在政策層面持續積極、增量資金持續流入市場(chǎng)、基本面出現回暖跡象等多種因素助力之下，9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續上漲。Wind數據顯示，截至11月12日，A股市場(chǎng)總市值為97.03萬(wàn)億元，相較9月23日增加了22.05萬(wàn)億元，距離總市值百萬(wàn)億元已是一步之遙。

　　分析人士預計，在積極因素助力之下，A股市場(chǎng)總市值有望歷史性突破100萬(wàn)億元。

　　價(jià)格回升

　　成A股總市值增加的核心力量

　　隨著(zhù)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，A股已穩居全球第二大資本市場(chǎng)。Wind數據顯示，截至11月12日，A股市場(chǎng)上市公司達5366家，總市值為97.03萬(wàn)億元，向百萬(wàn)億元邁進(jìn)。

　　在本輪A股市場(chǎng)上漲前的9月23日，Wind數據顯示，截至9月23日，A股上市公司家數為5348家，總市值為74.98萬(wàn)億元。從74.98萬(wàn)億元到97.03萬(wàn)億元，A股市場(chǎng)總市值增長(cháng)了29.41%，而上市公司家數只增加了18家（從5348家到5366家）。這背后，A股市場(chǎng)總市值跨越了80萬(wàn)億元、90萬(wàn)億元兩大關(guān)口，并在11月11日超過(guò)98萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史新高并一度逼近100萬(wàn)億元。

　　9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續上漲。Wind數據顯示，截至11月12日，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指分別累計上漲24.48%、39.97%、56.21%。申萬(wàn)一級行業(yè)全線(xiàn)上漲，計算機、電子、非銀金融行業(yè)漲幅居前，分別上漲66.35%、59.58%、50.45%，國防軍工、商貿零售、電力設備、社會(huì )服務(wù)等多個(gè)行業(yè)板塊漲逾40%。

　　持續上漲下，A股市場(chǎng)成交額創(chuàng )下多個(gè)紀錄。Wind數據顯示，截至11月12日，9月24日以來(lái)的31個(gè)交易日成交額累計達63.03萬(wàn)億元，日均成交額達2.03萬(wàn)億元，均為A股階段成交額紀錄。從9月25日-11月12日，A股市場(chǎng)成交額連續30個(gè)交易日超過(guò)1萬(wàn)億元，11月5日以來(lái)，A股市場(chǎng)成交額連續6個(gè)交易日超2萬(wàn)億元，創(chuàng )成交額超2萬(wàn)億元的連續天數紀錄。此外，A股市場(chǎng)在10月8日成交額達3.48萬(wàn)億元，創(chuàng )下單日成交額紀錄。

　　截至11月12日，從A股前十大市值公司所屬行業(yè)看，金融股仍占據多數，工商銀行位居市值榜第一位，貴州茅臺、農業(yè)銀行分居第二、第三位，市值前十的上市公司中有9家超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　Wind數據顯示，截至11月12日，9月24日以來(lái)A股市場(chǎng)共有5306只股票上漲，424只股票漲幅在100%以上。從總市值增加額角度看，178家上市公司總市值增加金額超200億元，38家上市公司總市值增加金額超500億元，14家上市公司總市值增加金額超1000億元，增加金額最大的貴州茅臺總市值從15847.44億元增至19812.75億元，增加近4000億元。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對中國證券報記者表示，過(guò)去幾年間，A股市場(chǎng)總市值增加主要來(lái)自上市公司數量增長(cháng)，而最近市場(chǎng)拐點(diǎn)出現后，價(jià)格回升成為總市值增加的核心力量，A股市場(chǎng)總市值超過(guò)100萬(wàn)億元很快就會(huì )到來(lái)。

　　積極因素助推市場(chǎng)走強

　　9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續走強和總市值不斷增加離不開(kāi)積極因素助力，包括政策層面、增量資金和基本面等因素。

　　從政策層面看，海通證券策略首席分析師吳信坤表示：“9月24日以來(lái)宏觀(guān)政策基調明顯轉向，一攬子政策組合拳出臺極大緩解了市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟運行和資本市場(chǎng)發(fā)展的擔憂(yōu)，市場(chǎng)信心得到顯著(zhù)提振，A股市場(chǎng)主要指數迎來(lái)放量大漲。”

　　從今年年初開(kāi)始，全面深化改革以及完善資本市場(chǎng)制度的相關(guān)政策就已陸續出臺，為宏觀(guān)經(jīng)濟和資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展創(chuàng )造了積極條件。9月24日以來(lái)，中央政治局會(huì )議和央行、證監會(huì )、發(fā)改委、財政部、住建部等出臺一系列政策組合拳，政策暖風(fēng)吹拂下A股市場(chǎng)情緒迎來(lái)逆轉，風(fēng)險偏好快速修復。

