數據顯示，今年以來(lái)理財產(chǎn)品的發(fā)售和募集情況并未達到理想狀態(tài)。前三季度，理財市場(chǎng)整體情況如何？未來(lái)又將如何變化？在公募基金、私募基金、券商等多方競爭下，銀行理財如何進(jìn)一步提升市場(chǎng)競爭力？記者就此采訪(fǎng)了相關(guān)專(zhuān)家。
市場(chǎng)規模下滑
9月以來(lái)，受債券市場(chǎng)波動(dòng)和存款沖量等因素影響，銀行理財管理規模有所下滑。光大證券研報數據顯示，截至9月末，銀行理財每日開(kāi)放型（含現金管理類(lèi)理財）、最短持有期型、定開(kāi)型產(chǎn)品規模分別較8月末下降9.7%、11.3%、5.9%。其中，受理財資金季末回表影響，9月最后一周規模降幅明顯。
銀行業(yè)理財登記托管中心此前發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告（2023年上）》顯示，我國銀行理財產(chǎn)品投資者數量已突破1億。截至今年6月末，全國共有265家銀行機構和30家理財公司有存續的理財產(chǎn)品，共存續產(chǎn)品3.71萬(wàn)只，存續規模25.34萬(wàn)億元。然而今年的存續規模明顯低于去年同期的29.15萬(wàn)億元，甚至還低于同期公募基金的27.69萬(wàn)億元，這是銀行理財規模首次低于公募基金。
另外，最新數據顯示，截至三季度末，全市場(chǎng)存續理財產(chǎn)品共36122款，環(huán)比增加1191款，其中理財公司存續理財產(chǎn)品17005款，環(huán)比增加1122款，占全市場(chǎng)存續理財產(chǎn)品的47.08%。9月全市場(chǎng)凈值型產(chǎn)品存續規模達25.99萬(wàn)億元，環(huán)比小幅上漲0.17%。其中，開(kāi)放式和封閉式產(chǎn)品規模實(shí)現持續增長(cháng)，一級風(fēng)險產(chǎn)品規模也持續增加，定開(kāi)式產(chǎn)品規模波動(dòng)回升。但整體存續規模仍低于去年破凈潮前夕10月近4萬(wàn)億元，固收類(lèi)產(chǎn)品規?？s減明顯。
談及銀行理財存續規模在9月下降的原因，普益標準研究員張濤分析，首先，9月是第三季度最后一個(gè)月，部分理財產(chǎn)品集中到期，銀行季度考核也會(huì )推動(dòng)資金回表。因此，季末極易出現階段性波動(dòng)。其次，受市場(chǎng)上大宗物品價(jià)格上漲、制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境相對趨緊，在一定程度上推動(dòng)部分投資者加快理財產(chǎn)品贖回，實(shí)現資金的回籠，由此導致了銀行理財產(chǎn)品規模下降。再次，9月許多地方債發(fā)行提速，國內金融市場(chǎng)資金面比較緊張，市場(chǎng)利率顯著(zhù)上升，債券價(jià)格下跌，使得銀行理財凈值回撤，破凈率上升，進(jìn)而導致投資者減持，理財規模下降。最后，銀行理財自身競爭力的下降也是不可忽視的重要因素，銀行許多理財產(chǎn)品在活動(dòng)宣傳、產(chǎn)品特色開(kāi)發(fā)都存在一些問(wèn)題，這些問(wèn)題導致了銀行理財產(chǎn)品競爭力下滑。
新發(fā)產(chǎn)品數量整體上仍同比增加。從普益標準提供的三季度報得知，今年三季度全市場(chǎng)共新發(fā)7546款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加113款，同比增加857款。從運作模式看，三季度全市場(chǎng)共新發(fā)開(kāi)放式理財產(chǎn)品1173款、封閉式理財產(chǎn)品6373款，開(kāi)放式理財產(chǎn)品環(huán)比增加119款，封閉式理財產(chǎn)品環(huán)比減少6款。同時(shí)，今年前三季度，封閉式產(chǎn)品新發(fā)數量始終穩定在6300款以上。從投資性質(zhì)看，固收類(lèi)產(chǎn)品最多，其中開(kāi)放式理財產(chǎn)品1119款，環(huán)比增加147款；封閉式理財產(chǎn)品6302款，環(huán)比減少2款?；旌项?lèi)產(chǎn)品次之，權益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品相對較少。固收類(lèi)產(chǎn)品占據的比重較大，體現了當前投資者仍以穩健投資為主。
