《證券日報》記者根據Wind數據統計，截至12月10日，以股權登記日計算，今年以來(lái)，3762家A股上市公司合計分紅金額達2.46萬(wàn)億元，超過(guò)去年全年，再創(chuàng )歷史新高。

另外，還有36家公司發(fā)布了分紅派息實(shí)施公告，擬于12月11日至18日之間進(jìn)行股權登記，擬分紅金額合計1518.56億元。若加上目前已確定要實(shí)施的分紅，今年上市公司分紅金額將達到2.61萬(wàn)億元，全年分紅總額將首次突破2.6萬(wàn)億元。

近日，中國證監會(huì )就《上市公司監督管理條例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，對上市公司現金分紅作出明確要求，支持上市公司制定合理穩定的分紅政策。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，《條例》有助于進(jìn)一步強化上市公司及相關(guān)各方積極回報投資者的意識。未來(lái)，A股分紅有望呈現穩定化、高頻化、制度化趨勢，并與公司價(jià)值深度綁定，增強市場(chǎng)吸引力，促進(jìn)A股形成長(cháng)期投資、價(jià)值投資生態(tài)。

分紅金額逐年增長(cháng)

近年來(lái)，上市公司分紅金額逐年增長(cháng)，2022年至2024年，這一數據分別為2.07萬(wàn)億元、2.13萬(wàn)億元、2.4萬(wàn)億元。實(shí)施分紅的上市公司數量占比均在七成左右。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，分紅金額逐年增長(cháng)，是政策引導、企業(yè)基本面變化、市場(chǎng)生態(tài)變化等多重因素共同作用的結果。

一方面，政策層面推動(dòng)上市公司加強股東回報，鼓勵現金分紅。

2019年修訂的證券法設專(zhuān)章規定投資者保護制度，完善上市公司現金分紅制度。2023年底，證監會(huì )修訂發(fā)布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》，旨在進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機制，提高投資者回報水平。

2024年4月份，《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即新“國九條”）發(fā)布，強化上市公司現金分紅監管，并提出“推動(dòng)一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”。與此同時(shí)，證監會(huì )和滬深北交易所修訂配套規則，將分紅與大股東減持掛鉤，引入分紅不達標實(shí)施ST安排等，并鼓勵上市公司通過(guò)分紅、回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

另外，滬深交易所持續推動(dòng)開(kāi)展“提質(zhì)增效重回報”“質(zhì)量回報雙提升”等活動(dòng)，推動(dòng)上市公司優(yōu)化現金分紅政策，適度提高現金分紅頻次等。2024年底，中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布通知，從2025年起，對滬深市場(chǎng)A股分紅派息手續費實(shí)施減半收取的優(yōu)惠措施。

“近年來(lái)，監管層持續倡導提高分紅比例、穩定分紅預期，推動(dòng)企業(yè)將股東回報納入戰略考量。”中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉向《證券日報》記者表示。

另一方面，企業(yè)盈利能力提升是分紅的重要基礎。

今年前三季度，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續改善。據中國上市公司協(xié)會(huì )數據，前三季度上市公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別同比增長(cháng)1.36%、5.50%。

“上市公司經(jīng)營(yíng)穩健、盈利改善，資本開(kāi)支節奏放緩，自由現金流維持充裕，為持續、穩定分紅提供了扎實(shí)基礎。”中金公司研究部首席國內策略分析師李求索在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政策的有效引導與上市公司穩定的基本盤(pán)形成合力，推動(dòng)A股市場(chǎng)向更加注重投融資平衡與股東回報的成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。

星石投資相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上市公司現金分紅金額增長(cháng)的主要原因在于兩方面，一是制度的約束與強化，監管部門(mén)通過(guò)完善制度設計，讓投資者長(cháng)期受益、切實(shí)感受到投資回報，也有助于吸引中長(cháng)期資金入市；二是企業(yè)內生動(dòng)力有所增強，今年上市公司經(jīng)營(yíng)情況和現金流情況改善，增強了上市公司現金分紅的能力。

四大特征顯著(zhù)