　　風(fēng)險偏好修復帶來(lái)流動(dòng)性提升，融資資金和股票型ETF等增量資金持續流入市場(chǎng)。Wind數據顯示，截至11月11日，A股市場(chǎng)融資余額報18310.80億元，創(chuàng )2015年7月3日以來(lái)新高。9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)融資余額增加4700.94億元，電子、非銀金融、計算機行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額分別達853.83億元、633.65億元、496.99億元，電力設備、機械設備、汽車(chē)等多個(gè)行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額均超200億元。

　　截至11月11日，9月24日以來(lái)股票型ETF累計凈流入金額超1400億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入金額超200億元，國泰中證A500ETF凈流入金額超170億元，嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF凈流入金額超150億元，景順長(cháng)城中證A500ETF凈流入金額超120億元。

　　近期，一些數據也驗證基本面出現了改善。例如，10月PMI逆季節性回升，自今年5月以來(lái)首次處于擴張區間；10月月末地產(chǎn)銷(xiāo)售出現超季節性回升；根據海關(guān)總署公布的數據，以人民幣計價(jià)，2024年10月，我國出口總值達到21899億元，同比增長(cháng)11.2%；若以美元計價(jià)，出口額為3090.6億美元，同比增長(cháng)12.7%，而此前的9月同比增長(cháng)2.4%。

　　“未來(lái)隨著(zhù)政策持續發(fā)力，內需有望持續提振。”吳信坤預計，2025年國內實(shí)際GDP同比增速有望達5%左右，落實(shí)到微觀(guān)層面，2025年全A歸母凈利潤同比增速有望達到5%左右。

　　A股市場(chǎng)中長(cháng)期樂(lè )觀(guān)

　　“政策不斷加碼發(fā)力后，經(jīng)濟數據已經(jīng)有向好的趨勢，但要進(jìn)一步傳導到ROE的增長(cháng)，尚需要一定時(shí)間。”夏風(fēng)光表示，近段時(shí)間A股市場(chǎng)總市值增加主要體現在小市值、成長(cháng)股等方向，占總市值過(guò)半的滬深300等藍籌股漲幅要遠遠落后，如果ROE增長(cháng)趨勢確立后，滬深300等指數將會(huì )受到估值修復和機構增倉的雙重驅動(dòng)?？梢灶A見(jiàn)，這種情況將極大推動(dòng)A股市場(chǎng)總市值進(jìn)一步增加，總市值超過(guò)100萬(wàn)億元很快就會(huì )到來(lái)。長(cháng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)走勢將取決于經(jīng)濟恢復增長(cháng)程度；中短期而言，A股市場(chǎng)預計會(huì )維持強勢，如果成交量持續保持活躍，則主要指數將會(huì )嘗試向上打開(kāi)空間。

　　明澤投資基金經(jīng)理陳實(shí)表示，隨著(zhù)外部不確定因素減少，以及國內積極政策持續出臺，對A股市場(chǎng)中長(cháng)期向上趨勢仍然持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，且結構性機會(huì )將持續存在。

　　中信證券首席策略分析師秦培景表示，如果說(shuō)9月至今市場(chǎng)處于預期大逆轉向行情大拐點(diǎn)的過(guò)渡階段，那么當前A股已經(jīng)站上了年度級別馬拉松行情的起跑線(xiàn)。2025年預計將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情，信用周期、宏觀(guān)價(jià)格、A股盈利在2025年都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)。

　　資金面方面，秦培景表示，個(gè)人投資者依然是A股未來(lái)增量資金的主要來(lái)源；新工具互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款預計在2025年能為A股帶來(lái)4000億元左右的增量資金；險資倉位總體偏低，持倉規模相比2019至2021年亦有差距，也有望成為2025年重要的資金來(lái)源；根據對中信證券渠道調研，樣本活躍私募當前72.5%的倉位處于歷史中位數水平以下，仍然具備較大加倉空間；海外配置型資金依然低配中國。據測算，如果主動(dòng)型資金對中國資產(chǎn)的倉位能恢復到過(guò)去10年最高點(diǎn)的一半，再加上被動(dòng)型資金入場(chǎng)，有望帶來(lái)1000億元左右的增量資金；主動(dòng)公募當前倉位不高，短期或向業(yè)績(jì)基準靠攏，同時(shí)消化潛在的贖回壓力，預計在房?jì)r(jià)和融資信號明確后入場(chǎng)將更積極。（來(lái)源： 中國證券報）