房地產(chǎn)新政密集出臺，作為房貸利率基準的5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）備受關(guān)注。5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。

　　兩個(gè)期限LPR均維持不變，符合市場(chǎng)普遍預期。此前5月15日，中國人民銀行等量平價(jià)續作中期借貸便利（MLF），意味著(zhù)本月LPR的定價(jià)“錨”沒(méi)有發(fā)生改變。此外，銀行凈息差壓力仍存、防止資金沉淀空轉、房貸新政超預期等，均是影響5月LPR報價(jià)的重要因素。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析稱(chēng)：貸款利率延續下行，銀行凈息差持續承壓，LPR短期內缺乏下調空間；個(gè)人住房貸款領(lǐng)域集中出臺多項降成本舉措，LPR再度調降的緊迫性和必要性下降；部分貸款利率較低，LPR報價(jià)維持不變，意在防空轉、提效率。

　　中國人民銀行披露的數據顯示，4月企業(yè)新發(fā)放貸款加權平均利率為3.76%，比去年同期低23個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率為3.7%，比去年同期低48個(gè)基點(diǎn)。

　　“一季度一般貸款加權平均利率下行至歷史新低，加上近期出臺的房地產(chǎn)新政，銀行凈息差進(jìn)一步壓縮，主動(dòng)調降LPR對MLF加點(diǎn)的動(dòng)力不足。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，超長(cháng)期特別國債發(fā)行落地，后續政府債供給增長(cháng)將對銀行間流動(dòng)性形成一定沖擊，因此銀行負債端成本下行不足以支撐LPR下調。

　　多位分析人士認為，盡管5年期以上LPR并未下調，但住房貸款利率有望進(jìn)一步下行。5月17日，中國人民銀行取消了全國層面個(gè)人住房貸款利率政策下限，并下調了各期限品種住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，盡管LPR保持不變，但房地產(chǎn)金融領(lǐng)域的一系列措施將降低居民住房消費門(mén)檻，降低存量和新增住房貸款利息支出，更好地滿(mǎn)足剛性和改善性住房需求，提高居民住房消費的意愿和能力，從需求側上對房地產(chǎn)市場(chǎng)形成支撐。

　　展望下一階段LPR走勢，明明預計，在凈息差壓力影響下，商業(yè)銀行或將繼續下調存款利率。在低通脹環(huán)境下，年內LPR下調可期。綜合考慮國內寬信用目標變化與海外主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策節奏，LPR下行時(shí)點(diǎn)可能延后。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，LPR仍有調降空間，但幅度有所收窄。預計中國人民銀行將通過(guò)結構性貨幣政策工具，降低實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節和重點(diǎn)新興領(lǐng)域的融資成本。在穩樓市方面，LPR調整須與其他政策措施進(jìn)行配合。

　　“考慮經(jīng)濟企穩向好、穩匯率壓力仍在以及提升資金效率等因素，政策利率持穩，LPR再度單獨調降的概率降低。”溫彬表示，隨著(zhù)4月以來(lái)“手工補息”被叫停，對公存款成本偏高等帶來(lái)的銀行負債端壓力有所減輕，為后續LPR下行打開(kāi)了一定空間，政策性降息的實(shí)施條件正逐步積累。

（來(lái)源：上海證券報）