近期，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，A股市場(chǎng)也震蕩回落。如何理性看待A股市場(chǎng)當前走勢和未來(lái)走向？

　　風(fēng)物長(cháng)宜放眼量。受訪(fǎng)業(yè)界專(zhuān)家普遍認為，短期震蕩不改A股長(cháng)期向好邏輯，國內諸多積極因素疊加將助力市場(chǎng)企穩回暖，展現相對韌性。

　　長(cháng)期投資邏輯穩固

　　近日，A股市場(chǎng)連續下跌，令眾多投資者感到惆悵。但從長(cháng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)投資的三大底層邏輯仍穩固而堅挺。

　　首先，中國經(jīng)濟基本面長(cháng)期向好，“穩增長(cháng)”成為主要投資邏輯。

　　在新冠肺炎疫情沖擊、國內外環(huán)境復雜多變形勢下，2021年我國經(jīng)濟展現出強勁韌性，釋放出“長(cháng)期向好的基本面不會(huì )改變”的信號。

　　當前，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，“穩字當頭、穩中求進(jìn)”作為2022年經(jīng)濟工作主基調，將貫穿全年。今年全國兩會(huì )更加強化“穩增長(cháng)”政策預期，并明確全年5.5%左右的GDP增長(cháng)目標。對此，業(yè)內人士一致認為，從投資角度看，“穩增長(cháng)”釋放清晰信號，相關(guān)措施進(jìn)一步明確值得期待。從經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境來(lái)看，我國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面并沒(méi)有發(fā)生改變，這也是A股長(cháng)期投資邏輯的“底氣”所在。

　　其次，人民幣資產(chǎn)“避風(fēng)港”屬性凸顯，外資投資邏輯未變。

　　在地緣政治風(fēng)險上升時(shí)，人民幣的吸引力有所提升。3月9日，人民幣中間價(jià)報6.3178，比上一交易日中間價(jià)報6.3185上調7個(gè)基點(diǎn)；3月8日，在岸人民幣兌美元16:30收報6.3141，較上一交易日漲42個(gè)基點(diǎn)。。雖然周二美元指數一度突破99大關(guān)，但人民幣匯率非常堅挺?？梢?jiàn)，外圍資金仍在流入人民幣資產(chǎn)，看好態(tài)度依舊。

　　“人民幣國際化背景下，地緣政治沖突下，人民幣的避險屬性初顯。”中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析認為，人民幣資產(chǎn)對境外機構具有較強的吸引力，原因在于股市的合理估值、債券較高的收益率以及人民幣資產(chǎn)與海外資產(chǎn)的相關(guān)性較低，三方面因素提升了人民幣資產(chǎn)的吸引力。

　　第三，A股估值優(yōu)勢盡顯，具有底層投資邏輯。

　　A股上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期、具有估值優(yōu)勢，一直是A股市場(chǎng)投資的底層邏輯。隨著(zhù)近期震蕩回調，A股市場(chǎng)的整體估值已處于歷史底部，優(yōu)勢盡顯。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍告訴《證券日報》記者，A股估值目前處于歷史底部，即使美股出現見(jiàn)頂回落，對A股的長(cháng)期走勢也不會(huì )形成太大影響，甚至有可能導致一部分資金從美股獲利了結后，到A股市場(chǎng)尋找處于估值洼地的品種。

　　五大數據揭示危中有“機”

　　有句股市俗語(yǔ)：“漲上去的是風(fēng)險，跌下來(lái)的是機會(huì )。在絕望中重生、在爭議中上漲、在狂歡中崩盤(pán)。”

　　數據是最好的佐證。面對市場(chǎng)的回調，記者對近日的交易數據梳理后發(fā)現，A股市場(chǎng)正悄然醞釀著(zhù)“升機”。

　　一是成交額連續5個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。

　　3月9日，滬深兩市成交總額11617億元，較前一交易日的11099億元增加518億元，連續第5個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元。成交保持活躍態(tài)勢，顯示市場(chǎng)資金博弈格局。

　　二是A股市盈率17.07倍，估值處于歷史底部。

　　截至3月9日收盤(pán)，A股市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)市盈率為17.07倍，上證A股為13.02倍，深證A股為32.18倍，估值均處于歷史底部。私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對《證券日報》記者表示，當前滬深300指數、上證綜指等主要指數，無(wú)論PE估值還是PB估值，都處在十年的低分位，甚至低于2014年。

　　三是近八成上市公司年報業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　據同花順數據顯示，截至3月9日收盤(pán)，滬深兩市共有96家上市公司披露2021年年報業(yè)績(jì)，其中有73家公司凈利潤同比增長(cháng)，占比近八成。在已發(fā)布2021年年報預告的2576家A股上市公司中，有1489家公司業(yè)績(jì)預喜，占比57.80%。

　　四是3天47家公司增持回購。

　　面對市場(chǎng)的調整，近日產(chǎn)業(yè)資本的增持及回購案例明顯增多。本周以來(lái)，截至3月9日，已有47家上市公司發(fā)布關(guān)于增持回購的公告。產(chǎn)業(yè)資本的增減持往往成為A股市場(chǎng)的關(guān)鍵風(fēng)向標之一，其頻頻出手不僅意味著(zhù)對公司自身價(jià)值的高度認可，也對提高投資者信心、穩定市場(chǎng)起到舉足輕重的作用。

　　五是破凈股多達369只。

　　截至3月9日收盤(pán)，滬深兩市共有369只破凈股，占可交易個(gè)股總數的7.81%；同時(shí)，破發(fā)股達560只。歷史數據顯示，在2005年的998點(diǎn)低點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)低點(diǎn)、2013年的1849點(diǎn)低點(diǎn)、2016年的2638點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)，破凈的A股公司數量分別為188個(gè)、174個(gè)、212個(gè)、58個(gè)，占比分別為14%、11%、9%、2%。歷史上每當A股市場(chǎng)“破發(fā)股”和“破凈股”數量顯著(zhù)增加時(shí)，都預示著(zhù)階段性底部的到來(lái)。

　　綜上觀(guān)之，無(wú)論是從中國經(jīng)濟基本面、政策面、上市公司基本面，還是從資金面以及技術(shù)面來(lái)看，A股巿場(chǎng)的長(cháng)期平穩健康發(fā)展都值得期待，投資者沒(méi)必要對短期的下跌感到恐慌。

　?。ㄗC券日報 記者 張 穎）