另外，盡管目前市場(chǎng)理財產(chǎn)品平均業(yè)績(jì)比較基準有小幅下跌，但發(fā)行節奏仍保持穩定。就三季度而言，7月和9月理財產(chǎn)品的發(fā)行力度基本處于平均水平，8月的發(fā)行力度明顯高于平均水平，這是因為繼6月大量發(fā)行現金管理類(lèi)產(chǎn)品后，8月再次密集增發(fā)該類(lèi)產(chǎn)品以滿(mǎn)足低風(fēng)險投資者偏好。但需注意“零錢(qián)組合”的流動(dòng)性風(fēng)險問(wèn)題越來(lái)越受到市場(chǎng)關(guān)注，后續機構大量集中布局該類(lèi)產(chǎn)品的可能性相對較小。
產(chǎn)品收益波動(dòng)
“當前來(lái)看，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)售和募集情況不理想。銀行理財的競爭力也有所下滑。”張濤認為主要原因有以下幾點(diǎn)，首先，在市場(chǎng)利率下行、非標資產(chǎn)減配、債市波動(dòng)加劇等因素的影響下，理財產(chǎn)品的收益率普遍回落，對資金的吸引力隨之降低。其次，由于凈值化轉型導致凈值波動(dòng)，部分中低風(fēng)險偏好的投資者對理財產(chǎn)品失去了興趣。此外，近期債市、權益市場(chǎng)表現不佳，雖然公募基金募集難度也在增加，但是公募基金受近期降費政策的影響，對資金的吸引力逐漸提升。目前來(lái)看，銀行理財產(chǎn)品新發(fā)數量和募集規模的變化，反映出銀行在特色產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、打破產(chǎn)品同質(zhì)化以及提高產(chǎn)品本身競爭力等方面還需加強。同時(shí)，也需要在服務(wù)質(zhì)量、產(chǎn)品創(chuàng )新和風(fēng)險防控等方面作出更多努力，以提升銀行理財產(chǎn)品競爭力。
據普益標準統計，截至今年三季度末，全市場(chǎng)存續開(kāi)放式固收類(lèi)理財產(chǎn)品（不含現金管理類(lèi)產(chǎn)品）、封閉式固收類(lèi)理財產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率的平均水平分別為2.57%、3.34%，環(huán)比分別下跌1.24個(gè)百分點(diǎn)、1.29個(gè)百分點(diǎn)；近3個(gè)月年化收益率的平均水平分別為3.06%、3.78%，環(huán)比分別下跌1.10個(gè)百分點(diǎn)、1.58個(gè)百分點(diǎn)；近6個(gè)月年化收益率的平均水平分別為3.62%、4.48%，環(huán)比分別上漲0.63個(gè)百分點(diǎn)、0.57個(gè)百分點(diǎn)。
而現金管理類(lèi)產(chǎn)品平均近7日年化收益率在持續下跌2個(gè)月后，在9月開(kāi)始逐步回升至2.25%左右，相對貨幣市場(chǎng)基金的收益優(yōu)勢有所減弱，9月末收益差已縮減至35個(gè)基點(diǎn)左右。9月末，固收類(lèi)產(chǎn)品平均近1個(gè)月年化收益率在1.50%左右，持續為正?；旌项?lèi)產(chǎn)品收益開(kāi)始回正，平均近1個(gè)月年化收益率0.57%左右。
