美國勞工部最新公布的非農業(yè)部門(mén)就業(yè)數據大幅弱于市場(chǎng)預期，就業(yè)數據惡化強化了市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期。與此同時(shí)，美國經(jīng)濟還面臨關(guān)稅不確定性等多方面的沖擊。

　　非農就業(yè)數據大幅低于預期

　　美國勞工部近日公布的非農業(yè)部門(mén)就業(yè)數據顯示，8月份失業(yè)率較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng )近4年來(lái)新高。

　　數據顯示，8月份美國非農就業(yè)人數僅增加2.2萬(wàn)人，較7月份修正后的7.9萬(wàn)人大幅下降，并遠低于市場(chǎng)預期。經(jīng)濟學(xué)家此前預計，美國8月份就業(yè)崗位將增加7.5萬(wàn)個(gè)。制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)業(yè)、臨時(shí)勞務(wù)派遣等多個(gè)行業(yè)的就業(yè)人數均轉為負增長(cháng)，此前拉動(dòng)就業(yè)增長(cháng)的醫療領(lǐng)域也呈現疲態(tài)。

　　美國自動(dòng)數據處理公司（ADP）此前公布的數據顯示，美國8月私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數增加5.4萬(wàn)人，大幅低于市場(chǎng)預期的6.8萬(wàn)人，也顯著(zhù)低于7月修正后的10.6萬(wàn)人。

　　美聯(lián)儲在最新公布的褐皮書(shū)中指出，不確定性和需求疲軟使得7個(gè)地區的企業(yè)對招聘員工持猶豫態(tài)度，兩個(gè)地區的聯(lián)絡(luò )人報告裁員增加。此外，移民勞動(dòng)力減少也導致了招聘低迷，其中一半地區提到移民勞動(dòng)力正在減少。

　　《日本經(jīng)濟新聞》報道稱(chēng)，美國8月就業(yè)數據進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對經(jīng)濟減速的擔憂(yōu)。5月至8月非農就業(yè)人數月均增長(cháng)僅為2.7萬(wàn)人，較1月至4月的月均增長(cháng)12.2萬(wàn)人的水平顯著(zhù)下降。

　　6月份的新增就業(yè)人數就已從此前的增加2.7萬(wàn)人大幅下修為減少1.3萬(wàn)人，這是自2020年以來(lái)美國月度新增就業(yè)人數首次出現負增長(cháng)，結束了此前連續53個(gè)月的月度非農就業(yè)增長(cháng)紀錄。

　　7月發(fā)布的就業(yè)數據業(yè)已對5月至6月的就業(yè)數值進(jìn)行了大幅下修，表明美聯(lián)儲此前認為強勁的就業(yè)市場(chǎng)自春季起就已走弱，本次數據則進(jìn)一步證實(shí)這種沖擊并非暫時(shí)性的。

　　分析人士指出，8月就業(yè)數據說(shuō)明關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟的影響開(kāi)始顯現。包括美聯(lián)儲在內的一些機構的研究結果顯示，關(guān)稅對美國經(jīng)濟、通脹、就業(yè)的影響有兩至三個(gè)季度的滯后期。從今年4月至9月的接近兩個(gè)季度的時(shí)間內，關(guān)稅對美國經(jīng)濟的下行沖擊非常明顯，也影響了美國的就業(yè)市場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲9月降息預期升溫

　　美聯(lián)儲將于9月16日至17日召開(kāi)下一次貨幣政策會(huì )議。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表達了對美國勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險的擔憂(yōu)，暗示政策制定者可能通過(guò)降息來(lái)應對。8月就業(yè)數據的疲軟強化了市場(chǎng)對9月降息的預期。利率期貨市場(chǎng)顯示，9月美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）會(huì )議上降息概率達100%。預計年內3次會(huì )議連續降息的預期，也從此前的不足50%升至將近70%。

　　芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具公布的報告顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟增強了市場(chǎng)對美聯(lián)儲在9月貨幣政策會(huì )議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的預期，同時(shí)不排除降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。美國市場(chǎng)預測平臺Kalshi則預計，目前美聯(lián)儲下次會(huì )議降息至少25個(gè)基點(diǎn)的可能性為99%。

