由于美國通脹前景不明，使得美聯(lián)儲內部對未來(lái)降息節奏的分歧日益加劇。與此同時(shí)，美國政府和相關(guān)部門(mén)對貨幣政策不滿(mǎn)的聲量也在上升，多重因素共同推高了美國經(jīng)濟政策的不確定性，引發(fā)市場(chǎng)震蕩加劇，美元資產(chǎn)面臨持續的拋售壓力，全球范圍內的去美元化進(jìn)程或進(jìn)一步提速。
美聯(lián)儲決策分歧持續擴大
特朗普政府的關(guān)稅政策正在影響美聯(lián)儲的降息決策過(guò)程。
以芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比為代表的美聯(lián)儲官員近日警告稱(chēng)，美國總統特朗普公布的新關(guān)稅政策進(jìn)一步擾亂了通脹前景，這使得他更難支持特朗普的降息要求。
他在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，在特朗普暫停了4月份提出的關(guān)稅政策后，人們對關(guān)稅可能推高物價(jià)的擔憂(yōu)一度大幅緩解，使得美聯(lián)儲有望很快再次降息。“然而，最新一輪關(guān)稅措施可能會(huì )引發(fā)新的通脹擔憂(yōu)，這可能迫使美聯(lián)儲在獲得更明確的信息前維持觀(guān)望態(tài)度。”
值得一提的是，古爾斯比今年擁有對貨幣政策的投票權，他的政策立場(chǎng)偏向“鴿派”，是支持大約在7月降息的首批官員之一，其觀(guān)點(diǎn)與美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼的觀(guān)點(diǎn)一致。
根據美國最新一輪關(guān)稅政策，從8月1日起，美國將對加拿大和巴西的進(jìn)口產(chǎn)品分別征收35%和50%的關(guān)稅。古爾斯比警告說(shuō)，這可能會(huì )再次引發(fā)通脹擔憂(yōu)，并迫使美聯(lián)儲維持謹慎態(tài)度，直至情況更加明朗。
古爾斯比還警告稱(chēng)，反復無(wú)常的政策給價(jià)格走勢帶來(lái)了不確定性，這“只會(huì )讓情況更加糟糕”。他指出，新的聲明使解讀經(jīng)濟狀況變得“混亂”，商界人士對即將到來(lái)的通脹很擔憂(yōu)，而通脹走勢目前尚未顯現在數據中。
古爾斯比還強調，盡管面臨這些挑戰，他仍然對美聯(lián)儲不受政治壓力的獨立性擁有信心。
最新公布的6月份美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議紀要顯示，其內部就降息時(shí)點(diǎn)出現分歧。
根據會(huì )議紀要，多名官員認為今年晚些時(shí)候降息是合適的，理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，而關(guān)稅帶來(lái)的通脹壓力是更加溫和且暫時(shí)的。但這份會(huì )議紀要還顯示，有相當一部分美聯(lián)儲官員認為，即使在未來(lái)幾個(gè)月，在關(guān)稅造成更大影響之前，通脹率回落至2%的美聯(lián)儲目標的趨勢也不充分，因此沒(méi)有理由降息。
《華爾街日報》援引會(huì )議紀要報道稱(chēng)：“雖然幾位與會(huì )者認為，關(guān)稅只會(huì )導致物價(jià)出現一次性上漲，并不會(huì )影響長(cháng)期通脹預期，但大多數與會(huì )者都指出，關(guān)稅可能產(chǎn)生更持久的影響。”會(huì )議紀要顯示，只有兩位美聯(lián)儲官員可能支持在7月份降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期的公開(kāi)露面中沒(méi)有發(fā)表任何為7月降息鋪路的言論，投資者認為9月是美聯(lián)儲官員最有可能考慮恢復降息的時(shí)間。
盡管許多官員和經(jīng)濟學(xué)家預計，在本周起陸續公布的6月和7月數據中，物價(jià)將會(huì )顯現上漲態(tài)勢，但截至目前，與關(guān)稅政策相關(guān)的消費者物價(jià)上漲跡象尚未出現。
美聯(lián)儲主席面臨多方責難
美聯(lián)儲貨幣決策的不確定性不僅來(lái)自政策分歧，還來(lái)自國內政界的雜音，尤其是鮑威爾是否稱(chēng)職、是否能夠順利干到任期結束，成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。
