年末最后一個(gè)交易日的鐘聲尚未敲響，A股市場(chǎng)已經(jīng)提前宣告一項歷史紀錄的誕生——年度成交額首次突破400萬(wàn)億元。這一里程碑式的數字，不僅標志著(zhù)A股市場(chǎng)交易活躍度明顯提升，也體現出中國資本市場(chǎng)的吸引力正在逐步增強。

Choice數據顯示，截至12月23日收盤(pán)，年內A股市場(chǎng)總成交額已超407萬(wàn)億元，刷新年度成交額歷史紀錄。此外，截至目前，年內市場(chǎng)有4次單日成交額沖過(guò)3萬(wàn)億元大關(guān)，分別為8月25日的3.18萬(wàn)億元、8月27日的3.20萬(wàn)億元、8月28日的3.00萬(wàn)億元，以及9月18日的3.17萬(wàn)億元。

2025年的高成交額伴隨著(zhù)明顯的結構性特征，科技龍頭成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的重要力量?？梢宰糇C的數據是，年內有19只個(gè)股成交額超過(guò)萬(wàn)億元，其中：中際旭創(chuàng )、東方財富、新易盛年內成交額已超過(guò)2萬(wàn)億元；寒武紀-U、寧德時(shí)代、勝宏科技年內成交額突破1.8萬(wàn)億元；工業(yè)富聯(lián)、陽(yáng)光電源年內成交額超過(guò)1.5萬(wàn)億元。市場(chǎng)結構的深刻變化成為推動(dòng)成交額增長(cháng)的重要因素。

國際資金的加速流入也為市場(chǎng)注入了新活力。根據EPFR數據，10月30日至11月26日，共有55.1億美元外資凈流入中國市場(chǎng)，而去年同期僅凈流入15.7億美元，外資凈流入中國市場(chǎng)呈加速態(tài)勢。另?yè)H金融協(xié)會(huì )（IIF）統計，今年1月至10月，中國股票（不包括在美國上市的美國存托憑證ADR）的離岸資金流入達到506億美元，已經(jīng)遠超2024年全年的114億美元。

公司質(zhì)地持續優(yōu)化是提升資本市場(chǎng)活躍度的關(guān)鍵。華安證券研報認為，價(jià)格改善將推升名義GDP，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)盈利持續修復，這將成為市場(chǎng)強有力的基本面支撐。據該機構測算，全部A股在2026年盈利增速有望從2025年的8.2%提升至10.3%。而創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板受益于新一輪產(chǎn)業(yè)周期，預計將維持高增速水平。其中，創(chuàng )業(yè)板2026年盈利增速有望達到31.7%，科創(chuàng )板盈利增速預計為34.3%。

展望2026年，中金公司研報表示，全球資金再平衡有望帶來(lái)海外增量資金。弱美元周期帶動(dòng)全球經(jīng)濟共振修復，將對包括A股在內的新興市場(chǎng)權益盈利、估值和流動(dòng)性帶來(lái)提振。在新的科技和地緣敘事下，疊加白宮“大重置”推動(dòng)全球資金再平衡，過(guò)去幾年來(lái)持續被低估和低配的A股資產(chǎn)可能重獲全球資金青睞。

基于盈利全面改善的判斷，興業(yè)證券在研報中稱(chēng)，2026年A股市場(chǎng)的行業(yè)配置將不再局限于少數板塊的“淘汰賽”，而是轉為更廣泛的“競速賽”。建議聚焦AI、新能源、軍工和創(chuàng )新藥等行業(yè)，同時(shí)關(guān)注紅利資產(chǎn)。在盈利彈性恢復的背景下，配置思路應從單純的“穩定紅利”轉向兼具分紅與成長(cháng)潛力的“自由現金流”方向。（來(lái)源：上海證券報）