　　美聯(lián)儲于9月6日起進(jìn)入官員靜默期。最后公開(kāi)發(fā)聲的芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)古爾斯比6日接受彭博社采訪(fǎng)時(shí)，始終態(tài)度謹慎地表示“尚未決定”是否降息。古爾斯比認為，當前的就業(yè)數據受移民政策影響很大，“應謹慎將其作為經(jīng)濟周期指標進(jìn)行解讀”。他強調，失業(yè)率和職位空缺率并未顯著(zhù)惡化，同時(shí)對通脹持續高企表示警惕。

　　荷蘭國際集團首席國際經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·奈特利指出，個(gè)人消費支出是美國經(jīng)濟的重要支柱。消費者已經(jīng)對關(guān)稅推高物價(jià)并導致消費能力下降感到擔憂(yōu)，再加上對就業(yè)的擔憂(yōu)，經(jīng)濟活動(dòng)下行風(fēng)險正在上升。預計美聯(lián)儲將在9月、10月和12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，并在2026年初進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　美國銀行認為，8月就業(yè)數據將促使美聯(lián)儲將關(guān)注點(diǎn)從通脹轉向勞動(dòng)力市場(chǎng)。該行預計，美聯(lián)儲將在9月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。若勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，則美聯(lián)儲可能在10月的會(huì )議上也宣布降息，且2026年的降息幅度將“可能更大”。

　　美國經(jīng)濟出現多重隱憂(yōu)

　　據路透社報道，不少金融機構近日發(fā)布報告稱(chēng)美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升。據美國《財富》雜志報道，瑞銀（UBS）對美國進(jìn)行了一次經(jīng)濟衰退評估，并表示從實(shí)際數據來(lái)看，美國經(jīng)濟“疲軟”的概率高達93%，這一數據處于“歷史上令人擔憂(yōu)的水平”。穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家贊迪上個(gè)月也警告，美國正處于衰退的邊緣，他援引的數據與瑞銀大體相同。

　　美國道富銀行投資管理公司黃金策略主管阿卡什·多西在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，如果目前就業(yè)市場(chǎng)的趨勢持續下去，預計美國經(jīng)濟將在未來(lái)三至六個(gè)月內陷入滯脹。

　　值得注意的是，關(guān)稅帶來(lái)的負面影響正在持續顯現。美國商務(wù)部發(fā)布的初步數據顯示，由于進(jìn)口明顯增加，美國7月份貿易逆差擴大至783億美元，不僅較調整后的6月份貿易逆差591億美元大幅增加，也高于市場(chǎng)預期。

　　分析人士認為，美國企業(yè)趕在美國宣布對全球貿易伙伴征收新關(guān)稅前進(jìn)口商品和材料，導致美國7月份貿易逆差擴大至四個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。此外，加征關(guān)稅預期還導致黃金出貨量大幅增加，同樣推動(dòng)美國黃金進(jìn)口總量增加。

　　今年以來(lái)，美國貨物和服務(wù)貿易逆差較2024年同期增加1543億美元，增幅為30.9%。其中，出口增加1031億美元，增幅為5.5%；進(jìn)口增加2575億美元，增幅為10.9%。

　　關(guān)稅還使得美國所有聯(lián)邦儲備區物價(jià)出現與加征關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格上漲。美聯(lián)儲在最新公布的褐皮書(shū)中指出，自7月中旬至8月底，多個(gè)地區報告保險、公用事業(yè)和技術(shù)服務(wù)價(jià)格上漲。一些公司已將所有成本上漲轉嫁給了客戶(hù)。美聯(lián)儲所聯(lián)系的企業(yè)普遍預期未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格將繼續上漲。由于經(jīng)濟不確定性增加以及關(guān)稅稅率升高，許多家庭的工資增長(cháng)未能跟上物價(jià)上漲步伐，導致所有聯(lián)邦儲備區消費者支出持平或下降。

　　總部設在瑞士首都伯爾尼的萬(wàn)國郵政聯(lián)盟9月6日發(fā)表聲明指出，自美國8月底暫停低價(jià)值貨物免稅待遇后，寄往美國的郵政業(yè)務(wù)量下降了81%，且全球共有88家郵政運營(yíng)商全面或部分暫停了向美國的寄送服務(wù)。（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）