今年以來(lái)，我國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。但當前，國內周期性和結構性矛盾疊加，國際政治經(jīng)濟環(huán)境不利因素增多，我國發(fā)展面臨的形勢錯綜復雜。近期，券商2024年度策略會(huì )密集舉行，機構如何看待2024年投資市場(chǎng)？
市場(chǎng)信心待加強
“資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身，反映的是預期，體現的是信心。”中信證券總經(jīng)理楊明輝表示，當下，A股市場(chǎng)上一些投資者對于地緣形勢、宏觀(guān)經(jīng)濟、政策實(shí)施、產(chǎn)業(yè)升級等問(wèn)題的認知偏悲觀(guān)。展望2024年，中國經(jīng)濟堅持高質(zhì)量、可持續發(fā)展之路，有力的政策部署將扭轉社會(huì )預期，激發(fā)經(jīng)濟活力。申萬(wàn)宏源集團和證券公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)劉健認為，今年7月24日中共中央政治局會(huì )議提出“活躍資本市場(chǎng)”以來(lái)，一系列支持政策陸續推出落地，投資端、融資端和交易端等各方面舉措齊頭并進(jìn)，引入源頭活水更好地塑造資本市場(chǎng)的新生態(tài)。
中信證券認為，展望2024年，市場(chǎng)信心將得到提振。國內經(jīng)濟活力再現、A股盈利周期穩步回升，是信心重聚的根本基礎。預計2024年國內宏觀(guān)經(jīng)濟穩步修復，活力再現。美元加息周期結束，國內貨幣政策空間打開(kāi)，是信心重聚的催化因素。以引入長(cháng)期資金為代表的投資端改革，是信心重聚的制度保障。
機構預計，2024年資本市場(chǎng)政策仍將繼續穩定市場(chǎng)流動(dòng)性預期，資本市場(chǎng)改革預計將從融資端為主轉向更重視投資者體驗的投資端改革，資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案漸行漸近。專(zhuān)家表示，方案的看點(diǎn)之一是加大中長(cháng)期資金引入力度，包括優(yōu)化會(huì )計處理，建立長(cháng)周期考核機制，通過(guò)稅收優(yōu)惠擴大養老第二、三支柱覆蓋面等；看點(diǎn)之二是繼續推動(dòng)公募基金結構優(yōu)化，重點(diǎn)發(fā)展ETF等被動(dòng)投資產(chǎn)品。
增量資金可期待
增量資金是促進(jìn)A股市場(chǎng)回暖的重要因素。展望2024年，多家機構表示，明年國內流動(dòng)性或維持寬松，海外流動(dòng)性將迎來(lái)拐點(diǎn)，權益市場(chǎng)有望吸引更多中長(cháng)期資金。
中信證券認為，2024年四類(lèi)投資者行為變化將為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，其中長(cháng)期配置型資金是主力。變化一，主動(dòng)公募調倉增配低位復蘇板塊，ETF承接增量資金入市。變化二，主觀(guān)多頭私募加倉空間較大，量化私募監管持續優(yōu)化。根據對中信證券渠道調研，中小型活躍私募倉位今年從4月最高的82%左右持續下滑至9月中旬的65%，截至10月末一直保持在低于70%的水平，活躍機構資金一直保持著(zhù)觀(guān)望，隨著(zhù)A股市場(chǎng)信心逐步恢復和悲觀(guān)情緒扭轉，此類(lèi)資金2024年加倉空間較大。變化三，交易型外資邊際轉向積極，配置型外資仍在等待入場(chǎng)時(shí)機。中信證券認為，明年隨著(zhù)國內政策發(fā)力持續性和國內宏觀(guān)經(jīng)濟數據不斷驗證強化，配置型資金將重新恢復增量流入。變化四，保險等中長(cháng)期資金穩步入場(chǎng)將成為壓艙石。當前A股核心資產(chǎn)整體估值較低，公募前100大重倉股動(dòng)態(tài)估值處于2010年以來(lái)18%的低分位，保險類(lèi)資金入場(chǎng)配置的窗口已經(jīng)打開(kāi)。
光大證券認為，2024年，隨著(zhù)美國經(jīng)濟降溫、通脹逐步回落，美聯(lián)儲貨幣政策或逐步轉向寬松，海外流動(dòng)性拐點(diǎn)或將出現；國內方面，預計貨幣政策將繼續保持穩中偏松態(tài)勢，流動(dòng)性或將保持合理充裕。隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步回升，海外投資者對我國經(jīng)濟和權益市場(chǎng)的看法或將更加積極。此外，預計2024年保險資金將流入約1900億元，社保資金將流入約400億元，公募基金等資金與杠桿資金將持續流入。
東北證券也表示，2023年股市資金變動(dòng)在于機構資金規模的萎縮，但偏債基金和ETF規模占比提升、外資的流出更多在于美債壓力。2024年，基金、外資和散戶(hù)資金流入有望改善。
“證券公司要以國家戰略為導向，更有效發(fā)揮在連接實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)中的樞紐作用，圍繞實(shí)體經(jīng)濟需求提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)，并引導社會(huì )資本更多流向科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)、共同富裕等領(lǐng)域，在支持創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、新型工業(yè)化建設等過(guò)程中發(fā)揮更大作用，助力國家不斷塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢。”中金公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)陳亮表示。
風(fēng)險意識勿放松
日前，外資機構高盛調高了對中國2024年GDP增長(cháng)的預期，認為中國穩定的消費前景和財政支持將發(fā)揮作用，并維持對2024年超配A股的建議。
申萬(wàn)宏源研究策略首席分析師傅靜濤認為，2024年A股具有結構性機會(huì )。他認為，A股市場(chǎng)還不具備增量博弈的基礎；我國經(jīng)濟新范式和老范式共存的過(guò)渡期可能會(huì )持續一段時(shí)間；外循環(huán)面臨激烈的競爭，2024年下半年開(kāi)始，美日韓投資的新能源和半導體進(jìn)入產(chǎn)能落地的加速釋放期，國內相關(guān)企業(yè)面臨較大壓力。
華泰證券認為，核心資產(chǎn)可能率先反彈。全球風(fēng)險資產(chǎn)仍處于周期上行通道，而國內增長(cháng)因素也呈上升態(tài)勢，預計A股有望企穩回升，同時(shí)港股也存在一定投資機會(huì )。
光大證券表示，國內經(jīng)濟將持續恢復，2024年增速目標預計在5%左右。預測房地產(chǎn)投資有望在明年三季度回正。方正證券預測，2024年大盤(pán)波動(dòng)空間將大于本年，外部因素擾動(dòng)具有一定不確定性。
不過(guò)，各大券商也提醒，明年的一些潛在風(fēng)險因素不可忽視。比如，國內經(jīng)濟方面，地產(chǎn)信用修復速度值得關(guān)注。海外方面，2024年是海外“超級大選年”，各地大選帶來(lái)的擾動(dòng)影響可能超預期等。楊明輝認為，當前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，我國發(fā)展進(jìn)入戰略機遇和風(fēng)險挑戰并存的時(shí)期，國際環(huán)境面臨重大挑戰。（經(jīng)濟日報記者 ?；荽海?/p>