當地時(shí)間7月11日，美國聯(lián)邦住房金融局局長(cháng)兼房利美和房地美董事會(huì )主席比爾·普爾特發(fā)表聲明稱(chēng)，“有報道稱(chēng)鮑威爾（美聯(lián)儲主席）正在考慮辭職，這讓我感到鼓舞，我認為這將是正確的決定。”
對于辭職傳聞，美聯(lián)儲發(fā)言人拒絕置評，僅重申鮑威爾此前在4月4日的表態(tài)，即他打算完成其到2026年5月的任期。
這場(chǎng)風(fēng)波的導火索是，鮑威爾被指在國會(huì )就美聯(lián)儲總部翻新項目細節作證時(shí)存在誤導。根據美聯(lián)儲2025年預算文件，該項目成本已高達25億美元，較最初19億美元的估算激增約30%。該項目因其高昂的成本和奢華的規劃而備受批評。
據報道，自從4月曝光此事以來(lái)，鮑威爾“一直感受到壓力”并且變得愈發(fā)“疲憊”。白宮預算管理辦公室負責人方特在給鮑威爾的一封公開(kāi)信中對此提出質(zhì)疑。他在信中寫(xiě)道：“美國總統特朗普對您管理美聯(lián)儲系統的方式感到極度困擾，您沒(méi)有試圖整頓美聯(lián)儲的財政狀況，反而推進(jìn)了對華盛頓總部的浮夸改造。”
另外，特朗普多次“敲打”美聯(lián)儲降息力度不夠，他近期明確指出，美聯(lián)儲設定的利率至少偏高3個(gè)百分點(diǎn)。
特朗普在社交媒體發(fā)帖批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱(chēng)利率每高一個(gè)百分點(diǎn)，每年就會(huì )給美國增加3600億美元的再融資成本。
據美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，特朗普正考慮在鮑威爾明年離任前為美聯(lián)儲任命一位“影子主席”，以向美聯(lián)儲施壓，迫使其降息。
該報道稱(chēng)，由于特朗普加大了對貨幣政策的干預力度，下一任美聯(lián)儲主席將面臨更多難題。
在上述消息傳出后，美股三大指數上周最后一個(gè)交易日盤(pán)中一度短線(xiàn)跳水。有分析稱(chēng)，市場(chǎng)的負面反應凸顯了投資者對美聯(lián)儲潛在領(lǐng)導層變動(dòng)的敏感性，尤其是在經(jīng)濟不確定時(shí)期。
市場(chǎng)震蕩加速美元資產(chǎn)減持
美國經(jīng)濟政策的不確定性引發(fā)的市場(chǎng)震蕩，加速了全球投資者對美元資產(chǎn)的減持。
MSCI首席研究官阿什利·萊斯特日前發(fā)布報告指出，全球市場(chǎng)出現了“三重承壓”的罕見(jiàn)風(fēng)險情景，即美股、美債和美元同時(shí)遭到拋售，這預示著(zhù)今年年底前市場(chǎng)可能發(fā)生結構性變化。而這種轉變僅是短暫擾動(dòng)，還是市場(chǎng)持續調整的開(kāi)始，仍有待觀(guān)察。該報告援引上半年全球市場(chǎng)數據顯示，投資者對美元資產(chǎn)的持有量正持續下降。
萊斯特列出了機構投資者和風(fēng)險管理機構應密切關(guān)注的四個(gè)關(guān)鍵信號，為駕馭不確定的市場(chǎng)環(huán)境提供了前瞻性視角：美元走勢，美國國債收益率和匯率的進(jìn)一步波動(dòng)將重塑美國資產(chǎn)的對沖決策，通過(guò)對已對沖與未對沖頭寸進(jìn)行情景測試，有助于厘清潛在影響；估值重置，若當前仍居高位的美股估值因增長(cháng)預期放緩而下降，可能引發(fā)市場(chǎng)調整美股評級，為尋求跨地域多元化配置的投資者重新打開(kāi)機會(huì )窗口；跨資產(chǎn)相關(guān)性，美股、美元和美債同時(shí)遭遇拋售的罕見(jiàn)情景仍可能重現，對投資組合進(jìn)行壓力測試能夠量化對跨資產(chǎn)相關(guān)性飆升的抵御能力；私募市場(chǎng)指標方面，估值滯后可能會(huì )掩蓋私募市場(chǎng)面臨的壓力，但收益分配率、杠桿空間受限以及退出估值倍數的分化程度，已經(jīng)顯示出市場(chǎng)環(huán)境趨緊的跡象，密切關(guān)注這些指標有助于提前捕捉風(fēng)險信號。
市場(chǎng)震蕩加劇了投資者對美元資產(chǎn)的擔憂(yōu)，從而推進(jìn)了去美元化的趨勢和機構減持美元資產(chǎn)的行為。
參與金磚國家合作討論的馬來(lái)西亞政府官員明確表示，貿易領(lǐng)域“去美元化”對多國十分迫切。投資機構人士也紛紛表示，隨著(zhù)美國關(guān)稅政策帶來(lái)市場(chǎng)震蕩加劇，美元資產(chǎn)被拋售的趨勢將可能持續。（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
