動(dòng)蕩市場(chǎng)環(huán)境下，各路資金紛紛尋找相對安全的資產(chǎn)。多家外資機構認為，盡管上周經(jīng)歷了劇烈調整，但在多重優(yōu)勢支撐下，中國股市仍具有明顯韌性，科技、消費、創(chuàng )新藥等領(lǐng)域存在不少值得挖掘的投資機會(huì )。
剛剛過(guò)去的一周，全球市場(chǎng)在美國關(guān)稅政策的劇烈擾動(dòng)下上演“過(guò)山車(chē)”行情，有“恐慌指數”之稱(chēng)的標普500波動(dòng)率指數（VIX）持續高企。業(yè)內普遍認為，美國關(guān)稅政策將沖擊全球貿易秩序，拖累全球經(jīng)濟增長(cháng)，同時(shí)貿易政策的不確定性還會(huì )引發(fā)各國股市在未來(lái)一段時(shí)間持續動(dòng)蕩。
站在當前時(shí)點(diǎn)，各路資金紛紛尋找相對安全的資產(chǎn)。多家外資機構認為，盡管上周經(jīng)歷了劇烈調整，但在多重優(yōu)勢支撐下，中國股市仍具有明顯韌性，科技、消費、創(chuàng )新藥等領(lǐng)域存在不少值得挖掘的投資機會(huì )。
全球市場(chǎng)面臨較大不確定性
在美國關(guān)稅政策沖擊下，全球股市經(jīng)歷了動(dòng)蕩的一周，美元指數單周下跌3%；號稱(chēng)“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率單周大漲逾12%，創(chuàng )下逾20年來(lái)最大單周漲幅；標普500波動(dòng)率指數（VIX）一度升破60，為去年8月以來(lái)的最高點(diǎn)。
施羅德投資環(huán)球股票投資總監亞歷克斯·泰德（Alex Tedder）認為，市場(chǎng)的初步反應顯示，美國關(guān)稅政策無(wú)論在幅度還是范圍上都比預期激進(jìn)，其帶來(lái)的直接影響是增加企業(yè)成本和提升通脹水平，降低企業(yè)盈利能力，打壓消費者和企業(yè)信心，進(jìn)而影響美國和全球經(jīng)濟增長(cháng)。
“當前局勢瞬息萬(wàn)變，隨著(zhù)各國領(lǐng)導人確定各自的行動(dòng)方針并加緊談判，預計未來(lái)幾天或幾周內情況將有進(jìn)一步發(fā)展。因此，市場(chǎng)波動(dòng)短期內可能將持續。”亞歷克斯·泰德稱(chēng)。
富達國際亞太區投資總監斯圖爾特·朗布爾(Stuart Rumble)表示，在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境和新一輪貿易局勢的短期和長(cháng)期影響下，維持主動(dòng)投資和審慎選股變得尤為重要，因為“對等關(guān)稅”將持續給各個(gè)國家、行業(yè)以及企業(yè)帶來(lái)不同程度的影響。雖然波動(dòng)不可避免，但在市場(chǎng)調整中往往孕育著(zhù)具有吸引力的機會(huì )。
部分機構認為，美國關(guān)稅政策考驗投資者對美國經(jīng)濟穩定性的信心。今年以來(lái)，美元持續走弱，從高位跌至六個(gè)月低位。種種跡象顯示，資金正持續流向美國以外的股票市場(chǎng)。
中國資產(chǎn)受到關(guān)注
在此輪全球資金的大挪移中，不少投資者將目光投向了中國市場(chǎng)。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監朱良認為，對于全球投資者而言，A股與其他市場(chǎng)有較低相關(guān)度，呈現良好的防御性。中國資本市場(chǎng)歷來(lái)主要由內部因素驅動(dòng)，因此成為境外投資者分散風(fēng)險的較好標的。
“整體來(lái)看，當前中國市場(chǎng)的估值遠低于境外市場(chǎng)，中國還有很多現金流健康的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些因素讓中國股票市場(chǎng)很有吸引力。”朱良稱(chēng)。
摩根資產(chǎn)管理認為，從政策面、資金面、投資者情緒等方面來(lái)看，當前A股市場(chǎng)基礎仍然較好，待風(fēng)險集中釋放后，市場(chǎng)有望重拾升勢，繼續看好中國資產(chǎn)的長(cháng)期投資機會(huì )。
