發(fā)展。（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
