日前，記者注意到，部分固收類(lèi)理財產(chǎn)品凈值在9月下旬出現明顯回撤后，近日呈回升態(tài)勢。受債市波動(dòng)影響，9月下旬以來(lái)，不少固收類(lèi)理財產(chǎn)品凈值連續回調。有投資者反映，其持有的風(fēng)險等級相對較低理財產(chǎn)品在國慶節前夕出現負收益，雖然目前凈值已回升，但是仍未回到9月中旬的水平。

　　業(yè)內人士表示，低風(fēng)險的固定收益類(lèi)產(chǎn)品配置的底層資產(chǎn)主要是債券，因此受近期債市波動(dòng)影響較大。短期來(lái)看，本輪債市調整尚未結束，但調整空間相對有限；中期來(lái)看，支撐債市的主線(xiàn)邏輯并未發(fā)生改變，基本面和貨幣政策環(huán)境對債市仍然有利。投資者應根據自身風(fēng)險偏好，多元化配置資產(chǎn)。

　　理財產(chǎn)品凈值回升

　　記者梳理發(fā)現，多只固收類(lèi)理財產(chǎn)品凈值在9月26日前后出現明顯回調，又從10月9日開(kāi)始逐漸回升。

　　Wind數據顯示，國慶假期前后，超過(guò)1300只固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品凈值出現下跌，部分理財產(chǎn)品凈值回撤幅度超過(guò)1%，涉及多家頭部理財公司。

　　有投資者反映，其持有的風(fēng)險等級相對較低的R1級、R2級固收類(lèi)理財產(chǎn)品在國慶節前夕出現負收益，雖然目前凈值已回升，但是仍未回到9月中旬的水平。

　　記者采訪(fǎng)多家銀行及理財公司相關(guān)工作人員了解到，近期理財產(chǎn)品凈值波動(dòng)主要與債券市場(chǎng)調整有關(guān)。

　　低風(fēng)險固定收益類(lèi)產(chǎn)品配置的主要底層資產(chǎn)是債券。數據顯示，截至今年6月末，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類(lèi)資產(chǎn)為主，投向債券類(lèi)、非標準化債權類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)的余額分別為16.98萬(wàn)億元、1.78萬(wàn)億元、0.85萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的55.56%、5.82%、2.78%。而9月下旬，債市大幅回調直接影響了固收類(lèi)理財產(chǎn)品的收益穩定性。

　　但不少銀行理財經(jīng)理告訴記者，目前產(chǎn)品凈值回撤僅代表浮動(dòng)虧損，并不意味著(zhù)最終實(shí)際虧損。

　　郵儲銀行北京地區一家支行的理財經(jīng)理張潔薇告訴記者：“目前部分產(chǎn)品凈值下跌并不等同于實(shí)際虧損，理財產(chǎn)品凈值隨著(zhù)市場(chǎng)行情、底層資產(chǎn)價(jià)格等因素變化，短期的凈值下跌可能會(huì )帶來(lái)浮虧，只要持有份額還未到期，未來(lái)產(chǎn)品凈值還有漲回來(lái)的可能性。”

　　中國銀行理財業(yè)務(wù)相關(guān)工作人員也向記者表示，資管新規實(shí)施以來(lái)，理財產(chǎn)品全面轉向凈值化，其凈值會(huì )根據市場(chǎng)情況每日調整。理財產(chǎn)品主要投向存款、債券等固收類(lèi)資產(chǎn)，債券價(jià)格因市場(chǎng)利率、宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化而產(chǎn)生波動(dòng)，這種波動(dòng)會(huì )在一定程度上影響理財產(chǎn)品的階段性?xún)糁当憩F。

　　受債市調整拖累

　　談及近期理財產(chǎn)品凈值波動(dòng)的原因，多位業(yè)內人士認為，隨著(zhù)超預期政策利好不斷落地，投資者風(fēng)險偏好有所回升，資金開(kāi)始從風(fēng)險偏好低的債券市場(chǎng)流向風(fēng)險偏好高的權益市場(chǎng)。同時(shí)，央行的貨幣政策調整也對債市產(chǎn)生了一定影響，進(jìn)而影響了理財產(chǎn)品凈值。