理財產(chǎn)品收益與其投資標的密切相關(guān)，中低風(fēng)險產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)配置為債券和存款，而中高風(fēng)險產(chǎn)品則以股票為主。據專(zhuān)家分析，近1個(gè)月來(lái)，由于債券和股票市場(chǎng)的波動(dòng)，凈值有所回撤，收益出現回落，但從長(cháng)期來(lái)看發(fā)展態(tài)勢穩定。目前，固收類(lèi)產(chǎn)品仍處于主流地位。固收類(lèi)產(chǎn)品作為養老理財資產(chǎn)配置方面主要關(guān)注的投資對象，使得養老理財收益穩健、預期收益率更高，并逐步獲得了市場(chǎng)認可。但由于優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)較難拓展，以及產(chǎn)品本身投資期限相對較長(cháng)、流動(dòng)性相對較弱的特質(zhì)，養老理財今年以來(lái)的擴容步伐也在逐漸放緩。
“養老理財本身是銀行理財市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，理財市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì )直接影響養老理財。對養老理財產(chǎn)品需要堅持市場(chǎng)化發(fā)展思路，這是大的方向。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，如去年四季度受債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，銀行理財產(chǎn)品大規模破凈的情況下，養老理財產(chǎn)品收益也明顯波動(dòng)。因此，在養老理財發(fā)展中除了要發(fā)揮好銀行理財產(chǎn)品安全穩健的優(yōu)勢外，還需要做好資產(chǎn)配置，增強其穩定性并提高收益率，從而更好滿(mǎn)足居民積累養老資產(chǎn)的需要。
加強投資者教育
招聯(lián)首席研究員、復旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼認為，9月以來(lái)，受10年期國債收益率上升等影響，銀行理財產(chǎn)品破凈率有所上行，特別是以債券為主要投資資產(chǎn)的部分理財產(chǎn)品凈值出現一定回撤。但與去年兩輪“破凈潮”相比，9月理財產(chǎn)品破凈率維持在低位。
“今年以來(lái)，部分理財公司采取攤余成本法及混合法，試圖解決理財產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)的問(wèn)題。”談及理財機構應如何進(jìn)一步發(fā)展時(shí)，董希淼認為最根本的做法是完善激勵約束機制，加強基礎能力建設，提升投研能力和培養投研人才，提升對宏觀(guān)形勢和金融市場(chǎng)研判水平，使投研能力更好地與市場(chǎng)變化和投資者需求相匹配。同時(shí)，要根據市場(chǎng)和客戶(hù)變化，適時(shí)及時(shí)調整優(yōu)化資產(chǎn)配置和投資策略。
整體來(lái)看，在監管力度不斷加強的背景下，銀行理財正在采取適應市場(chǎng)需求的不同策略進(jìn)行差異化發(fā)展。專(zhuān)家建議，銀行應進(jìn)一步做好理財產(chǎn)品投資者服務(wù)。要在加強風(fēng)險評測的基礎上，向不同投資者提供不同風(fēng)險等級、期限的理財產(chǎn)品。如果投資者對理財產(chǎn)品凈值回撤比較敏感，理財產(chǎn)品應更加突出穩健性，平滑凈值波動(dòng)。對高凈值客戶(hù)，則應提供更豐富的產(chǎn)品，包括權益類(lèi)產(chǎn)品。此外，去年部分R1、R2等級產(chǎn)品出現較大的凈值波動(dòng)，理財公司應查找原因，風(fēng)險等級評定應更準確有效。
此外，還要不斷加強和改進(jìn)投資者教育。銀行理財投資者教育具有重要性、緊迫性、復雜性和長(cháng)期性。大量新的投資者進(jìn)入，疊加市場(chǎng)波動(dòng)加大，都對投資者教育提出更高要求。這就需要監管部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì )、服務(wù)機構等協(xié)同發(fā)力，在提高投資者金融素養的基礎上，引導投資者全面看待市場(chǎng)變化，理性對待理財產(chǎn)品凈值波動(dòng)，逐步養成長(cháng)期投資習慣。（經(jīng)濟日報記者 勾明揚）
