全球資本市場(chǎng)格局正迎來(lái)重大轉折。美國銀行最新數據顯示，美國股票基金遭遇近3個(gè)月來(lái)最大規模的資金流出；加拿大魁北克儲蓄投資集團宣布削減其投資組合中的美國資產(chǎn)；投資大師吉姆·羅杰斯清空所有美股持倉。伴隨美元指數今年以來(lái)下跌近10%，多家機構預警，美元或進(jìn)入“漸進(jìn)式衰落”周期。
在此輪全球資金大遷徙中，亞洲市場(chǎng)成為主要受益者之一。5月外資在印度、韓國等亞洲市場(chǎng)累計買(mǎi)入逾百億美元股票，創(chuàng )2024年2月以來(lái)單月凈買(mǎi)入額最高規模。“新債王”岡拉克預計，在美元長(cháng)期貶值背景下，以新興市場(chǎng)為代表的國際股票資產(chǎn)有望繼續跑贏(yíng)美國股市。
資金大規模撤出美元資產(chǎn)
在多重不確定因素影響下，全球資金正加速從美國市場(chǎng)撤離。
美國銀行5月發(fā)布的基金經(jīng)理調查顯示，當前美元資產(chǎn)的配置比例降至近20年來(lái)最低水平。而該機構發(fā)布的最新數據顯示，在截至上周三的一周內，美國股票基金的贖回規模達到約98億美元，創(chuàng )11周以來(lái)的新高。
加拿大魁北克儲蓄投資集團近期宣布，為減少風(fēng)險敞口，將削減目前約占投資組合40%的美國資產(chǎn)；世界著(zhù)名投資大師、與索羅斯共同創(chuàng )立量子基金的吉姆·羅杰斯近日表示，已賣(mài)出所有美國股票，持有大量現金，并對美股后市表示擔憂(yōu)。
英國資產(chǎn)管理公司施羅德首席執行官理查德·奧德菲爾德表示：“我們觀(guān)察到，投資者正逐漸減少對美國股票市場(chǎng)的投資。”
今年以來(lái)，美元指數持續走弱，截至6月16日，已下跌近10%。華泰證券研報認為，近年來(lái)，長(cháng)期支撐美元地位的因素邊際削弱，疊加美元被高估以及美元資產(chǎn)被超配，預計美元資產(chǎn)再平衡將導致美元走弱。參考英鎊的歷史經(jīng)驗，美元衰落可能經(jīng)歷“先漸進(jìn)、后突變”的過(guò)程。
“在美國經(jīng)濟例外論備受市場(chǎng)質(zhì)疑的背景下，我們預計去美元化趨勢將持續。”瑞銀財富管理稱(chēng)。
景順亞太區全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認為，未來(lái)美元表現會(huì )繼續疲弱，下半年將進(jìn)一步貶值。美元的持續走弱很可能成為下半年投資者關(guān)注的重點(diǎn)。與此同時(shí)，美國以外市場(chǎng)的吸引力日益增大。
全球資金大洗牌
在多家機構看來(lái)，隨著(zhù)美元走弱，資金從美元資產(chǎn)流出，涌向其他收益更高或更具有增長(cháng)潛力的市場(chǎng)，全球資金在美元資產(chǎn)和非美元資產(chǎn)之間的再平衡進(jìn)程將加速。
路博邁宏觀(guān)組合研究策略師、多資產(chǎn)副總裁勞拉·弗里德（Laura Fried）認為，近年來(lái)美國股票在全球市值加權指數中占據主導地位。截至4月30日，美國股票占MSCI全球股票指數的71%，而該指數前十大持股中有9只是美國的大型科技公司股票，這種集中度自然推動(dòng)以基準為導向或被動(dòng)型的外國投資者大量配置美國資產(chǎn)。
“由貿易關(guān)系再平衡引起的貿易赤字減少，將導致美元資產(chǎn)出現結構性?xún)糍Y本流出，美國股票目前面臨的風(fēng)險比以往更大。”勞拉·弗里德稱(chēng)。
展望后市，趙耀庭認為，美國之外市場(chǎng)的吸引力會(huì )繼續增大，非美元資產(chǎn)有望繼續表現出色。
“當前應將投資組合中的資產(chǎn)分散到不同地區和資產(chǎn)類(lèi)別，降低集中程度，這將有助于更好地應對當前充滿(mǎn)不確定性和波動(dòng)性的環(huán)境。”趙耀庭說(shuō)。
交銀國際也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，認為隨著(zhù)美元信用受損、美債期限溢價(jià)趨勢性上升，長(cháng)期超配的美股、美債將面臨資金分流壓力，非美元資產(chǎn)有望受益于資金的重新配置。
亞洲市場(chǎng)受青睞
從全球資金最新流向來(lái)看，亞洲市場(chǎng)正成為國際投資者的新選擇。
倫敦證券交易所集團(LSEG)數據顯示，5月，外資在印度、韓國、泰國等亞洲市場(chǎng)累計買(mǎi)入約106.5億美元的股票，創(chuàng )下2024年2月以來(lái)單月凈買(mǎi)入額最高規模。其中，印度市場(chǎng)凈流入23.4億美元，韓國、印尼和菲律賓分別獲得8.85億美元、3.38億美元和2.9億美元外資流入。
華爾街投行也對亞洲市場(chǎng)的前景頗為樂(lè )觀(guān)。高盛將MSCI亞太（除日本外）指數2025年至2026年盈利增長(cháng)預期上調至9%，較此前預測分別調高2個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)；花旗將新興亞洲股票評級從“低配”調升至“中性”，認為亞洲市場(chǎng)在政策空間和科技增長(cháng)方面具有優(yōu)勢。
全球資管巨頭雙線(xiàn)資本（DoubleLine Capital）首席執行官、有著(zhù)“新債王”稱(chēng)號的杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，美元踏入長(cháng)期貶值曲線(xiàn)幾成定局，以新興市場(chǎng)為代表的國際股票資產(chǎn)將繼續跑贏(yíng)美股。
在瑞銀董事總經(jīng)理、瑞銀全球金融市場(chǎng)交易部主管賀立言（Neil Hosie）看來(lái)，投資者對亞洲以及那些估值顯著(zhù)低于美國市場(chǎng)的市場(chǎng)非常感興趣。“從中長(cháng)期看，我對中國市場(chǎng)非常樂(lè )觀(guān)。”賀立言說(shuō)。（來(lái)源：上海證券報）