　　工銀理財分析稱(chēng)，債市在國慶假期前和假期后首個(gè)交易日出現一定幅度調整，各期限國債到期收益率全線(xiàn)走高，債市波動(dòng)加劇。但市場(chǎng)很快回歸常態(tài)。同時(shí)，受益于資金面進(jìn)一步寬松，債市正逐步吸引投資者的關(guān)注與資金流入。

　　業(yè)內人士認為，本輪債市調整空間相對有限。招銀理財研判稱(chēng)，短期看，本輪債市調整尚未結束，但不宜過(guò)度悲觀(guān)。本輪股市財富效應帶動(dòng)的居民風(fēng)險偏好抬升在短期內有一定持續性，整體市場(chǎng)交易情緒對債市形成一定壓力。但剔除市場(chǎng)情緒因素后，當前資金利率、經(jīng)濟發(fā)展節奏、政策取向等因素大概率不會(huì )導致債券市場(chǎng)出現大幅調整。

　　從中長(cháng)期來(lái)看，債市的表現終將回歸理性。業(yè)內人士認為，支撐債市的主線(xiàn)邏輯并未發(fā)生改變，基本面和貨幣政策環(huán)境對債市仍然有利。經(jīng)濟發(fā)展處于新舊動(dòng)能轉換的過(guò)渡期，從政策出臺到現實(shí)改善尚需時(shí)間驗證，疊加貨幣政策仍是支持性?xún)A向，債券收益率中樞不具備顯著(zhù)回升的基礎。

　　預計影響可控

　　業(yè)內人士認為，10月份理財產(chǎn)品或面臨一定贖回壓力。中金公司測算，10月以來(lái)理財規模累計回撤1911億元，盡管回撤規模不大，但季初本應是存款沖量資金明顯回流的階段，考慮季節性規律后，這一輪理財被贖回規模為6000億元。中金公司認為，理財產(chǎn)品贖回的主要驅動(dòng)因素包括：股市賺錢(qián)效應影響，部分風(fēng)險偏好較高客戶(hù)贖回理財以增配股票；銀行存款面臨流出壓力，部分銀行為保存款規模，降低了引導客戶(hù)配置理財產(chǎn)品的力度；債券市場(chǎng)回調導致理財凈值回撤、破凈率略有抬升。

　　展望未來(lái)，多家理財公司分析稱(chēng)，盡管本輪債市調整幅度較大，但對理財產(chǎn)品的影響有限，預計理財產(chǎn)品風(fēng)險整體可控。

　　民生理財相關(guān)負責人告訴記者：“從中期來(lái)看，預計債市調整不會(huì )持續太久，利率中長(cháng)期下行趨勢不改。未來(lái)半年債券市場(chǎng)仍處于企穩修復上漲趨勢中，這是降準降息政策在實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域逐步產(chǎn)生效果的階段，利率本身需要保持低位。股市短期配置洪峰過(guò)后，預計債券市場(chǎng)會(huì )回到寬貨幣定價(jià)趨勢。”

　　工商銀行財富顧問(wèn)張晨光建議，投資者需形成資產(chǎn)配置意識，根據自身風(fēng)險偏好，可將資金合理分散投資于理財產(chǎn)品、基金、存款、國債等不同類(lèi)型的產(chǎn)品中。

　　支撐債市的主線(xiàn)邏輯并未發(fā)生改變，基本面和貨幣政策環(huán)境對債市仍然有利。經(jīng)濟發(fā)展處于新舊動(dòng)能轉換的過(guò)渡期，從政策出臺到現實(shí)改善尚需時(shí)間驗證，疊加貨幣政策仍是支持性?xún)A向，債券收益率中樞不具備顯著(zhù)回升的基礎。（來(lái)源： 中國證券報）