隨著(zhù)A股市場(chǎng)各項政策出臺、8月份國民經(jīng)濟恢復向好、房地產(chǎn)政策調整優(yōu)化，各方面積極因素累積增多。在此背景下，多家外資機構主動(dòng)發(fā)聲，看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景與中國股市。

　　外資作為A股市場(chǎng)最重要的投資者類(lèi)別之一，投資策略被市場(chǎng)關(guān)注。近期，高盛力挺A股，對中國股票維持超配的觀(guān)點(diǎn)。高盛研究部股票策略團隊發(fā)表研究報告預測，受寬松政策提速、周期性改善、市場(chǎng)技術(shù)面向好、低估值和低倉位等五個(gè)因素的推動(dòng)，中國股市有望在今年年底前出現上行的交易機會(huì )，逐步趨向此前預測的MSCI中國指數67點(diǎn)位（潛在回報率10%）。

　　看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景

　　國家統計局9月15日發(fā)布的8月份國民經(jīng)濟主要指標運行情況顯示，8月份，國民經(jīng)濟恢復有所加快，生產(chǎn)端和需求端的多項指標全面向好。中國人民銀行公告，于9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。業(yè)內人士認為，降準釋放了逆周期調節加碼信號，9月份金融數據有望延續回升勢頭。

　　高盛認為，近期政府出臺了一系列配合緊密的組合政策，有助于增長(cháng)企穩，降低系統性風(fēng)險。8月份數據已表現出增長(cháng)企穩跡象、庫存周期變化、政策刺激的滯后效應以及全球制造業(yè)周期觸底反彈，是高盛經(jīng)濟學(xué)家對2023年下半年的增長(cháng)預測高于市場(chǎng)預期的幾個(gè)關(guān)鍵因素。

　　富達國際亦持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。“經(jīng)濟運行持續改善，8月份制造業(yè)PMI上升至49.7%，連續第三個(gè)月回升，雖然仍在收縮區間，但制造業(yè)整體處于低位企穩的態(tài)勢。需求層面繼續分化，內需在政策支撐下有所改善；外需層面雖然邊際改善，但是整體仍然偏弱。生產(chǎn)超季節性改善，庫存和價(jià)格連續第二個(gè)月降幅趨緩。在個(gè)稅新政及調整優(yōu)化住房信貸政策等持續加碼推動(dòng)下，消費有望逐步修復。”

　　談及四季度中國經(jīng)濟情況，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，得益于政策放松，預計四季度GDP環(huán)比增速將反彈至3.5%左右（季調后環(huán)比折年增長(cháng)率），同比增長(cháng)4.5%。維持對2023年實(shí)際GDP增長(cháng)4.8%的預測。

　　外資增配A股仍有提升空間

　　證監會(huì )9月8日召開(kāi)專(zhuān)家學(xué)者和投資者座談會(huì )時(shí)提出，“行業(yè)機構要敢于、善于逆周期布局”。據悉，淡馬錫、貝萊德、橋水等境外機構負責人亦出席該會(huì )議。根據各大機構近期發(fā)布的宏觀(guān)策略報告，不少重量級外資資管機構持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，普遍看漲中國股市。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對《證券日報》記者表示，政策持續發(fā)力，A股市場(chǎng)拐點(diǎn)已至，風(fēng)格切換正當時(shí)。二季度或為全年盈利的底部，下半年的盈利同比增速有望在政策寬松以及經(jīng)濟企穩的帶動(dòng)下而逐步回升?？紤]到目前市場(chǎng)對政策寬松的預期顯著(zhù)提升，邊際資金或將從此前獲公募大幅加倉且年初至今股價(jià)表現領(lǐng)先的數字經(jīng)濟相關(guān)板塊回流至與宏觀(guān)經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高的順周期板塊，從而推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生切換。

　　估值方面，高盛認為，MSCI中國指數和滬深300指數目前的動(dòng)態(tài)市盈率分別為10倍和11倍，較五年均值分別低18%和11%，與發(fā)達市場(chǎng)和除中國以外的新興市場(chǎng)相比，分別低40%和30%，均處于歷史區間低位。

　　“中國未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)大概率仍將優(yōu)于多數國家，許多上市公司的盈利增長(cháng)空間依然值得期待。因此，在A(yíng)股估值水平低于長(cháng)期均值的當下，反而是尋找投資價(jià)值的好時(shí)機。”聯(lián)博資深市場(chǎng)策略師黃森瑋對《證券日報》記者表示。

　　富達國際亞太區股票投資主管Marty Dropkin表示，盡管市場(chǎng)前景充滿(mǎn)挑戰，投資者宜保持謹慎樂(lè )觀(guān)，不應忽視中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)前景，以及長(cháng)線(xiàn)潛在投資機遇。

　　資產(chǎn)配置方面，富達國際建議超配股票，盈利領(lǐng)先指標表明中國股票盈利增速年底或將進(jìn)一步回升。當前政策進(jìn)入密集發(fā)力窗口期，有助于股市估值修復。

　　中長(cháng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)亦具備投資價(jià)值。德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳對《證券日報》表示:“從中長(cháng)期來(lái)看，A股有很大的投資價(jià)值。相對于歐美市場(chǎng)，中國股票的估值處于非常低的位置。近期的經(jīng)濟刺激政策，特別是房地產(chǎn)相關(guān)的支持政策、消費增長(cháng)重拾動(dòng)力、企業(yè)投資增速加快等信號，將讓經(jīng)濟有更多復蘇的動(dòng)力，也將帶動(dòng)中國股票的投資潛力。相對看好科技、消費和基建相關(guān)的板塊。”

　　景順亞太區（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對《證券日報》記者表示，中國股市已消化許多“逆風(fēng)”消息，因此可能會(huì )出現正面驚喜。投資者應專(zhuān)注于政策青睞的領(lǐng)域，例如電動(dòng)汽車(chē)、替代能源和高科技制造業(yè)。

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