在摩根士丹利基金看來(lái)，上周因關(guān)稅升級對A股市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險釋放得較為充分，上周一大跌之后中央匯金等公司迅速行動(dòng)，首次提出類(lèi)平準基金的定位，宣布增持回購的公司顯著(zhù)增加，這鼓舞了廣大投資者的信心。
“最近政策面進(jìn)一步強調穩定股市，市場(chǎng)預期會(huì )有更多中長(cháng)期資金入市。中國股市近幾年調整得較為充分，估值很有吸引力，預計今年中國市場(chǎng)跑贏(yíng)發(fā)達國家主要市場(chǎng)的可能性較大。”景順投資高級基金經(jīng)理劉徽稱(chēng)。
科技板塊或將走出分化行情
年初以來(lái)，DeepSeek的問(wèn)世引發(fā)了一輪中國科技股的上漲熱潮。近期，受外部因素擾動(dòng)，多只科技股大幅回落。
對此，路博邁基金首席市場(chǎng)策略師朱冰倩認為，雖然近期科技板塊調整幅度較大，但大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力仍是政策關(guān)注重點(diǎn)，因此中長(cháng)期看好中國科技股后市表現。
劉徽表示，DeepSeek的問(wèn)世提升了中國AI創(chuàng )新的潛力，同時(shí)降低了對進(jìn)口算力芯片的依賴(lài)，有利于國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的崛起。美國關(guān)稅政策遠超市場(chǎng)預期，科技板塊由此大幅回調，未來(lái)中國科技板塊的表現可能會(huì )分化。
“以半導體板塊為主的國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，以國內需求為主的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，以及國產(chǎn)機器人產(chǎn)業(yè)鏈后市可能會(huì )有較好的表現；外資手機產(chǎn)業(yè)鏈，外資電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，外資算力產(chǎn)業(yè)鏈受高關(guān)稅影響比較大，未來(lái)的表現存在較大不確定性。”劉徽稱(chēng)。
貝萊德先進(jìn)制造一年持有混合基金經(jīng)理鄒江渝表示，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，將圍繞人工智能產(chǎn)業(yè)革命、綠色能源革命、中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級持續研究和布局相關(guān)機會(huì )。
他重點(diǎn)看好四個(gè)方向：第一，人工智能技術(shù)在消費電子終端、智能駕駛、具身智能等領(lǐng)域的應用；第二，為人工智能應用賦能的基礎設施、半導體硬件、云計算等環(huán)節；第三，國產(chǎn)高端裝備、芯片制造等受益于自主可控需求的機會(huì )；第四，綠色能源革命、電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈機會(huì )。
多維度挖掘結構性機會(huì )
除了科技股，消費、創(chuàng )新藥等領(lǐng)域也是外資重點(diǎn)關(guān)注的投資方向。
朱冰倩表示，從去年開(kāi)始，隨著(zhù)消費品“以舊換新”政策的持續發(fā)力，以及設備更新政策支持疊加智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，中國在家電、汽車(chē)等領(lǐng)域的消費有了明顯的改善和增長(cháng)，帶動(dòng)整體消費行業(yè)進(jìn)入復蘇通道。今年，隨著(zhù)針對電子產(chǎn)品等補貼的投入，智能手機、電腦等產(chǎn)品的消費也有望增長(cháng)。
“對外資來(lái)說(shuō)，具有競爭力且盈利能力強的國貨品牌一直是關(guān)注的重點(diǎn)。同時(shí)，存在政策支持空間，且自身壁壘高的消費品種也是我們關(guān)注的方向。”朱冰倩稱(chēng)。
劉徽認為，從數據上來(lái)看，中國消費市場(chǎng)已出現溫和復蘇勢頭，主要原因是政府將“兩新”政策擴大至手機、智能手表等數碼產(chǎn)品，推動(dòng)了春節后的消費需求。“中國消費股在過(guò)去3年經(jīng)歷回調，現在估值處于歷史低位，投資機會(huì )正在顯現。”劉徽說(shuō)。（來(lái)源：上海證券報）