近年來(lái)，上市公司分紅呈現出新特征：分紅穩定性增強，分紅頻次增加，中長(cháng)期分紅規劃強化，行業(yè)分布更加多元。

首先，分紅穩定性提升，上市公司主動(dòng)回報投資者意識增強。據Wind數據統計，2423家上市公司近5年均實(shí)施現金分紅，占A股公司數量比例超過(guò)四成；其中，1058家公司連續10年實(shí)施現金分紅，占A股公司數量約兩成。

其次，一年多次分紅蔚然成風(fēng)，越來(lái)越多的上市公司加入中期分紅隊伍。據Wind數據統計，今年以來(lái)截至12月10日，有1079家上市公司披露中期分紅方案，涉及分紅金額合計7798.8億元，其中，超過(guò)300家公司為上市以來(lái)首次披露中期分紅方案。

“部分公司選擇半年報或季報分紅，縮短分紅間隔，有助于增強投資者獲得感。”李曉表示。

再次，中長(cháng)期分紅規劃強化，投資者回報預期更清晰。今年以來(lái)，超過(guò)900家上市公司披露未來(lái)三年分紅規劃或股東回報規劃。

最后，行業(yè)分布更加多元，新興產(chǎn)業(yè)逐步參與。一直以來(lái)，金融、石油石化、食品飲料等傳統行業(yè)擔當分紅“主力軍”。但近年來(lái)，新能源、科技行業(yè)企業(yè)開(kāi)始嘗試分紅。據Wind數據統計，今年以來(lái)截至12月10日，銀行、石油石化、食品飲料、非銀金融、電信服務(wù)、煤炭等行業(yè)（Wind二級行業(yè)，下同）分紅金額均超過(guò)千億元。同時(shí)，半導體、環(huán)保等行業(yè)年內分紅金額也實(shí)現增長(cháng)。

李求索表示，傳統高現金流板塊依然是分紅主力，與此同時(shí)，計算機、電子等新興行業(yè)分紅規模增長(cháng)較快，一些盈利強勁的成長(cháng)型企業(yè)也展現出分紅意愿與能力。

分紅生態(tài)將持續完善

2024年，交易所股票上市規則修改后，引入了分紅不達標實(shí)施ST的制度安排。據記者梳理，今年以來(lái)，沒(méi)有出現上市公司因分紅不達標被ST的情況。

李求索表示，在政策引導下，市場(chǎng)正朝著(zhù)強化股東回報、平衡投融資關(guān)系的方向穩步發(fā)展。這一結果既體現了上市公司回報股東意識的增強，也說(shuō)明制度設計兼顧了約束性與合理性，為市場(chǎng)建立長(cháng)期穩定回報機制奠定了良好基礎。

近日，中國證監會(huì )主席吳清發(fā)表署名文章時(shí)表示，“十五五”期間將“督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，更加積極開(kāi)展現金分紅、回購注銷(xiāo)等”。

未來(lái)，《條例》的實(shí)施有望進(jìn)一步提升上市公司分紅積極性。上述星石投資相關(guān)負責人表示，《條例》有助于提升分紅透明度，打擊違規行為及強化投資者回報，中長(cháng)期維度下或將顯著(zhù)提升市場(chǎng)信心和A股投資價(jià)值。未來(lái)，高頻分紅有望成為常態(tài)，進(jìn)一步提升投資者獲得感。另外，分紅和公司價(jià)值將會(huì )“綁定”，《條例》要求上市公司制定合理、穩定的現金股利分配政策，有助于減少不合理分紅的情況，推動(dòng)上市公司聚焦主業(yè)、增加公司價(jià)值。

李求索認為，未來(lái)，上市公司分紅有望呈現三大趨勢。首先，分紅頻率提升并趨于常態(tài)化，推動(dòng)市場(chǎng)形成長(cháng)期投資理念，吸引中長(cháng)期資金入市。其次，穩定持續的分紅生態(tài)將建立，現金流穩定、盈利成熟的上市公司有望更注重分紅政策的連續性和可預見(jiàn)性，形成以“穩定分紅提升公司價(jià)值”的市場(chǎng)認知。最后，形成分紅與回購互補的股東回報體系。股票回購增持再貸款的創(chuàng )設，提升了上市公司的回購熱情，上市公司有望更靈活地運用分紅和回購兩種工具，形成多層次、差異化的股東回報機制，從而提升公司價(jià)值和市場(chǎng)吸引力。（來(lái)源：證券日報）